Derivati vs. Zamjene: pregled
Derivati su ugovori koji uključuju dvije ili više strana, čija se vrijednost temelji na temeljnoj financijskoj imovini. Često su derivati sredstvo za upravljanje rizikom. U početku se međunarodna trgovina oslanjala na derivate u rješavanju fluktuirajućih tečaja, ali upotreba derivata proširila se na brojne različite vrste transakcija.
Zamjene su vrsta derivata koja ima vrijednost zasnovanu na novčanim tokovima. Novčani tijek jedne strane obično je fiksan, dok je kod druge na neki način promjenjiv.
derivati
Derivat označava ugovor između dviju strana, čija je vrijednost općenito određena osnovnom cijenom imovine. Uobičajeni derivati uključuju terminske ugovore, opcije, terminske ugovore i razmjene.
Vrijednost derivata općenito izvodi iz izvedbe sredstva, indeksa, kamatne stope, robe ili valute. Na primjer, kapitalna opcija, koja je izvedenica, dobiva vrijednost iz osnovne cijene dionica. Drugim riječima, vrijednost opcije glavnice varira kako cijena temeljnih dionica fluktuira.
Kupac i dobavljač, na primjer, mogu sklopiti ugovor o utvrđivanju cijene za određenu robu u određenom vremenskom razdoblju. Ugovor pruža stabilnost za obje strane. Dobavljaču je zajamčen tok prihoda, a kupcu je zajamčena isporuka dotične robe.
Međutim, vrijednost ugovora može se promijeniti ako se promijeni tržišna cijena robe. Ako tržišna cijena tijekom ugovora poraste, vrijednost izvedene cijene povećava se za kupca jer on dobija robu po cijeni nižoj od tržišne. U tom slučaju, vrijednost derivacije pala bi za dobavljača. Suprotno bi bilo točno ako bi tržišna cijena pala tokom vremenskog razdoblja obuhvaćenog ugovorom.
swaps
Zamjene sadrže jednu vrstu derivata, ali vrijednost se ne izvodi iz temeljnog vrijednosnog papira ili imovine.
Zamjene su ugovori dviju strana u kojima svaka strana pristaje na razmjenu budućih novčanih tokova, poput plaćanja kamata.
Najosnovnija vrsta swapa je običan swap kamatnih stopa. Kod ove vrste swapa, stranke se slažu kako bi razmijenile kamate. Na primjer, pretpostavimo da banka A pristaje izvršiti plaćanja Banci B na temelju fiksne kamatne stope, dok banka B pristaje izvršiti plaćanja u banku A na temelju promjenjive kamatne stope.
Pretpostavimo da banka A posjeduje investiciju od 10 milijuna američkih dolara koja plaća londonsku međubankarsku ponuđenu stopu (LIBOR) plus 1 posto svakog mjeseca. Dakle, kako LIBOR fluktuira, isplata koju prima banka će varirati. Sada pretpostavimo da Banka B posjeduje investiciju od 10 milijuna dolara koja plaća fiksnu stopu od 2, 5 posto svakog mjeseca.
Pretpostavimo da je banka A radije zaključana u stalnom plaćanju, dok banka B odlučuje da će radije riskirati na primanje većih plaćanja. Kako bi ispunile svoje ciljeve, banke sklapaju ugovor o zamjeni kamatnih stopa. U ovom swapu, banke jednostavno razmjenjuju plaćanja i vrijednost swapa nije izvedena iz bilo koje osnovne imovine.
Obje strane imaju kamatni rizik, jer se kamatne stope ne kreću uvijek kako se očekuje. Vlasnik fiksne kamatne stope riskira da promjenjiva kamatna stopa poraste, gubeći tako da bi u suprotnom primila kamatu. Vlasnik promjenjive kamatne stope riskira da kamatne stope budu niže, što rezultira gubitkom novčanog toka jer imalac fiksne kamatne stope još uvijek mora izvršavati tokove plaćanja drugoj ugovornoj strani.
Drugi glavni rizik povezan s swapovima je rizik druge ugovorne strane. To je rizik da će druga strana koja je zamijenjena zamijeniti i neće moći ispuniti svoje obveze prema uvjetima ugovora o zamjeni. Ako nositelj promjenjive kamatne stope nije u mogućnosti izvršiti plaćanja na temelju ugovora o swapu, imatelj fiksne kamatne stope ima kreditnu izloženost promjenama sporazuma o kamatnim stopama. To je rizik koji je vlasnik fiksne stope želio izbjeći.
Zakonodavstvo usvojeno nakon ekonomske krize 2008. zahtijeva da se većina swapova trguje preko objekata za izvršavanje razmjena, a ne preko samog tržišta, a također zahtijeva javno širenje informacija. Ova je tržišna struktura namijenjena sprječavanju pukotine koja utječe na veće gospodarstvo u slučaju promašaja druge ugovorne strane.
Ključni odvodi
- Derivati su ugovor između dvije ili više strana čija se vrijednost temelji na temeljnoj imovini. Zamjene su vrsta derivata s vrijednošću koja se temelji na novčanom toku, za razliku od određenog sredstva. Partije sklapaju ugovore o izvedenicama za upravljanje rizikom povezanim s kupovina, prodaja ili trgovanje imovinom s fluktuirajućim cijenama.
