Što je zamjena zaostalih zarada?
Zamjena zaostalih zamjena je swap kamatnih stopa koji je sličan uobičajenoj ili običnoj swapu vanilije, ali promjenjivo plaćanje temelji se na kamatnoj stopi na kraju razdoblja resetiranja, umjesto na početku, a zatim se primjenjuje retroaktivno.
Ključni odvodi
- Zamjena zaostalih zamjena je swap kamatnih stopa koji je sličan uobičajenoj ili običnoj swapu vanilije, ali promjenjivo plaćanje temelji se na kamatnoj stopi na kraju perioda resetiranja, umjesto na početku, a zatim se primjenjuje retroaktivno. strmost krivulje prinosa igra veliku ulogu u određivanju cijene zaostalih zarada. Zamjenom zaostatkom često se koriste špekulanti koji pokušavaju predvidjeti krivulju prinosa.
Razumijevanje zamjene zaostatka
Brzi način za razlikovanje izmene vanilije i zamjene s dospjelim dućanima je taj što prvi utvrđuje kamatnu stopu unaprijed i plaća naknadno (u zaostatku), dok drugi postavlja kamatnu stopu i plaća naknadno (u zaostatku). Zamjena zaostalih zamjena ima nekoliko drugih imena, uključujući resetiranje zamjene, zamjenu unatrag i zamjenu resetiranja resetiranja. Ako se plutajuća stopa temelji na LIBOR-u, tada se naziva swap LIBOR-om sa zaostatkom.
Definicija "zaostalih zarada" je novac koji se duguje i trebao je biti plaćen ranije. U slučaju zamjene zaostalih zarada, definicija se više naginje ka izračunavanju plaćanja, a ne prema samoj uplati. Struktura "neplaćenih dospjelih obveza" uvedena je sredinom osamdesetih kako bi se investitorima omogućilo iskorištavanje potencijalno padajućih kamatnih stopa.
Zamjena zaostalih zarada je strategija koju koriste investitori i zajmoprimci koji se usmjeravaju na kamatne stope i vjeruju da će pasti. Ključno je što strmost krivulje prinosa igra veliku ulogu u određivanju cijena zamjene zaostalih zarada. Kao takav, često ga koriste špekulanti koji pokušavaju predvidjeti krivulju prinosa. Pogodniji je za špekulacije od uobičajenog swapa s kamatnom stopom, jer nagrađuje (isplaćuje) špekulante na temelju pravovremenosti i točnosti njihovih predviđanja.
Transakcije razmjenom razmjenjuju novčane tokove ulaganja u fiksnu stopu za ulaganja u promjenjivu kamatnu stopu. Promjenjiva stopa se obično temelji na indeksu, poput Londonske međubankarske ponuđene stope (LIBOR) plus unaprijed određenog iznosa. LIBOR je kamatna stopa po kojoj banke mogu posuđivati sredstva od drugih banaka na tržištu eura. Obično su sve stope unaprijed određene prije sklapanja ugovora o zamjeni i, ako je primjenjivo, na početku sljedećih razdoblja resetiranja do zamjene.
U redovnoj ili običnoj zamjeni vanilije, plutajuća stopa se postavlja na početku perioda resetiranja i plaća se na kraju tog razdoblja. Za zamjenu zaostalih zarada glavna je razlika kada ugovor o zamjeni uzorka ima promjenjivu kamatnu stopu i određuje koja bi uplata trebala biti. Kod zamjene vanilije, promjenjiva stopa na početku perioda resetiranja je osnovna stopa. U zamjeni zaostatka, promjenjiva stopa na kraju perioda resetiranja je osnovna stopa.
Korištenje zamjene zaostatka
Strana s plutajućom stopom zamjene vanilije, LIBOR ili neke druge kratkoročne stope, resetira se na svaki datum resetiranja. Ako je tromjesečni LIBOR osnovna stopa, isplata promjenjive kamatne stope pod swapom dogodi se za tri mjeseca, a tada će trenutni tromjesečni LIBOR odrediti stopu za sljedeće razdoblje, u ovom primjeru tri mjeseca. Za zamjenu zaostalih zarada, stopa tekućeg razdoblja postavlja se u tri mjeseca kako bi se pokrilo upravo završeno razdoblje. Stopa za drugo tromjesečno razdoblje određuje šest mjeseci ugovora, i tako dalje.
Na primjer, ako ulagač ima čvrsto mišljenje da će LIBOR pasti tijekom sljedećih nekoliko godina i vjeruje da će biti manji na kraju svakog razdoblja resetiranja nego na početku, tada mogu sklopiti ugovor o zamjeni zaostalih zarada i primiti LIBOR i platiti zaostala duga LIBOR-u tijekom trajanja ugovora. Ako je njihov pogled ispravan, tada će im ova transakcija profitirati. Mora se napomenuti da su u ovom slučaju obje stope u promjenu.
