Unatoč velikom skoku dionica kompanije Apple Inc. (AAPL) ovog tjedna, izgledi za nekoliko njegovih dobavljača i dalje su medvjedi, što signalizira potencijalni pad za dionice proizvođača poluvodiča, uključujući Cirrus Logic Inc. (CRUS), Skyworks Solutions Inc. (SWKS), i Qorvo Inc. (QRVO). Oprez za ova tri dobavljača proizlazi iz njihove ovisnosti o jednom velikom kupcu, što povećava rizik i čini skupinu dionica nestabilnijom od njihovih bolje diverzificiranih vršnjaka. Sva trojica ovih proizvođača čipova u velikoj se mjeri oslanjaju na Apple zbog prihoda, posebno od iPhonea, za kojeg se očekuje da će potražnja ponovno usporiti u Appleovom trenutnom kvartalu.
Iako su te iste zalihe nekada imale koristi od prethodnih Appleovih „super ciklusa“ u kojima bi nove generacije proizvoda stvorile rep bogatstva za dobavljače, kvarenje tog ciklusa i prognoze pada ili slabije prodaje iPhonea sada imaju suprotan učinak. Ranije ovog mjeseca, tehnički gigant sa sjedištem u Cupertinu smanjio je svoj cilj prihoda, pripisujući slabost manjoj prodaji nego što se očekivalo, što je po Barronovim mukama potaknulo velike zalihe i slaba potražnja na tržištima u nastajanju.
3 Dobavljači Apple-a mogu se suočiti s više padova
- Cirrus Logic Inc.; 25, 6% Skyworks Solutions Inc.; 36, 5% Qorvo Inc.; 24, 5%
Tržište pametnih telefona sazrijeva
Unatoč Appleovoj omjeri od 5, 5% u srijedu, dionice ostaju 30% ispod svojih 52-tjednog maksimuma, vagajući Barronov indeks Appleovih dobavljača 50 i više od 33% u odnosu na prvogodišnji vrhunac. Barronove procjene tržišne vrijednosti 300 milijardi dolara procijenjeno je od Appleovih dobavljača otkako su se pojavile slabosti potražnje za iPhoneom.
Appleovo upozorenje ranije ovog mjeseca uslijedilo je upozorenjima proizvođača čipova, uključujući Qorvo, koji su sredinom studenog rekli da će prihodi biti manji od predviđanja i Skyworks, koji je ponudio razočaravajuće smjernice prije samo tjedan dana.
Najnoviji kvartalni rezultati proizvođača iPhonea objavljeni u utorak navečer pružili su uvid u osnovnu djelatnost tvrtke dok se bori s duljim ciklusima zamjene. Apple sada očekuje prodaju robe u vrijednosti od 57 milijardi dolara, što je 900 milijuna dolara manje od prosječnih predviđanja analitičara, budući da tvrtka udvostručuje svoje rastuće tvrtke sa softverom i uslugama. Kako se tržište pametnih telefona usporava, dobavljači će morati duže čekati da se narudžbe komponenata oporave.
"Unatoč mogućnostima za povećanje sadržaja, mislimo da će biti izuzetno izazovno da zalihe dobavljača Applea djeluju u trenutnom ciklusu", napisao je John Vinh, analitičar KeyBanc-a, priznajući mogućnost dobavljačima da proizvedu veći dio dijelova u Appleovim uređajima.
Jedna svijetla točka za proizvođače čipova
Cirrus 82% svoje prodaje ostvaruje od Applea, zatim Skyworks sa 47% i Qorvo sa 36%. U međuvremenu, proizvođač čipova Broadcom Inc. (AVGO) primjer je industrijskog igrača koji je postao manje rizičan zbog svoje uspješne diverzifikacije daleko od tržišta mobilnih telefona. Danas on ostvaruje 25% do 34% svoje prodaje od Apple-a, po Barronovoj.
Iako je Broadcom daleko od imune na slabost iPhonea, Vinh dionice doživljava kao atraktivnu povoljnu kupnju, navodeći stalnu strategiju uprave za jačanje svoje otpornosti diverzifikacijom poslovanja.
Dionice proizvođača čipova sa sjedištem u San Joseu u Kaliforniji oporavile su gotovo 22% tijekom tri mjeseca, u odnosu na 1, 5% gubitka kompanije S&P 500 u istom razdoblju. Unatoč skupu, dionicama Broadcoma i dalje se trguje manje od 12 puta procijenjenih zarada u 2019. godini. Na toj razini, dionica odražava 18% popusta u usporedbi s višestrukim povijesnim vrednovanjem.
U međuvremenu, rukovodstvo Broadcoma zagovaralo je agresivnu strategiju M&A, dovršavajući preuzimanje proizvođača softvera VA za 18 milijardi dolara u studenom.
Spremanje tržišta u nastajanju zahtijeva 'potpuno opredjeljenje'
Sidarth Kapoor, portfelj menadžer u Avasaru, sugerira da je za proizvođača iPhonea "da bi pobijedio Indiju potrebno potpuno angažiranje i ulaganje" ono što Apple vjerojatno neće ponuditi. "Ne mogu prodati zastarjele iPhone uređaje po sniženim cijenama da bi pobijedili Indijce koji mogu birati iz mnoštva dobavljača", dodao je.
Gledajući unaprijed
Nisu svi proizvođači čipova i dalje naklonjeni Appleovom iPhoneu. Dobavljači poput Broadcoma i drugi koji se aktivno diverzificiraju, mogu izbjeći puni učinak Appleovih nevolja. Početkom prosinca oba Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. (TSM) i Foxconn Technology Co Ltd. izvijestili su o solidnim prodajnim rezultatima, što ukazuje da mnogi proizvođači čipova možda još uvijek imaju dugoročni potencijal. Uz to, ako Apple uspije steći svoj položaj na tržištima u nastajanju i obnoviti potražnju proizvoda, njegovi dobavljači mogli bi vidjeti prodaju i cijene dionica, povratak.
