Sadržaj
- Što je volatilnost?
- Objašnjena volatilnost
- Kako izračunati volatilnost
- Ostale mjere nestabilnosti
- Primjer nestabilnosti u stvarnom svijetu
- Implied vs povijesna volatilnost
Što je volatilnost?
Volatilnost je statistička mjera disperzije povrata za određeni indeks sigurnosti ili tržišta. U većini slučajeva, što je veća volatilnost, to je rizicija sigurnost. Hlapljivost se često mjeri ili standardno odstupanje ili odstupanje između povrata iz iste vrijednosne papire ili tržišnog indeksa.
Na tržištu vrijednosnih papira, volatilnost je često povezana s velikim promjenama u bilo kojem smjeru. Na primjer, kada se dionica poveća i padne više od jedan posto u neprekidnom vremenskom razdoblju, to se naziva "nestabilnim" tržištem. Hlapljivost imovine je ključni faktor kod ugovora o cijenama.
Ključni odvodi
- Hlapljivost predstavlja koliko velike cijene imovine se kreću oko srednje cijene - to je statistička mjera njegove disperzije povrata. Postoji nekoliko načina za mjerenje volatilnosti, uključujući beta koeficijente, modele opcijskog cijena i standardna odstupanja prinosa. smatra se rizičnijom od manje nestabilne imovine jer se očekuje da će cijena biti manje predvidljiva. Nepodrživost je važna varijabla za izračunavanje cijena opcija.
Objašnjena volatilnost
Hlapljivost se često odnosi na količinu nesigurnosti ili rizika povezanih s veličinom promjena vrijednosti vrijednosnog papira. Veća volatilnost znači da se vrijednost vrijednosnice može potencijalno raširiti na veći raspon vrijednosti. To znači da se cijena vrijednosnog papira može dramatično promijeniti u kratkom vremenskom razdoblju u bilo kojem smjeru. Niža volatilnost znači da vrijednost vrijednosnog papira ne fluktuira dramatično i ima tendenciju da bude stabilnija.
Jedan od načina mjerenja varijacije imovine je kvantificiranje dnevnih povrata (postotak kretanja na dnevnoj bazi) sredstva. Povijesna volatilnost temelji se na povijesnim cijenama i predstavlja stupanj varijabilnosti u prinosu sredstva. Ovaj broj je bez jedinice i izražava se u postocima. Dok varijanca bilježi disperziju povrata oko prosjeka sredstva općenito, volatilnost je mjera te varijance ograničena određenim vremenskim razdobljem. Stoga možemo izvijestiti o dnevnoj volatilnosti, tjednoj, mjesečnoj ili godišnjoj volatilnosti. Stoga je korisno razmišljati o volatilnosti kao godišnjem standardnom odstupanju: Volatilnost = √ (varijanca godišnje izrađena)
Kako izračunati volatilnost
Hlapljivost se često izračunava pomoću varijance i standardnog odstupanja. Standardno odstupanje je kvadratni korijen varijance.
Radi jednostavnosti, pretpostavimo da imamo mjesečne cijene zatvaranja dionica od 1 do 10 dolara. Na primjer, prvi mjesec je 1 USD, drugi mjesec 2 USD i tako dalje. Da biste izračunali varijancu, slijedite pet koraka u nastavku.
- Pronađite sredinu skupa podataka. To znači dodavanje svake vrijednosti, a zatim dijeljenje s brojem vrijednosti. Ako tome dodamo 1, plus 2, plus 3, skroz do 10, dobit ćemo 55 dolara. To je podijeljeno s 10, jer u našem skupu podataka imamo 10 brojeva. To osigurava prosječnu ili prosječnu cijenu od 5, 50 USD. Izračunajte razliku između svake vrijednosti podataka i srednje vrijednosti . To se često naziva odstupanje. Na primjer, uzimamo 10 - 5, 50 = 4, 50 dolara, zatim 9 dolara - 5, 50 dolara = 3, 50 dolara. To se nastavlja sve do prve vrijednosti podataka od 1 USD. Dozvoljeni su negativni brojevi. Budući da nam trebaju svaka vrijednost, ovi proračuni se često rade u proračunskoj tablici. Učvrstite odstupanja . To će ukloniti negativne vrijednosti. Dodajte kvadratna odstupanja za r. U našem primjeru to iznosi 82, 5. Podijelite zbroj kvadratnih odstupanja (82.5) na broj vrijednosti podataka .
U ovom slučaju, rezultirajuća varijanta je 8, 25 USD. Kvadratni korijen uzima se za standardno odstupanje. To je 2, 87 dolara. Ovo je mjera rizika i pokazuje kako se vrijednosti raspodjeljuju oko prosječne cijene. Daje trgovcima predstavu o tome koliko cijena može odstupati od prosjeka.
Ako se cijene nasumično raspodjeljuju (a često nisu), otprilike 68% popusta na sve vrijednosti podataka padat će unutar jedne standardne devijacije. 95% vrijednosti podataka padat će unutar dva standardna odstupanja (2 x 2, 87 u našem primjeru), a 99, 7% svih vrijednosti padat će unutar tri standardna odstupanja (3 x 2, 87). U ovom se slučaju vrijednosti od 1 do 10 dolara nasumično ne raspodjeljuju na krivulji zvona, već postoji značajna sklonost prema gore. Stoga sve vrijednosti ne spadaju u tri standardna odstupanja. Unatoč ovom ograničenju, trgovci i dalje često koriste standardnu devijaciju, jer skupovi podataka o cijenama često sadrže kretanja prema gore i dolje, što više podsjećaju na slučajnu distribuciju.
Ostale mjere nestabilnosti
Jedna mjera relativne volatilnosti određene dionice na tržištu je njena beta (β). Beta aproksimira ukupnu nepostojanost povrata vrijednosnog papira u odnosu na povrat relevantnog referentnog broja (obično se koristi S&P 500). Na primjer, dionice s beta vrijednošću od 1, 1 povijesno su se pomjerile za 110% za svakih 100% kretanja u referentnoj vrijednosti, na temelju razine cijena. Suprotno tome, zalihe s beta verzijom od 9 su se povijesno kretale za 90% za svakih 100% poteza u temeljnom indeksu.
Tržišna volatilnost može se vidjeti i putem VIX ili Indeksa volatilnosti. VIX je kreirala Chicago Board Options Exchange kao mjera za procjenu očekivane volatilnosti 30 dana američkog tržišta dionica koja se temelji na cijenama kotiranja u stvarnom vremenu S&P 500 opcija i poziva. Učinkovito je to mjera budućih oklada koje ulagači i trgovci prave prema smjeru tržišta ili pojedinih vrijednosnih papira. Visoko čitanje na VIX-u podrazumijeva rizično tržište.
Formule varijable u cijenama varijanti koje prikazuju u kojoj mjeri će povrat osnovnog sredstva varirati između sada i isteka opcije. Volatilnost, izražena u postotnom koeficijentu u formulama određivanja cijena opcija, proizlazi iz svakodnevnih trgovinskih aktivnosti. Način na koji se mjeri volatilnost utjecat će na vrijednost korištenog koeficijenta.
Hlapljivost se također koristi za sklapanje ugovora o cijenama pomoću modela poput Black-Scholes ili modela binomnih stabala. Više nepostojane osnovne imovine prevest će u premije s višim opcijama, jer s nepostojanošću postoji veća vjerojatnost da će opcije isteći u novcu nakon isteka roka. Trgovci opcijama pokušaju predvidjeti buduću volatilnost imovine i stoga cijena opcije na tržištu odražava njezinu podrazumijevanu volatilnost.
Primjer nestabilnosti u stvarnom svijetu
Pretpostavimo da investitor gradi portfelj umirovljenja. Budući da se povlači u narednih nekoliko godina, traži zalihe s niskom volatilnošću i stalnim prinosima.
Ona smatra dvije tvrtke:
- Microsoft Corporation (MSFT) ima beta koeficijent 1, 03, što ga čini otprilike jednako volatilnim kao i S&P 500 indeks.Shopify Inc. (SHOP) ima beta koeficijent 1, 88, što ga čini znatno nestabilnijim od indeksa S&P 500.
Investitor bi vjerojatno odabrao Microsoft Corporation za svoj portfelj s obzirom da ima manju volatilnost i predvidljiviju kratkoročnu vrijednost. (Za povezano čitanje pogledajte "Kako se kladiti na volatilnost kada VXX istekne")
Implicirana volatilnost vs povijesna volatilnost
Implidirana volatilnost (IV), poznata i kao projicirana volatilnost, jedan je od najvažnijih mjernih podataka za trgovce opcijama. Kao što ime sugerira, omogućava im da odluče o tome kako će nestabilno tržište ići naprijed. Ovaj koncept također daje trgovcima način da izračunaju vjerojatnost. Važno je napomenuti da se to ne bi moglo smatrati znanošću, pa ne predviđa kako će se tržište kretati u budućnosti.
Za razliku od povijesne volatilnosti, podrazumijevana volatilnost dolazi od cijene same opcije i predstavlja očekivanja o volatilnosti za budućnost. Budući da se podrazumijeva, trgovci ne mogu koristiti prošlu izvedbu kao pokazatelj budućeg učinka. Umjesto toga, oni moraju procijeniti potencijal opcije na tržištu.
Također se naziva i statistička volatilnost, povijesna volatilnost (HV) mjeri fluktuacije osnovnih vrijednosnih papira mjerenjem promjena cijena tijekom unaprijed određenih vremenskih razdoblja. To je manje rasprostranjena metrika u odnosu na podrazumijevanu volatilnost jer nije gledajući prema naprijed.
Kada se poveća povijesna volatilnost, cijena vrijednosnog papira također će se kretati više nego što je uobičajeno. U ovom trenutku postoji očekivanje da će se nešto voljeti ili promijeniti. Ako povijesna volatilnost opada, s druge strane, to znači da je uklonjena bilo kakva nesigurnost, pa se stvari vraćaju onako kako su bile.
Ovaj se izračun može temeljiti na promjenama unutar dana, ali često mjeri kretanja koja se temelje na promjeni s jedne krajnje cijene na drugu. Ovisno o predviđenom trajanju trgovine opcijama, povijesna volatilnost može se mjeriti u koracima u rasponu od 10 do 180 trgovačkih dana.
