Što je model Black-Litterman?
Model Black-Litterman (BL) analitički je alat koji upravljači portfelja koriste kako bi optimizirali raspodjelu imovine unutar tolerancije investitora na rizik i pogleda na tržište. Globalni investitori, poput mirovinskih fondova i osiguravajućih društava, trebaju odlučiti kako rasporediti svoja ulaganja u različite klase imovine i zemlje. Model BL pomaže im u tome što stvaraju očekivane prinose hipotetičkih portfelja, uzimajući u obzir ulagačevo stajalište. Postavlja pitanje pogreške u procjeni modela, što je problematično kod stvaranja očekivanih rezultata prinosa.
Brzi odvodi na modelu Black-Litterman
· Model BL uzima povijesne podatke o tržištu i potom stvara potencijalne ishode.
· Oslanja se na povijesne podatke kako bi stvorio potencijalne rezultate.
· Ulagač tada primjenjuje svoje stavove o riziku (npr. Neki su samo dugotrajni), a model BL tada stvara odgovarajuću raspodjelu imovine.
· Model BL koristi samo stvarne povijesne podatke, nasuprot očekivanim ishodima, uklanjajući pristranost investitora.
Osnove crno-litarskog modela
Model BL osmišljen je kako bi se oslanjao na promatrane podatke o tržištu i uklanjao pristranost investitora (stavovi investitora) na temelju shvaćanja da ulagači ne mogu pobijediti tržište bilo kakvim pravilnim. U tom smislu, to je tržišno neutralan model raspodjele imovine. Međutim, ulagači mogu, i to često imati, jake tržišne stavove. Evo, BL Model može im pokazati koliko su zalutali možda išli s tržišno neutralnog stajališta.
Primjer modela Crno-Littermanova
Recimo da je tim za upravljanje portfeljem određenog osiguravajućeg društva izuzetno buran na globalnim tržištima u predstojećoj godini. Skloni su prekomjernoj težini velikih zaliha u glavnim gospodarstvima, posebno u SAD-u. Međutim, nakon savjetovanja s BL Modelom preko njihovih savjetnika za ulaganje, smatraju da je BL Model manje optimističan. Slijedom toga, odlučili su smanjiti stupanj do kojeg će biti prekomjerne globalne zalihe velikih kapaka. Model BL postoji od 1992. godine i dobiva puno poštovanja od institucionalne investicijske zajednice.
