Rekordno visoki nivo američkog korporativnog duga izazvao je sve veću zabrinutost posljednjih godina, narastajući na oko 9 trilijuna dolara i predstavljajući otprilike 45% američkog BDP-a po CNBC-u. Bivša predsjednica Federalnih rezervi Janet Yellen među onima koje su izrazile uznemirenost upozoravajući da ovaj prekid duga prijeti valom bankrota koji bi mogli pogoršati sljedeću recesiju. Stephanie Pomboy, osnivačica tvrtke za ekonomsko savjetovanje MacroMavens, nedavno je u dugom intervjuu s Barronovom izjavila sličnu zabrinutost.
Rješavajući ove probleme, nekoliko glavnih korporacija najavilo je planove za smanjenje tereta svojih dugova. "Oni su u načinu popravljanja kreditnih sredstava i idu punom snagom za ovo", rekao je Brian Kennedy, stariji menadžer portfelja Loomis Sayles & Co., za Bloomberg. Primjećujući da podjednako ulagači u kapital i obveznice pozdravljaju smanjenje korporativnog duga, Tom Murphy, šef kredita za investicijski razred Columbia Threadneedle Investments, rekao je: „Sada su interesi mnogo više usklađeni. ne radi se o ostvarivanju profitabilnog rasta, a ne rasta radi rasta."
5 tvrtki s plavim čipom koje otplaćuju dug
(Ukupni teret duga)
- AT&T Inc. (T), 174 milijarde dolaraMacy's Inc. (M), 5 milijardi dolara Kellova korporacija (KSS), 3 milijarde dolara General General Electric (GE), 95 milijardi dolara Kraft Heinz Co. (KHC), 31 milijardi dolara
Značaj za investitore
Tvrtke poput onih navedenih gore kreću različitim putovima do smanjenja duga. Kraft Heinz koristi kombinaciju prodaje imovine i smanjenja dividendi za prikupljanje sredstava. GE prodaje svoju biofarmaceutsku diviziju Danaher Corp. (DHR) za 21 milijardu dolara i naznačio je da će povući dug s prihodima. Vijest je potaknula skup i na dionicama GE-a i na njegove obveznice, jer su premije za rizik na njihove obveznice pale.
U međuvremenu, izvršni direktor AT&T Randall Stephenson tvrdi da mu je smanjenje duga glavni prioritet za 2019. godinu, ali nije ponudio konkretan plan. Tvrtki ogroman dug duga otežava natjecanje s snižavanjem cijena, stvarajući pitanja zadržavanja kupaca na vrlo spornim tržištima, poput usluga mobilne telefonije, primjećuje Bloomberg.
"Telecom je trenutno dijete plakata zbog religije bilance", rekao je Michael Temple, direktor američkog kreditnog istraživanja u tvrtki za upravljanje imovinom Amundi Pioneer, za Bloomberg. AT&T-ov najveći rival Verizon Communications Inc. (VZ) ima dug od 113 milijardi dolara.
Što se tiče trgovačkih lanaca robnih kuća Macy's i Kohl, povrati duga nude mogućnost stvaranja istog uzbuđenja među ulagačima dionica koliko i druge kompanije. Macyjev dug ocijenjen je BBB-om ili jednom razinom iznad statusa bezvrijedne obveznice, dok je Kohlov BBB, ili dvije razine bolji od smeća, prema Barronovom. U članku se napominje da oba trgovca "reagiraju na pritisak tržišta otkupom duga".
Peter Tchir, voditelj makro strategije u investicijskoj bankarskoj tvrtki Academy Securities, napisao je, kako Barronovo citira: "Korporativno ponašanje se mijenja… odgovor na to kako tržišta cijene dug i kako tržišta dionica tretiraju tvrtke za koje se smatra da imaju prevelik dug. " On ukazuje da "značajan" broj tvrtki s investicijskim razredom može brzo ojačati svoje bilance smanjujući ili eliminirajući otkupe dionica, što on naziva "luksuznim stavkom". To jest, iako smanjenje dividendi često izaziva negativne reakcije među investitorima, smanjenje programa otkupa rijetko se događa.
Aktivnosti spajanja i preuzimanja (M&A) značajni su izvor rasta korporativnog duga. Kupci često prikupljaju sredstva potrebna za gotovinske transakcije izdavanjem novih obveznica, što bi moglo naštetiti postojećim vlasnicima obveznica ako se shvati da kompanija postaje rizičnija, gurajući svoje cijene obveznica, a prinosi povećavaju.
Međutim, neovisna tvrtka za istraživanje kredita Gimme Credit kaže, prema drugom Barronovom članku, da je pet velikih preuzimatelja "izvršilo prilično dramatične utjecaje na transakcije, no većina njih ima dosta slobodnog novčanog toka i postavila je posebne planove i ciljeve kako bi im vratila utjecaj. prema dolje.” To su Altria Group Inc. (MO), Cigna Corp. (CI), Comcast Corp. (CMCSA), CVS Health Corp (CVS) i Interpublic Group of Companies Inc. (IPG).
Gledajući unaprijed
U kontekstu 9 milijuna milijardi američkog korporativnog duga, potezi pojedinih kompanija spomenutih gore su mali, a i dalje ostaje značajan sistemski rizik. Međutim, smanjenje broja slabih veza na kreditnim tržištima je dobrodošao razvoj.
