Ulagači diljem svijeta sve su više zabrinuti za stanje druge najveće svjetske ekonomije nakon Sjedinjenih Država, Kine. Prema legendarnom ulagaču Georgeu Sorosu, usporavanje rasta bruto domaćeg proizvoda (BDP) zajedno s rastućim kreditnim razinama postalo je toliko neizvodljivo da kinesko gospodarstvo nalikuje američkoj ekonomiji prije krize. Gospodarstvo države raslo je 6, 5% u odnosu na godinu u trećem tromjesečju 2018., što je najniža stopa rasta od 2009. godine i odražava rastući trgovinski rat sa Sjedinjenim Državama.
Ubrzavanje rasta kredita
Wei Yao i Claire Huang iz Societe Generale SA (EPA: GLE) smatraju da je velik dio rasta kineske ekonomije posljedica kreditne ekspanzije. U pokušaju prelaska s gospodarstva temeljenog na ulaganju na potrošnju i zaustavljanja 25-godišnjeg trenda usporavanja gospodarskog rasta, kineska vlada je preuzela prilagodljivu monetarnu politiku. Od 2008. do 2018. ukupni dug Kine skočio je sa 164 na 300% BDP-a. U pokušaju da ublaži svoju ponudu duga, Kina je pokušala povećati potražnju ublažavanjem ograničenja ulaska na tržište za strane investitore, ali je postigla mali uspjeh. Prema Credit Suisse Group AG (NYSE: CS), dostupnija tržišta obveznica trebala bi povećati potražnju stranih ulagača; međutim, nedavni podaci pokazuju da ulagači nisu toliko zainteresirani za kineske obveznice.
Precijenjena valuta
Kina se, osim svojih kreditnih teškoća, suočava i s mogućom valutnom krizom. Kineska narodna banka (PBOC), prekomjernim stvaranjem duga i tiskanjem novca, stvorila je najveću ponudu novca i ukupnu imovinu bankarskog sustava u bilo kojoj zemlji. Zahvaljujući neviđenoj i agresivno prilagodljivoj monetarnoj politici, ukupna imovina kineskog bankarskog sustava iznosi 39, 9 trilijuna dolara od 2017., povećavši se za preko 200% u posljednjih sedam godina. Ti su čimbenici pomogli stvoriti apsurdno precijenjeni juan, što je potaknulo kinesku ponudu novca M2 za 75% veću vrijednost od cjelokupne američke države M2, usprkos tome što je kineski BDP više od 50% manji od američkog. Možda još više zabrinjava kineska novčana masa M3 poznata kao ukupno socijalno financiranje (TSF). TSF se u 2017. povećao za 1, 6 bilijuna juana na godinu na 19, 4 bilijuna juana, što ukazuje da se rast duga ubrzava putem kineskog bankarskog sustava u sjeni. Neki analitičari sugeriraju da će se PBOC možda morati brinuti zbog negativnog kreditnog impulsa, što bi dodatno oslabilo indeks menadžera nabave (PMI) i rast ulaganja.
Trno tržište nekretnina
Nakon 3, 2 bilijuna dolara izgubljenih tijekom pada kineske burze u 2015., PBOC želi potaknuti potencijalne ulagače u kapital. U usporedbi s Amerikancima, Kinezi su povijesno uložili više svog kapitala u nekretnine, nego na financijska tržišta. Najnoviji pad burze ojačao je taj trend jer su izravne kineske investicije u SAD dosegle rekordnih 15, 7 milijardi USD u 2015. Od lipnja 2015. do kraja 2017. indeks cijena 100 gradova, koji je objavio SouFun Holdings Ltd., povećao se za preko 30 % do blizu 202 USD po metru kvadratnom. Da biste to uzeli u perspektivu, prema Bloombergu, "ovo je gotovo 40% više od prosječne cijene kvadratnog metra u Sjedinjenim Državama, gdje je dohodak po glavi stanovnika 700% veći nego u Kini."
Podaci o stanovanju govore da neki Kinezi grade nekretnine za rast. Nadalje, neki investitori ulažu svoje resurse u druge zemlje, poput Australije, gdje je potražnja za stanovanjem pomogla povećati omjer duga i prihoda kućanstva na gotovo 200%.
Poanta
Kinesku ekonomsku situaciju teško je procijeniti. Iako je Kina napravila korake ka transparentnijem financijskom sektoru, još uvijek postoji tradicija kuhanja knjiga. Kineske dionice obično prodaju sa popustima od najmanje 10 do 20% američkih kolega, a to podrazumijeva da kinesko gospodarstvo ima manje rezultate od vladinih izvještaja. Analitičari postavljaju pitanje u kojoj mjeri se tim podacima manipulira. Kako kineski loš dug dostiže visoku desetljeću, Kina se bori da upravlja svojom kreditnom situacijom. Kineska komisija za regulatorno bankarstvo i osiguranje u 2018. godini izvijestila je o neusklađenom omjeru kredita od 1, 9%, dok Charlene Chu iz Autonomnog istraživanja vjeruje da je taj broj bliži 25%.
