Ulagači koji se opsesivno fokusiraju na dionice u rastu - tvrtke koje ostvaruju velike zarade po dionici povećavaju - gledaju u pogrešnom smjeru za bogat prinos, prema Frank Caruso, vodeći direktor AllianceBernstein-ovog fonda za rast velikih kapica (APGAX). Caruso je, umjesto toga, objavio izvanredne prinove kupnjom "kompanija za rast" koje investitorima nude dugoročni rast, rekao je u detaljnoj priči u Barronovoj knjizi.
Prema Barronovom fondu, njegov fond od 5 milijardi dolara vratio je prosječno 17, 1% u posljednjih pet godina, što je bolje od 93% velikih sredstava za rast kapa koje je slijedila nezavisna investicijska istraživačka tvrtka Morningstar Inc. Također je pobijedio indeks rasta Russell 1000 u posljednjem, pet i deset godina u istim izvorima.
Usredotočite se na ROA, a ne na EPS
"EPS je loša temeljna izvještajna kartica… ne donosi učinkovitost načina na koji tvrtka raspoređuje kapital", rekao je Caruso za Barron.
Iz tog razloga Caruso koristi povrat ulaganja (ROA) kao svoju primarnu metriku za uspjeh, a ne zaradu po dionici. Per Barronovi, top 10 udjela njegovog fonda, s nedavnim podacima ROA, jesu: Google matična kompanija Alphabet Inc. (GOOG), 12, 8%; voditelj društvenih mreža Facebook Inc. (FB), 18, 3%; procesor plaćanja Visa Inc. (V), 9, 8%; zdravstveni osiguratelj UnitedHealth Group Inc. (UNH), 6, 5%; i, proizvođač računala i pametnih telefona Apple Inc. (AAPL), 14, 3%.
Fond je također vlasnik supermarketa za poboljšanje kuće The Home Depot Inc. (HD), 18, 3%; tvrtka za medicinsku tehnologiju Edwards Lifesciences Corp. (EW), 15, 2%; proizvođač sportske obuće, odjeće i opreme Nike Inc. (NKE), 18, 8%; programer sustava robotske kirurgije Intuitive Surgical Inc. (ISRG), 14, 8%; i, programirajući programer uređaja Xilinx Inc. (XLNX), 13, 0%.
Ovih 10 dionica, na dan 30. lipnja, čini 43, 5% portfelja Fonda za razvoj velikog kapitala AB po Barronu.
Trajni model povratka
Barron's, razvijajući ono što se naziva "postojanim modelom povratka" kako bi pomoglo identifikaciji i analizi rastućih kompanija, Caruso i njegov tim razmatra i druge čimbenike. Tri tvrtke o kojima je odabrao detaljno raspravljati su Nike, Facebook i Intuitivna kirurgija.
Nike
Nike ima visoku ROA povijest, s prosjekom od 18, 2% u posljednjih pet godina, što je više nego dvostruko od 8, 5% prosjeka za S&P 500 indeks (SPX), Caruso je rekao Barronovom. Nike je također u procesu povećanja automatizacije u svojim dizajnerskim i proizvodnim procesima, s prednostima manjeg oslanjanja na jeftinu radnu snagu u Aziji i smanjenog vremena trajanja, što zauzvrat omogućava mršavije zalihe. Uz to, Nike povećava prodaju izravno kupcima, sa širim izborom i povećanom prilagodbom.
S Facebookom tvrtka raste tako brzo da kupovine obavljene po nečuvenim procjenama izgledaju kao ogromne ponude samo nekoliko godina kasnije, Caruso je rekao Barronovim. Njegov tim počeo je kupovati krajem 2012. godine, kada je Facebook trgovao po cijeni od oko 20 dolara po dionici i imao je posljednji omjer P / E od približno 150. U usporedbi s trenutnim zaostalim EPS-om od 3, 78 dolara, te su kupnje bile po efektivnom P / E omjeru nešto većem od 5 Svake godine, kaže Caruso, Facebook počinje s P / E nekoliko puta većom od S&P 500, a zatim opravdava to vrednovanje za nekoliko godina brzim rastom zarade.
Intuitivno kirurško
Intuitivni kirurški dodatak je također dodan u portfelj u 2012. godini, temeljen na dosljednoj i poboljšanoj ROA koja je u posljednjih pet godina prosječno iznosila 14, 8%, izvijestila je Barronova. Caruso vidi prostor za veći rast kako se Intuitivna širi na međunarodnoj razini i robotska kirurgija postaje široko usvojena. Intuitiv je bio jedan od najboljih pet članova među S&P 500 zalihama zdravstvene zaštite u prvoj polovici 2017. godine.
Prekomjerna težina u zdravlju i tehnici
Fond za rast velikih kapica AB ima 19, 7% svog portfelja u zdravstvenim zalihama i 35, 7% u tehnologiji, s malo ili nimalo izloženosti energiji i komunalnim uslugama, Barronovi izvještaji. Razlog je taj što prva dva sektora imaju visoku vrijednost ROA, dok su posljednja dva kapitalno intenzivna sektora koja proizvode nisku ROA. Tvrtka za oblačno stvaranje Arista Networks Inc. (ANET) manja je, mlađa tehnologija koju je fond kupio 2015. za oko 60 USD, ali sada se trguje na oko 157 USD, s 14, 7% ROA, nasuprot 8, 2% za glavnog konkurenta Cisco Systems Inc. (CISCO). U međuvremenu, fond nema dovoljno financijskih sredstava, jer Caruso i njegov tim ne razmišljaju o bankarstvu kao o rastućem poslovanju.
