Dok mnogi investicijski stratezi vide rastuće opasnosti za gospodarstvo i zalihe, Goldman Sachs predviđa da će se tržište bikova naplatiti unaprijed do kraja sljedeće godine, pri čemu će S&P 500 indeks (SPX) dostići 3.100 do kraja 2019. i 3.400 do kraja od 2020., za dobit od otprilike 4% i 14% od danas. Goldman smatra da je američka ekonomska ekspanzija daleko od kraja, unatoč utjecaju američko-kineskog trgovinskog rata i usporavanja globalne ekonomije.
"Naši ekonomisti očekuju da američka recesija nije vjerojatna tijekom sljedeće dvije godine. Oni ističu nedostatak ekonomske neravnoteže i vjeruju da bi povećana potrošnja potrošača i manji povlačenje iz akumulacije zaliha trebali potaknuti ekonomski rast do kraja 2019. i 2020.", rekao je Goldman piše u nedavnom izvješću.
Goldmanov optimizam dolazi nakon što je 60% Amerikanaca odgovorilo na anketu ABC News / Washington Post kažu da se boje da će recesija početi u sljedećoj godini, a 43% vjeruje da su trgovinske politike predsjednika Trumpa povećale izglede, prenosi Business Insider.
Ključni odvodi
- Pad proizvodnih aktivnosti u SAD-u podiže recesijske strahove. Nedavna anketa otkriva da većina Amerikanaca očekuje recesiju u roku od godinu dana. Međutim, Goldman Sachs primjećuje stalni rast BDP-a i stjecanje zaliha. Snažna potrošnja potrošača pokreće Goldmanov optimizam.
Značaj za investitore
Goldman u svom izvješću uglavnom odbacuje zabrinutost ulagača zbog pažljivo promatranog indeksa proizvodnje ISM-a, koji je nedavno pao na 49, 1, što je najniže očitavanje od siječnja 2016. S obzirom da vrijednost ispod 50 ukazuje da se američki proizvodni sektor ugovara, to se uzima kao recesijski signal nekih.
Goldman kaže da je broj ISM-a loš pokazatelj nadolazećih recesija i da su zalihe naglo porasle nakon mnogih loših ISM-ovih izvještaja. "Indeks je bio nedosljedan prediktor američke recesije tijekom posljednjih 40 godina… U šest od 11 slučajeva od 1975. godine recesija se nije dogodila, unatoč činjenici da je ISM pao ispod 50. Prosječno tijekom tih epizoda S&P 500 porastao za 22%. Definira nadmašio Cyclicals za 150 bp, visoke dionice dividende nadmašile su, a Industrials vratili 210 bp u odnosu na S&P 500 u roku od 12 mjeseci ", rekao je Goldman u svom tjednom izvješću US Kickstart.
Goldman posebno naglašava da danas u SAD-u proizvodnja iznosi samo 10% nominalnog BDP-a, čime ograničava njezin utjecaj na opću ekonomiju. Suprotno tome, potrošnja potrošača trenutno predstavlja oko 68% američkog BDP-a po saveznoj banci St. Louisa, što ga čini vodećim pokretačem ekonomske aktivnosti. Kao što je gore spomenuto, Goldman projicira da će potrošnja potrošača ostati jaka.
Mislav Matejka, glavni globalni kapitalni strateg u JPMorgan-u, ima slično bikovito mišljenje o gospodarstvu i zalihama. "Vjerujemo da će se tržište okupiti do kraja godine. Ključni poziv je da se SAD ne uputi ka recesiji. Potrošač je snažan, kamatne stope opadaju i postoje znakovi da će se globalni rast oporavljati", rekao je rekao MarketWatchu
Matejka također ima pozitivan pogled na zaradu od korporacija. "Većina komentatora smatra da su marže visoke i stoga će vjerojatno pasti, a ja kažem da ako ne dođe do recesije, nema stvarnog razloga za operativne marže", rekao je. Napominje da se produktivnost u posljednje vrijeme kreće prema gore, što kasni učinak povećanja kapitalnih izdataka tijekom 2017. Očekuje da će produktivnost rasti barem još nekoliko tromjesečja, neutralizirajući negativni utjecaj porasta plaća na dobit.
Da budemo sigurni, ima dosta medvjeda koji se ne slažu s Goldmanom i JPMorganom. Michael Wilson, glavni američki kapitalni strateg u Morgan Stanleyu, jedan je od njih na Wall Streetu. "Usporavanje rasta i pritisci marži drže nas oprezni na dionicama i vidimo negativan rizik u slučaju da tržišta rada oslabe", piše u nedavnom izvješću. "Da bismo vjerovali da se tržište može održivo i materijalno kretati iznad 3.000, trebamo ili vidjeti kako se rast zarade ubrzava ili će se množine širiti i skeptični smo da će se bilo koja od ovih stvari dogoditi u narednih nekoliko mjeseci", dodaje on.
Gledajući unaprijed
S obzirom na svoje izglede, Goldman je povećao industrijske zalihe na višak kilograma, uz očekivanje da će se sektor stabilizirati, pa čak i dobiti potporu od daljnjeg širenja cjelokupnog američkog gospodarstva. Međutim, Goldman upozorava da trgovinski sukob između SAD i Kine predstavlja značajan rizik za industrijske radnike, jer imaju tendenciju da imaju veću prosječnu izloženost Kini od američkih dionica uopće.
