Referentna vrijednost je standard ili mjera koja se može koristiti za analizu raspodjele, rizika i povrata određenog portfelja. Pojedinačni sveobuhvatni fondovi i portfelj ulaganja obično imaju uspostavljena mjerila za standardnu analizu. Različita mjerila mogu se koristiti i za razumijevanje uspješnosti portfelja u odnosu na različite tržišne segmente. Investitori često koriste S&P 500, Barclays Agg i jednogodišnju Trezor te za analizu ulaganja preko spektra rizika.
Što je u mjerilo?
Mjerila uključuju portfelj neupravljanih vrijednosnih papira koji predstavljaju određeni tržišni segment. Institucije upravljaju tim portfeljima poznatim kao indeksi. Neke od najčešćih institucija poznatih za upravljanje indeksom su Standard & Poor's (S&P), Russell i MSCI.
Indeksi predstavljaju različite vrste investicijske imovine. Referentna vrijednost može uključivati široke mjere, poput Russell 1000 ili posebne klase imovine poput američkih dionica s malim kapitalom, rastom visokih prinosa ili tržištima u nastajanju. Mnogi uzajamni fondovi i fondovi kojima se trguje na burzi (ETF-ovi) u investicijskoj industriji koriste indekse kao osnovu za strategiju pasivne replikacije. Ulaganje u pasivni fond prvenstveno je jedini način na koji maloprodajni ulagač može uložiti u indeks. Evolucija tržišta također je dovela do uvođenja pametnih beta indeksa koji nude prilagođene indekse koji se suprotstavljaju mogućnostima aktivnih menadžera. Pametni beta indeksi koriste napredne metodologije za prepoznavanje najboljeg ulaganja u određenom tržišnom segmentu.
Različita mjerila mogu se koristiti i za razumijevanje uspješnosti portfelja u odnosu na različite tržišne segmente.
Upravljanje rizikom
Da bi se lakše upravljao rizikom, većina ljudi ulaže u raznovrstan portfelj koji uključuje brojne klase imovine, uglavnom koristeći vlasničke vrijednosnice i obveznice. Mjerni podaci o riziku mogu se koristiti kako bi se shvatili rizici tih ulaganja. Rizik se najčešće karakterizira korištenjem varijabilnosti i volatilnosti. Veličina promjene vrijednosti portfelja mjeri volatilnost. Ulaganja, na primjer, roba koja imaju veći pomak vrijednosti prema gore i prema dolje, povećavaju volatilnost. Promjenjivost mjeri učestalost promjene vrijednosti. Općenito, što je više varijabilnosti to je i veći rizik.
Za procjenu rizika i nagrade portfelja koristi se nekoliko mjera, uključujući standardno odstupanje, omjer Beta i Sharpe.
- Standardna devijacija je statistička mjera volatilnosti. Veće standardno odstupanje ukazuje na veću volatilnost i veći rizik.Beta se koristi za mjerenje volatilnosti prema referentnoj vrijednosti. Na primjer, očekuje se da se portfelj s beta 1.2 kreće za 120%, prema gore ili prema dolje, za svaku promjenu referentne vrijednosti. Očekuje se da će portfelj s nižom beta verzijom imati manje kretanja prema gore i dolje od referentne vrijednosti. Beta se obično izračunava kao S&P 500 kao mjerilo. Sharpe Ratio je široko korištena mjera povrata prilagođenog riziku. Koeficijent Sharpe prosječni je prinos ostvaren više od rizika bez ulaganja, poput američke državne obveznice. Viši omjer oštrine ukazuje na vrhunski povrat ukupnog prilagođenog riziku.
O ovim se mjerama uobičajeno izvještava s upravljanim investicijskim fondovima, a također i davateljima indeksa.
Portfelj i usporedba podataka
Tvrtke fondova koriste referentne vrijednosti kao mjerilo za učinkovitost portfelja u odnosu na njegov svemir koji investira. Portfeljni menadžeri općenito će odabrati referentnu vrijednost koja je usklađena s njihovim investicijskim svemirom. Aktivni menadžeri nastoje nadmašiti svoje referentne vrijednosti i osigurati alfa iznad i izvan povratka referentne vrijednosti. Važno je imati na umu da ulagač ne može nužno uložiti u sve vrijednosne papire indeksa i stoga sva ulaganja dolaze s nekim povezanim naknadama koje će umanjiti povrat indeksa.
Investitori također mogu koristiti pojedinačne indekse u kombinaciji s mjernim podacima za analizu svojih portfelja i odabir dodjele portfelja. S&P 500, Barclays Agg i jednogodišnja blagajna na cijelom su tržištu tri su najčešća mjerila za analizu i razumijevanje tržišnog okruženja i različitih mogućnosti ulaganja.
Općenito, investitor možda želi koristiti S&P 500 kao mjerilo za kapital, Barclays Agg kao mjerilo za fiksni dohodak i jednogodišnja blagajna kao usporedbu za svoju likvidnu štednju. Pravednost, fiksni prihod i štednja mogu imati i detaljnije mogućnosti. Da bi pomogao u određivanju odgovarajuće referentne vrijednosti ulaganja, investitor prvo mora razmotriti njihov rizik. Na primjer, ako ste spremni preuzeti umjerenu količinu rizika (vaš profil je 6 na skali od 1-10), odgovarajuća referentna vrijednost mogla bi biti raspodjela od 60-40% koja uključuje:
- 60% ulaganja u indeks Russell 3000, usmjerenog na svemir indeksnog indeksa tržišne kapitalizacije koji uključuje američke dionice s velikim, srednjim i malim kapitalom.40% u investiciji Barclays agregatnog indeksa obveznica, koja uključuje svemir američkih ulaganja, državne i korporativne obveznice.
U ovom bi slučaju investitor upotrijebio Russell 3000 indeks kao mjerilo za kapital i Barclays Agg kao mjerilo za fiksni dohodak. Možda će također htjeti upotrijebiti oštri omjer kako bi osigurali njihovu optimalnu raznolikost i postizanje najveće nagrade u svakoj dodjeli za njihov rizik.
Sveobuhvatna razmatranja o riziku
Rizik je središnja komponenta svih odluka o investiranju. Jednostavnim korištenjem metrike uspješnosti i rizika indeksa u usporedbi s investicijama, investitor može bolje razumjeti kako najprikladnije rasporediti svoje investicije. Razine rizika obično variraju od udjela u kapitalu, fiksnih prihoda i štednih ulaganja. U pravilu, većina ulagača s dužim vremenskim horizontom spremni su uložiti više u ulaganja s većim rizikom. Kraće vremensko razdoblje ili veća potreba za likvidnošću dovest će do manjih ulaganja u rizik stalnih prihoda i štednih proizvoda.
Uz pomoć ovih alokacija, investitori također mogu koristiti indekse i mjerne podatke za nadzor nad svojim portfeljem u okruženju makro ulaganja. Tržišta mogu postupno prebacivati razinu rizika ovisno o različitim čimbenicima. Ekonomski ciklusi i monetarna politika mogu biti vodeće varijable koje utječu na razinu rizika. Aktivni ulagači koji koriste odgovarajuće tehnike analize usporednog stanja često mogu lakše iskoristiti mogućnosti ulaganja kako se razvijaju. Usporedba performansi i rizika različitih referentnih vrijednosti kroz cijeli portfelj ili posebno s mandatima investicijskog fonda također može biti važna za osiguranje optimalnog ulaganja.
Donja linija
Mjerila su alati koji se mogu koristiti na različite načine za ulagače. Svi upravljani fondovi imat će utvrđenu referentnu vrijednost za mjerenje uspješnosti fonda.
Investitori također mogu prijeći standardnu upotrebu usporednog ispitivanja. Korištenje indeksa za raspodjelu ulaganja u pasivne fondove s određenim izdvajanjem portfelja može biti jedna napredna upotreba usporednog stanja. Aktivni ulagači također mogu odlučiti slijediti niz referentnih vrijednosti u čitavom spektru rizika, analizirajući ta mjerila zajedno s karakteristikama rizika kako bi osigurali da su njihova ulaganja optimalno postavljena uz najmanji rizik i najveći mogući povrat. Praćenje mjernih podataka i mjerenja rizika također omogućava investitorima da potencijalno identificiraju mogućnosti pomicanja portfeljskih ulaganja kako bi iskoristili tržišne mogućnosti.
Općenito, razmatranje različitih mjerila istovremeno s njihovim karakteristikama rizika može biti jednostavna tehnika za sve vrste investitora. Korištenje mjerila može biti vrlo korisno u analizi trenutnih i potencijalnih ulaganja. Također može biti učinkovit način da se osigura da je portfelj ulagača optimalno raznolik i usklađen s njihovim ciljevima.
