Zaslon desetaka tvrtki pokazuje da su dionice s niskom vrednovanjem, visoko podvojene dionice dovele na tržište posljednjih mjeseci i spremne su nadmašiti. Izvještaj američkog tjednika Kickstart iz Goldman Sachsa objavljen 26. srpnja primijetio je da je ublažavanje Feda dovelo do toga da su P / E multipleji skočili od 14 puta do 17 puta, što čini gotovo 95% od 20-postotnog povratnog razdoblja S&P 500 (YTD).
U iščekivanju da Federalne rezerve smanje kamatne stope, dionice sa slabim bilansima mogle bi i dalje nesrazmjerno profitirati. Te bi tvrtke također trebale dobiti na umjerenom rastu stope gospodarskog rasta u SAD-u. Goldmanova lista dionica za koje se očekuje da će objaviti velike prihode u ovom okruženju uključuje AT&T Inc. (T), DISH Network Corp. (DISH), Hilton Worldwide Holdings (HLT), Kinder Morgan Inc. (KMI), IQVIA Holdings Inc. (IQV), Becton Dickenson (BDX), Ford Motor Co. (F), Delta Air Lines (DAL), Xerox Corp. (XRX) i Global Payments (GPN).
Dioničari s većim korporativnim utjecajem nadmašuju
Okružje s nižim kamatnim stopama smatra se pružanjem većeg kapaciteta kompanijama da ulažu u rast i vraćaju gotovinu dioničarima. Ulaganja S&P 500 za rast, uključujući kaptol, istraživanje i razvoj i gotovinsko M&A, porasla su za prosjek od 8% tijekom tri mjeseca nakon početka posljednja četiri ciklusa rezanja Feda. Otkup dionica prati se za 26% -tni rast u odnosu na isto razdoblje (YOY). U međuvremenu su koeficijenti isplate skočili, saldi novca su opali a korporativni utjecaj je uvijek visok.
„Zalihe sa slabim bilancama trebale bi imati koristi od skromnog ubrzanja tempa američkog gospodarskog rasta, napisao je Goldman u novom izvješću.„ Slabi bilanci trguju značajnim popustom temeljenim na napretku P / E dionicama s jakim bilansima (15x prema 25x) i očekuje se da će generirati ekvivalentni rast EPS-a tijekom 2019. (+ 7%)."
Dionice s višim vrijednosnim papirom oslabile su one s jakim bilancama za 24 pp (-3% u odnosu na 21%) od početka 2017. do kraja 2018., jer je Fed pooštrio monetarnu politiku. No, u novije vrijeme, kako se Fed kretao prema snažnijem stavu, a očekivanja za ublažavanje Feda su ojačala, slabi bilanci nadmašili su jake bilance. Od početka lipnja košarica korporacija s većim utjecajem na dobitke nadmašila je 450 bp (+ 12% u usporedbi s + 8%).
Hilton Worldwide, Delta
Očekuje se da će multinacionalna ugostiteljska tvrtka Hilton Worldwide, s tržišnom vrijednošću od 28 milijardi dolara, za 2019. godinu zabilježiti 34-postotni rast zarade po dionici (EPS). Neto dug tvrtke prema EBITDA iznosi otprilike 4 puta, a njegova Altman Z-ocjena, koja se više odnosi na prosjek sektora i ukazuje na vjerojatnost bankrota, iznosi 1, 4.
Altanta, zrakoplovna kompanija Delta sa sjedištem u GA, zabilježila je skok zaliha od 27%, nadmašivši konkurente poput American Airlines Group Inc. (AAL) i Southwest Airlines Co. (LUV). Skupu Delta dionica djelomično je pomogla činjenica da tvrtka nije kupila nijedan zrakoplov Boeing Co. (BA) 737 MAX, što je prisililo druge prijevoznike da otkažu tisuće letova i izgube stotine milijuna dolara u tom procesu., Konsenzusna procjena zahtijeva 20-postotni rast EPS-a za 2019. godinu. Neto dug tvrtke prema EBITDA je 1, 5 puta, a njegova Altman Z-ocjena 1, 4.
Gledajući unaprijed
Budući da se Fed priprema za svoj sastanak sljedeće srijede, promatrači tržišta gotovo su sigurni da dolazi do još jednog smanjenja stopa. Analitičari Goldmana privežu šansu za smanjenje stope od 25 bp za 80%, a smanjenje za 50 bp s 20% vjerojatnosti. Ovo bi trebalo nastaviti podržavati trend kupovanja dionica kompanija s visokim korporativnim utjecajem. Dok Fed ublažavanjem povijesno povećava otkupe dionica i promiče skok korporativnog utjecaja, po prvi put u razdoblju nakon krize, tvrtke vraćaju više novca dioničarima nego što stvaraju u slobodnom novčanom toku po Goldmanu. A osim ako se rast zarade ne ubrza značajno, ove tvrtke će vjerojatno i dalje financirati svoju potrošnju uplatama novca i povećanjem utjecaja.
