DEFINICIJA Opcija na temelju prinosa
Opcija koja se temelji na prinosu je vrsta opcije koja dobiva svoju vrijednost iz razlike između cijene izvršavanja (izražene u postocima) i prinosa temeljnog instrumenta duga. Opcije na temelju prinosa podmiruju se u gotovini.
BREAKING DOWN Opcija na temelju prinosa
Opcija zasnovana na prinosu je ugovor koji kupcu daje pravo, ali ne i obvezu kupnje ili prodaje temeljnog duga, ovisno o tome je li kupac kupio poziv ili put opciju na temelju prinosa. Kupac na temelju prinosa očekuje da će kamatne stope porasti, dok kupac na temelju prinosa očekuje da će kamatne stope pasti. Ako se kamatna stopa temeljnog jamstva duga poveća iznad štrajka stope poziva na temelju prinosa plus opcijske premije plaćene, nositelj poziva je "u novcu". Ako se dogodi suprotno, a kamatna stopa padne ispod štrajka prinosa umanjenog za premiju koja se plaća za opciju na osnovi prinosa, uloženi novac stavlja u novac. Kad se prinosi povećaju, premije poziva na temelju donosa povećavaju se, a opcije stavljene na prinos gube na vrijednosti i najvjerojatnije istječu.
Karakteristike mogućnosti na temelju prinosa
Postoji nekoliko značajki opcija koje se temelje na prinosu koje valja napomenuti:
- Opcije na temelju prinosa su europske opcije, što znači da se one mogu iskoristiti samo na datum isteka, u usporedbi s američkim opcijama koje se mogu iskoristiti bilo kada do isteka ugovora. S obzirom na to da su ove opcije podmirene novcem, pisac poziva jednostavno će dostaviti gotovinu kupcu koji ostvaruje prava koja pruža opcija. Novčani iznos koji se plaća je razlika u stvarnom prinosu i štrajkovom prinosu. Opcije se temelje na prinosu najnovijih izdanih trezorskih zapisa u trajanju od 13 tjedana; Petogodišnje blagajničke bilješke; 10-godišnje blagajničke zapise i; 30-godišnje državne obveznice. Temeljna vrijednost opcija temeljenih na prinosu ovisi o kamatnoj stopi; osnovna vrijednost ugovora je deset puta veća od temeljnog prinosa riznice. Na primjer, ako je prinos na petogodišnju Blagajnicu 3, 5%, vrijednost opcije iznosit će 35 USD. Ako je prinos na 30-godišnju državnu obveznicu 8, 2%, cijena za stjecanje opcije iznosit će 82 USD. Konačno, poput opcija vlasničkog kapitala i indeksa dionica, multiplikator 100 temelji se na prinosu.
Izračunavanje isplate opcija na temelju prinosa
Pogledajmo primjer rada opcija koje se temelje na prinosu. Ulagač koji očekuje da će se prinosi na tržištu povećati zaključuje ugovor o opcijskim pozivima na 13-tjedni T-račun s 4, 5% prinosa. Ugovor ističe do 15. travnja, a ukupna premija za ovo pravo iznosi 80 dolara. Na datum isteka, prinos na dužničku garanciju iznosi 4, 8% i tako je u novcu. Kupac može ostvariti svoje pravo na kupnju vrijednosnog papira s prinosom od 4, 5%, nakon čega može prodati obveznicu na otvorenom tržištu s prinosom od 4, 8%. Obveznica je profitabilna jer postoji obrnuti odnos između kamatnih stopa i cijena obveznica - obveznica koja nudi višu kamatnu stopu imat će veću vrijednost od prodaje na nižoj kamatnoj stopi. Prodavatelj će podmiriti transakciju plaćanjem kupca poziva - 80 USD = 220 USD.
Mogućnosti na temelju prinosa mogu koristiti investitori koji se žele zaštititi od nepovoljnih kretanja kamatnih stopa. Na primjer, investitor koji želi zaštititi portfelj preferiranih dionica kupio bi pozive koji se temelje na prinosu kako bi zaštitio svoj portfelj od pada stope na tržištima.
Razlika između opcija na osnovi prinosa i kamatnih stopa
Opcije kamatnih stopa su temeljene na cijeni, dok su mogućnosti prinosa na osnovi prinosa. Ulagač koji očekuje rast cijena trezorskih obveznica kupit će kamatnu stopu i nakon vježbanja kupiti temeljnu obveznicu trezora. Ako se kamatne stope smanje u gospodarstvu, cijena temeljne državne obveznice će se povećati, a ulagač će iskoristiti svoju opciju poziva.
Suprotno tome, investitor koji želi zaštititi portfelj preferiranih dionica kupio bi kamatnu stopu kako bi zaštitio svoj portfelj od pada stope na tržištima.
