Vrijedni početni pothvati

Vrednovanje poslovanja nikada nije jednostavno - za bilo koju tvrtku. Za početnike s malim ili nikakvim prihodima ili dobiti i manje futura koji nije od određenog, posao dodjele procjene posebno je težak. Za zrela poduzeća koja javno kotiraju sa stalnim prihodima i zaradom obično je stvar vrednovanja istih kao udjela njihove zarade prije kamata, poreza, amortizacije i amortizacije (EBITDA) ili na temelju drugih industrijskih višestrukih množenja. Ali mnogo je teže vrijediti novi pothvat koji nije javno kotiran i možda će biti udaljen godinama od prodaje.

Troškovi za duple

Kao što samo ime govori, ovaj pristup uključuje izračunavanje koliko bi koštalo izgradnju druge tvrtke, baš kao što je to ispočetka. Ideja je da pametni investitor ne bi platio više nego što bi koštalo dupliciranje. Ovim se pristupom često gleda na fizičku imovinu radi utvrđivanja njihove fer tržišne vrijednosti.

Na primjer, trošak dupliciranja softverske tvrtke može se zamisliti kao ukupni trošak programskog vremena koje se troši na dizajniranje softvera. Za pokretanje visoke tehnologije to bi mogli biti troškovi do danas istraživanja i razvoja, patentne zaštite, razvoja prototipa. Pristup troškova i duplikata često se smatra polaznom točkom za vrednovanje startupa jer je prilično objektivan. Napokon, temelji se na provjerljivim povijesnim evidencijama troškova.

Veliki problem s ovim pristupom - a osnivači će se sigurno ovdje složiti - ne odražava budući potencijal tvrtke za ostvarivanje prodaje, dobiti i povrata ulaganja. Nadalje, pristup troška za dupliciranje ne obuhvaća nematerijalnu imovinu, poput vrijednosti marke, koju bi poduhvat mogao posjedovati čak i u ranoj fazi razvoja. Kako uglavnom podcjenjuje vrijednost poduhvata, često se koristi kao "lowball" procjena vrijednosti tvrtke. Fizička infrastruktura i oprema tvrtke mogu biti samo mala komponenta stvarne neto vrijednosti kada odnosi i intelektualni kapital čine temelj tvrtke.

Kako se procjenjuju startup venture

Market više

Ulagačima rizičnog kapitala sviđa se ovaj pristup, jer im daje prilično dobar pokazatelj onoga što je tržište spremno platiti za tvrtku. U osnovi, tržišni višestruki pristup tvrtke uspoređuje s nedavnim akvizicijama sličnih kompanija na tržištu.

Recimo da se softverske tvrtke za mobilne aplikacije prodaju pet puta. Znajući što su stvarni ulagači spremni platiti za mobilni softver, možete upotrijebiti pet puta višestruku osnovu kao vrijednost za vrednovanje ulaganja u mobilne aplikacije dok prilagođavate višestruko prema gore ili dolje faktoru za različite karakteristike. Ako je, recimo, vaša tvrtka za softver za mobilne uređaje bila u ranijoj fazi razvoja u odnosu na druge slične tvrtke, vjerojatno bi dobila niži broj od pet, s obzirom da ulagači preuzimaju veći rizik.

Kako bi se poduzeće moglo ocijeniti u fazi ranoga razdoblja, moraju se odrediti opsežne prognoze kojima će se procijeniti kakva će biti prodaja ili zarada tvrtke nakon što se u zrelim fazama poslovanja. Davatelji kapitala često pružaju sredstva tvrtkama kada vjeruju u proizvodni i poslovni model tvrtke, čak i prije nego što naprave zaradu. Iako se mnoge osnovane korporacije vrednuju na temelju zarade, vrijednost startupa često se mora utvrđivati ​​na osnovi višestrukih prihoda.

Tržišni višestruki pristup, vjerojatno, donosi procjene vrijednosti koje se zatvaraju onim što su investitori spremni platiti. Nažalost, postoji problem: usporedive tržišne transakcije mogu biti veoma teške. Nije uvijek lako naći tvrtke koje su bliske usporedbi, posebno na start-up tržištu. Termini ponude često se skrivaju od strane kompanija koje ne kotiraju na ranoj fazi - onih koja vjerojatno predstavljaju najbliže usporedbe.

Diskontirani novčani tok (DCF)

Za većinu startupa, posebno onih koji tek trebaju početi zarađivati, najveći dio vrijednosti počiva na budućem potencijalu. Analiza diskontiranog novčanog toka tada predstavlja važan pristup vrednovanju. DCF uključuje predviđanje kolike će novčane tokove tvrtka proizvesti u budućnosti, a zatim pomoću očekivane stope povrata ulaganja izračunava koliko vrijedi taj novčani tok. Veća diskontna stopa obično se primjenjuje na startupove, jer postoji visoki rizik da tvrtka neizbježno neće uspjeti stvoriti održive novčane tokove.

Problem s DCF-om je kvaliteta DCF-a koji ovisi o sposobnosti analitičara da predvidi buduće tržišne uvjete i napravi dobre pretpostavke o dugoročnim stopama rasta. U mnogim slučajevima projiciranje prodaje i zarade nakon nekoliko godina postaje igra nagađanja. Štoviše, vrijednost koju generiraju DCF modeli izrazito je osjetljiva na očekivanu stopu povrata koja se koristi za diskontiranje novčanih tokova. Dakle, DCF se treba koristiti s velikom pažnjom.

Vrednovanje po fazama

Konačno, postoji pristup vrednovanju razvojne faze, koji anđeli investitori i tvrtke rizičnog kapitala često koriste kako bi brzo došli do grubog i spremnog raspona vrijednosti tvrtke. Takve vrijednosti "vladavine" ulagači obično postavljaju, ovisno o fazi komercijalnog razvoja poduzeća. Što je tvrtka više napredovala na putu razvoja, to je niži rizik tvrtke i veća vrijednost. Model procjene po fazama mogao bi izgledati ovako:

Procijenjena vrijednost tvrtke	Stupanj razvoja
250.000 - 500.000	Ima uzbudljivu poslovnu ideju ili poslovni plan
500.000 - milijun dolara	Ima snažan menadžerski tim koji će izvršiti plan
Milion dolara - dva milijuna dolara	Ima prototip konačnog proizvoda ili tehnologije
2 milijuna dolara - 5 milijuna dolara	Ima strateške saveze ili partnere, ili znakove korisničke baze
5 milijuna dolara i više	Ima jasne znakove rasta prihoda i očit put do profitabilnosti