Sadržaj
- Što je akvizicija?
- Zašto izvršiti akviziciju?
- Akvizicija, preuzimanje ili spajanje?
- Procjena kandidata za kupnju
- Akcijske nabave bijes iz 1990-ih
- Primjer akvizicije u stvarnom svijetu
Što je akvizicija?
Akvizicija je kada jedna tvrtka kupi većinu ili sve dionice druge tvrtke kako bi stekla kontrolu nad tim društvom. Kupovinom više od 50% dionica ciljane tvrtke i ostale imovine omogućuje stjecatelju da donosi odluku o novonabavljenoj imovini bez odobrenja dioničara tvrtke. Akvizicije, koje su u poslovanju vrlo česte, mogu se dogoditi uz odobrenje ciljanog poduzeća ili usprkos njegovom neodobravanju. Uz odobrenje, tijekom postupka često postoji klauzula o nepokretnoj prodaji.
Uglavnom čujemo za akvizicije velikih poznatih tvrtki, jer ove ogromne i značajne ponude uglavnom dominiraju u vijestima. U stvarnosti, spajanja i preuzimanja (M&A) odvijaju se redovitije između malih i srednjih poduzeća nego između velikih tvrtki.
Što je akvizicija?
Zašto izvršiti akviziciju?
Društva iz različitih razloga stječu druge tvrtke. Oni mogu tražiti ekonomiju razmjera, diverzifikacije, veći tržišni udio, povećanu sinergiju, smanjenje troškova ili novu nišnu ponudu. Ostali razlozi za akvizicije uključuju one navedene u nastavku.
Kao način ulaska na strano tržište
Ako tvrtka želi proširiti svoje poslovanje u drugu zemlju, kupovina postojeće tvrtke u toj zemlji mogao bi biti najlakši način za ulazak na inozemno tržište. Kupljeno poduzeće već će imati svoje osoblje, robnu marku i drugu nematerijalnu imovinu, što bi moglo pomoći da osiguravajuća tvrtka krene na novo tržište sa solidnom bazom.
Kao strategija rasta
Možda se tvrtka susrela s fizičkim ili logističkim ograničenjima ili je potrošila svoje resurse. Ako je tvrtka na taj način opterećena, tada je često lakše steći drugu tvrtku nego proširiti vlastitu. Takva bi tvrtka mogla potražiti perspektivne mlade tvrtke da steknu i uključe u svoj tok prihoda kao novi način zarade.
Za smanjenje viška kapaciteta i smanjenje konkurencije
Ako postoji previše konkurencije ili opskrbe, tvrtke mogu potražiti akvizicije kako bi smanjile višak kapaciteta, eliminirale konkurenciju i usredotočile se na najproduktivnije pružatelje usluga.
Dobiti novu tehnologiju
Ponekad kompanija može biti isplativija za kupnju druge tvrtke koja je već uspješno implementirala novu tehnologiju nego da troši vrijeme i novac za razvoj nove tehnologije.
Dužnosnici tvrtki imaju fiducijarnu dužnost da izvrše temeljitu dubinsku istragu ciljnih tvrtki prije nego što izvrše bilo kakvu kupnju.
Akvizicija, preuzimanje ili spajanje?
Iako tehnički riječi "kupnja" i "preuzimanje" znače gotovo istu stvar, na Wall Streetu imaju različite nijanse. Općenito, "akvizicija" opisuje prije svega sporazumnu transakciju, u kojoj obje tvrtke surađuju; "preuzimanje" sugerira da se ciljna tvrtka opire ili snažno protivi kupnji; Izraz "spajanje" koristi se kada se kupče i ciljne tvrtke međusobno kombiniraju kako bi tvorile potpuno novi entitet. Međutim, budući da je svaki akvizicija, preuzimanje i spajanje jedinstven slučaj, s vlastitim osobitostima i razlozima za obavljanje transakcije, upotreba ovih izraza teži preklapanju.
Akvizicije: većinom prijateljski
Prijateljske akvizicije događaju se kad ciljna tvrtka pristane biti stečena; njegov upravni odbor (B of D ili board) odobrava akviziciju. Prijateljske akvizicije često rade uzajamnu korist kompanija koje su stjecale i ciljale. Obje tvrtke razvijaju strategije kako bi osigurale da tvrtka koja je prihvatila kupi odgovarajuću imovinu te pregledaju financijske izvještaje i druge procjene za sve obveze koje mogu nastati s imovinom. Nakon što obje strane pristanu na uvjete i ispune sve zakonske odredbe, kupnja se nastavlja.
Preuzimanja: obično nestoljubivi, često neprijateljski
Neprijateljne akvizicije, obično poznate kao "neprijateljska preuzimanja", događaju se kad ciljna tvrtka ne pristane na akviziciju. Neprijateljske akvizicije nemaju isti sporazum od strane ciljne tvrtke, i stoga firma koja je preuzela tvrtku mora aktivno kupovati velike udjele ciljane tvrtke da bi stekla kontrolni udio, što prisiljava na akviziciju.
Čak i ako preuzimanje nije baš neprijateljsko, podrazumijeva da tvrtke nisu jednake na jedan ili više značajnih načina.
Spajanja: Uzajamno, stvara novi entitet
Kao međusobno spajanje dviju tvrtki u jednu novu pravnu osobu, spajanje je više nego prijateljsko stjecanje. Spajanja se obično događaju između tvrtki koje su približno jednake u pogledu njihovih osnovnih karakteristika - veličine, broja kupaca, razmjera poslovanja i tako dalje. Tvrtke koje se spajaju čvrsto vjeruju da bi njihov kombinirani entitet bio vrijedniji svim strankama (posebno dioničarima) nego što bi i jedna mogla biti sama.
Procjena kandidata za kupnju
Prije stjecanja vlasništva, prijeko je potrebno da tvrtka procijeni je li njezino ciljano poduzeće dobar kandidat.
- Je li cijena ispravna? Mjerni podaci koje investitori koriste za vrednovanje kandidata za kupnju razlikuju se zavisno od djelatnosti. Kad akvizicije ne uspiju, to je često zato što tražena cijena za ciljno poduzeće premašuje ove mjerne podatke. Ispitajte opterećenje duga. Ciljano poduzeće s neuobičajeno visokom razinom obveza trebalo bi promatrati kao upozorenje o potencijalnim problemima koji predstoje. Nepotrebni sudski sporovi. Iako su tužbe česte u poslu, dobar kandidat za kupnju ne bavi se razinom parnica koja prelazi ono što je razumno i normalno za njegovu veličinu i industriju. Proučite financije. Dobar cilj stjecanja imat će jasne, dobro organizirane financijske izvještaje koji stjecatelju omogućuju nesmetano provođenje dužne provjere. Kompletna i transparentna financijska sredstva također pomažu u sprečavanju neželjenih iznenađenja nakon završetka akvizicije.
Akcijske nabave bijes iz 1990-ih
U korporativnoj Americi devedesete će se pamtiti kao desetljeće internetskog mjehurića i megadeala. Konkretno, kasne devedesete pokrenule su seriju stjecanja višemilijuna dolara koje na Wall Streetu nisu bile vidljive od fest-ova bezvrijednih obveznica u vrtoglavim 1980-ima. Od Yahoo-ove kupovine Broadcast.com od 6 milijardi dolara za kompaniju At Home Corporation, koju je kupio Excite gotovo 7 milijardi dolara, kompanije su ušle u pojavu „rast sada, profitabilnost kasnije“. Takve akvizicije dostigle su vrhunac u prvih nekoliko tjedana 2000.
Ključni odvodi
- Akvizicija se događa kada jedna kompanija kupi većinu ili sve dionice druge tvrtke. Ako neka tvrtka kupi više od 50% dionica ciljane tvrtke, ona učinkovito stječe kontrolu nad tom tvrtkom. Akvizicija je često prijateljska, dok preuzimanje može biti neprijateljsko; spajanje stvara potpuno novi entitet iz dva odvojena poduzeća.
Primjer akvizicije u stvarnom svijetu
AOL i Time Warner (2000)
AOL Inc. (izvorno America Online) najcjenjenija je internetska usluga svog vremena, a često se izricala kao "tvrtka koja je dovela internet u Ameriku". Osnovan 1985. godine, u jeku popularnosti 2000. godine, AOL je bio najveći internetski pružatelj usluga u Sjedinjenim Državama. U međuvremenu, medijski konglomerat Time Warner, Inc. proglašen je "starom medijskom" tvrtkom, usprkos svojim opipljivim poslovima poput izdavaštva i televizije, i zavidnom računu dobiti.
2000. godine, u majstorski prikazu nadvladavajućeg samopouzdanja, mladi uzbuđeni AOL kupio je časnog diva Time Warnera za 165 milijardi dolara; ovo je pritom oborilo sve rekorde i postalo najveće spajanje u povijesti. Vizija je bila da novi entitet, AOL Time Warner, postane dominantna sila u industriji vijesti, izdavaštva, glazbe, zabave, kablova i Interneta. Nakon spajanja AOL je postala najveća tehnološka kompanija u Americi.
Međutim, zajednička faza trajala je manje od desetljeća. Kako je AOL izgubio vrijednost i mjehurić dot-com puknuo, očekivani uspjesi spajanja nisu se ostvarili, a AOL i Time Warner raskinuli su svoju zajednicu:
- AOL Time Warner raskinuo je 2009. godine u spin-off ugovoru. Od 2009. do 2016. godine Time Warner je ostao potpuno neovisna tvrtka. U 2015. Verizon Communications, Inc. (NYSE: VZ) kupio je AOL za 4, 4 milijarde dolara.
AT&T i Time Warner (2018)
U listopadu 2016., AT&T (NYSE: T) i Time Warner (TWX) objavili su dogovor u kojem će AT&T kupiti Time Warner za 85, 4 milijarde dolara, pretvarajući AT&T u medijski težak napadač. U lipnju 2018., nakon dugotrajne sudske bitke, AT&T je dovršio akviziciju Time Warnera.
Zasigurno će ugovor o stjecanju AT & T-Time Warnera 2018. biti jednako povijesno značajan kao i AOL-Time Warner-ov ugovor iz 2000. godine; samo još ne možemo točno znati kako. Ovih dana 18 godina jednak je brojnim životnim vijecima - posebno u medijima, komunikacijama i tehnologiji - i mnogo toga će se nastaviti mijenjati. No zasad su dvije stvari sigurne:
- Ispunjenje AT & T-Time Warner spajanja već je počelo mijenjati velik dio medijske industrije. Poduzeće je i dalje živo i dobro.
