Što je agregator?
Agregatori su subjekti koji otkupljuju hipoteke od financijskih institucija, a zatim ih sekuritiziraju u vrijednosne papire zaštićene hipotekom (MBS). Agregati mogu biti banke izdavateljice ili podružnice unutar samih financijskih institucija ili posrednici, dileri, dopisnici ili druga vrsta financijske korporacije. Agregatori ostvaruju profit kupujući pojedinačne hipoteke po nižim cijenama i potom prodaju udruženih MBS-a uz veću premiju.
Razumijevanje agregatora
Agregatori su u osnovi pružatelji usluga koji eliminiraju dio napora koji su izdavači trebali proći u stvaranju jamstva podržanog hipotekom. Ovisno o tome što krajnji kupac traži, agregatori mogu potražiti i kupiti definiranu vrstu hipoteke od različitih skupina zajmodavaca i izdavača. Proširenjem pretraživanja na raznim izvornicima hipoteke, uključujući regionalne banke i hipotekarne kompanije, moguće je stvoriti prilagođene vrijednosne papire pod hipotekom koje se ne mogu lako dobiti od jednog inicijatora hipoteke.
Razumijevanje sekundarnog hipotekarnog tržišta
Agregatori se bolje razumiju kao faza procesa sekuritizacije od zasebnog entiteta na sekundarnom hipotekarnom tržištu. Kad tvorac, poput banke, izda hipoteku, oni to žele premjestiti iz knjiga kako bi ponovo oslobodili kapital za posudbu. Prodaja pojedinačne hipoteke izravno investitoru je škakljiva jer je jedna hipoteka suočena s mnogo teško kvantificiranih rizika na temelju pojedinca koji kupuje nekretninu. Umjesto toga, agregator kupuje kolekciju zajmova kod kojih je sveukupne performanse lakše predvidjeti, a potom taj skup prodaje investitorima u tranšama. Dakle, postoji faza spajanja / združivanja koja se odvija prije nego što se MBS može smanjiti i prodati.
Kad su i agregatori originatorji
Inicijatori hipoteke često postaju sakupljači, jer se sekuritiziranje baze hipoteka može smatrati prirodnim proširenjem njihova poslovanja. Kad začetnik djeluje kao agregator, obično stvaraju vozilo posebne namjene (SPV) kao ograđeno podružnica za udruživanje i prodaju zajmova. Ovim se uklanjaju neke odgovornosti i oslobađa se pokretač agregata čiji je nalogodavac kupnja zajmova od drugih institucija kao i od nadređenog entiteta, kao što je ponekad potrebno za stvaranje prilagođenog MBS-a.
Teoretski, agregatori u vlasništvu originatora djeluju isto kao i agregatori treće strane iako se oni bave većinom hipoteka jednog klijenta, koji je ujedno i vlasnik. U praksi bi mogle postojati situacije kojih ne bi bilo kod treće strane. Na primjer, agregator se može suptilno ohrabriti da ne traži tako visok popust na hipoteke na sekundarnom tržištu kako bi pomogao bilansu stanja matične tvrtke, prebacujući svaki ukupni gubitak na agregator. Naravno, tržište MBS-a koje je dovelo do propasti hipoteke imalo je značajnija pitanja od mogućnosti pregovora o agregatoru i inicijatoru.
