Ugovori o razmjeni proizlazi iz sporazuma stvorenih u Velikoj Britaniji 1970-ih kako bi se zaobišli devizni kontroli koje je usvojila britanska vlada. Prve su zamjene bile varijacije valutnih razmjena. Britanska vlada vodila je politiku oporezivanja deviznih transakcija koje su uključivale britansku funtu. To je otežalo odlazak kapitala iz zemlje, čime su povećane domaće investicije.
Zamjene su prvotno zamišljene kao zaostali krediti. Dvije tvrtke smještene u različitim zemljama međusobno bi zamjenjivale kredite u valuti svojih zemalja. Ovaj aranžman je omogućio svakoj tvrtki pristup devizama druge zemlje i izbjegavanje plaćanja bilo kakvih poreza u stranoj valuti.
IBM i Svjetska banka sklopili su prvi formalizirani ugovor o zamjeni 1981. godine. Svjetska banka morala je posuđivati njemačke marke i švicarske franeke za financiranje svog poslovanja, ali vlade tih zemalja zabranile su mu posudbu. IBM je, s druge strane, već posuđivao velike količine tih valuta, ali su joj trebali američki dolari kada su kamatne stope bile visoke za korporativne dužnike. Braća Salomon smislila su dvije stranke da zamijene dugove. IBM je zamijenio posuđene franke i marke za dolare Svjetske banke. IBM je dalje upravljao izloženošću valutom markom i frankom. Ovo tržište razmjena od tada raste eksponencijalno do trilijuna dolara godišnje.
Povijest swapova napisala je još jedno poglavlje tijekom financijske krize 2008. godine, kada su kreditne nesposobnosti za razmjene hipotekarnih vrijednosnih papira (MBS) navedene kao jedan od čimbenika u golemom gospodarskom padu. Zamjeni krediti trebali su osigurati zaštitu neplaćanja hipoteka, ali kada je tržište počelo propadati, stranke u tim sporazumima su propustile i nisu mogle izvršiti plaćanja. To je dovelo do značajnih financijskih reformi kako se trguje swapima i kako se šire informacije o trgovanju swapima. Zamjenama se povijesno trgovalo preko pulta, ali sada se kreće u trgovanje na centraliziranim burzama.
