Dok bikoviti investitori slave nova rekordno velika zatvaranja američkih dionica ranije ovog tjedna, dugotrajna zabrinutost je da ćemo možda biti usred ogromnog mjehurića imovine koji je stvorila Federalna banka, svojom politikom kvantitativnog popuštanja (QE) koja je gurnula stvarnost kamate sve do povijesnih najnižih. Sada i sam Fed izražava svoj stav u vezi s ovom politikom. "Nekoliko sudionika primijetilo je da odgovarajući put politike, u mjeri u kojoj podrazumijeva niže kamatne stope na dulje vremensko razdoblje, može dovesti do većeg rizika financijske stabilnosti", navodi se u zapisniku Saveznog odbora za otvoreno tržište (FOMC) iz njegova ožujka 19-20, 2019. sastanak.
"Postoje razlozi za strahovanje od ekonomskih posljedica vrlo niskih stopa", upozorio je bivši američki ministar financija Lawrence Summers na nedavnoj konferenciji, koju je citirao Bloomberg. "Oni uključuju veću sklonost mjehurićima imovine" i "poticaje za značajno povećanje utjecaj, '' dodao je. Tobias Adrian, direktor Odjela za monetarno i tržište kapitala Međunarodnog monetarnog fonda (MMF), izrazio je slično mišljenje na konferenciji u Bostonu Feda 2018. '' Jednostavni financijski uvjeti danas su dobra vijest za rizike smanjenja kratkoročno, ali su u srednjem roku loše vijesti ", rekao je, a prenosi Bloomberg.
Donja tablica sažima nedavne javne izjave koje je o tim pitanjima dao predsjednik Feda Jerome Powell.
Stav predsjednika Feda
- Zadnje dvije gospodarske ekspanzije u SAD-u završavale su u mjehurićima imovine, a ne inflaciji. To su bili balon dotcoma i stambeni mjehurić. Fed sada ne vidi visoki rizik financijske nestabilnosti. Kapitalni zahtjevi kapitala i stres testovi održavaju sustav sigurnim
Značaj za investitore
Za borbu protiv financijske krize iz 2008. i izvlačenje gospodarstva iz recesije, Fed je započeo dosad neviđenu politiku kvantitativnog olakšavanja (QE) koja je realne kamatne stope spuštala na povijesne razine, podižući cijene financijske imovine u tom procesu. Tržište medvjeda 2007.-2009. Poslalo je S&P 500 pad za 50, 9%. Prije toga, iskakanje dotcom mjehurića rezultiralo je padom S&P 500 za 44, 7% u razdoblju od 2000. do 2002. godine, dok je tehnološki teški Nasdaq Composite Index pao za 76, 8%.
Trenutno glavni ciljevi Feda, utemeljeni na njegovim javnim istupima, jesu da se ekonomija širi na maksimalnoj zaposlenosti, a da istovremeno kontrolira inflaciju, ne višu od 2% godišnje stope rasta. Neki promatrači smatraju da je nedavni zaokret Feda, najavljujući pauzu od porasta kamatnih stopa, dijelom rezultat jahanja predsjednika Trumpa, koji se žalio da povećanje stopa nanosi nepotrebnu štetu ekonomiji i tržištu.
"Vidim neke paralele između razdoblja 1995.-96. I onoga u čemu se trenutno nalazimo", kako je u drugoj priči rekao Bloomberg David Stockton, bivši direktor Odjela za istraživanje i statistiku pri Fedu. Primijetio je da je tada Fed odlučio da je "pretjerao" s povećanjem stopa, što ga je potaknulo da preokrene kurs smanjenjem stopa. Očekuje se da će od FED-a stope biti stabilne na sljedećem sastanku koji bi se trebao održati od 30. travnja do 1. svibnja. "Mislim da su ovdje dugo zadržani, ali postoji rizik da ih niža inflacija tjera na to razmislite o ublažavanju ", kako je za Bloomberg rekao Bruce Kasman, glavni ekonomist JPMorgan Chase & Co.
Među nedostatcima labavog novca, niske kamatne stope, politika je i to što ulagači očajnički žele povećati prinose i prinose primorani su tražiti sve rizičnije mogućnosti ulaganja. Među onima koji se ne slažu da se sistemski rizik povećao je i legendarni upravitelj fonda Bill Miller. U nedavnom pismu klijentima tvrdi da je tržište još uvijek zaokupljeno pretjeranim strahovima izazvanim krizom iz 2008., te da je "stvarni rizik" mnogo niži od "percipiranog rizika".
Gledajući unaprijed
"Rizici financijske stabilnosti mogu se riješiti odgovarajućim korištenjem anticikličkih makroprudencijalnih alata politike ili drugih nadzornih ili regulatornih alata", u zapisnicima FOMC-a. Doista, vjerovatno je da će Fed ponovno preokrenuti kurs i povećati stope ako ili gospodarstvo ili tržište počnu pokazivati znakove pretjerane peraje.
