S&P 500 indeks i dalje raste i vjerovatno je da će biti puno viši, ali to ne znači da postaje rizičniji, niti znači da postaje skuplji. Ipak, to Barrowu nije spriječilo da primijeti da što se tržište više penje, to je riskiranije.
Tek kada temelji ne podržavaju porast klase imovine, ta imovina postaje rizičnija. Na temelju procjene vrijednosti, tržište dionica ulazi u 2018. godinu ne skuplje nego kad je započelo 2017. Porast tržišta vjerojatno će se nastaviti tijekom većeg dijela 2018. godine bez prekida sve dok zarada i dalje raste, zajedno sa američkim gospodarstvom, potpomognuta koristima paket porezne reforme.
Rast zarade
Procjenjivanje tržišta dionica i S&P 500 je nesumnjivo jednostavno, jer dionice trguju višestruko do zarade. A na temelju trenutne projekcije zarade za 2018. i 2019. dionice se čine razumno vrednovanim.
Prema Dow Jones S&P indeksima, očekuje se da će S&P u 2018. godini imati operativnu zaradu od 150, 57 USD, što je više od procjena od 145, 50 USD na dan 29. prosinca 2017., jer se uštede od novog zakona o poreznoj reformi.
Očekuje se da će se ta zarada u 2019. povećati za gotovo 11 posto, na 166, 38 dolara, što znači da se S&P 500 trenutno trguje na 16, 8 puta u 2019. procjeni operativne zarade. Za usporedbu, kada je završio prvi kvartal 2017. godine, S&P 500 trgovao se po 16, 1 puta procjenama za 2018. godinu.
^ SPX podaci YCharts
Razumno cijenjeno
Čini se da unatoč gotovo 20-postotnom dobitku u 2017. godini i više od 5 posto dobiti dosad u 2018. godini, dionice danas više nisu precijenjene nego što su bile prije godinu dana.
A ako berza slijedi prošlogodišnji put, trebali bismo i dalje vidjeti višestruko širenje tijekom cijele godine. Ako bi se 2018. godine S&P trgovanjem završilo po 18, 5 puta procjenama 2019., čini se da bi se na karticama povećalo dodatnih 10 posto, na oko 3.100.
Kako izgleda špekulativni mjehurić
Bitcoin je savršen primjer špekulativnog balona. Cijena bitcoina snizila se s otprilike 1.000 dolara na početku 2017. na gotovo 20.000 dolara do kraja na ono što se činilo potaknuto čistom emocijom. Do danas, razumijevanje vrijednosti vrijednosti bitcoina čini se misterijom, jer su se njegove cijene srušile ispod 11 000 dolara u prvim danima 2018. godine.
Kazati da je tržište dionica rizično je zdravorazumsko, ali reći da je rizično jer se mnogo dizalo, samo je potpuno pogrešno. Ako zarada nastavi rasti kako se očekuje i nema značajnih geopolitičkih ili globalnih ekonomskih padova, tada će tržište vjerojatno nastaviti rasti. Čak bismo mogli učiniti da, kako se globalni rast i dalje razvija, to bi mogli biti tek rani dani višegodišnjeg pokretanja.
