Visoke prinose korporativnih obveznica (poznate i kao bezvrijedne obveznice) postoje gotovo jednako dugo kao i većina ostalih vrsta korporacijskih obveznica. Neki ulagači, međutim, smatraju da su bezvrijedne obveznice proizvod 1970-ih i 1980-ih, kada su obveznice ostvarile svoj prvi značajniji porast.
Baš kao investicijska obveznica, bezvrijedna obveznica je IOU tvrtke ili korporacije u kojoj se navodi koliko će se vratiti (glavnica), kada će se vratiti (datum dospijeća) i kamate koje će platiti (kupon).
Glavna razlika između investicijskih razreda i korporativnih obveznica s visokim prinosom je u obliku kreditnog stanja izdavatelja. Budući da izdavatelji s lošim kreditnim rejtingom imaju malo drugih mogućnosti, nude obveznice s daleko većim prinosima od izdavača s boljim kreditnim rejtingom. Ti veći prinosi dovode s većim rizikom za investitore - čak postoji i potencijal s kojim bi ulagači mogli završiti, kao što ime obveznica sugerira, smeće.
Rast bezvrijednih obveznica
Do porasta visokih prinosa korporativnih obveznica u 1970-ima i 1980-ima uvelike je došlo uslijed onoga što su nazivali pali anđeoske tvrtke. Te su tvrtke izdavale obveznice investicijskog ranga prije nego što su doživjele značajan pad kreditnog profila, zbog čega su se spustile na BBB ukupni rejting, obično najnižu ocjenu za investicijske obveznice.
Osobito u 1980-ima, ove „bezvezne obveznice“ počele su razvijati novu žalbu za otkup sredstava (LBO) i kao mehanizam financiranja poslovanja putem spajanja, što je podstaklo njihov značajan početni rast.
Praksa se brzo uhvatila i uskoro se smatralo prihvatljivim sve vrste izdavatelja i investitora da se okrenu špekulantskom tržištu obveznica kao mehanizmu financiranja. To je dovelo do toga da se tržište razvilo u mehanizam refinanciranja bankarskih zajmova i alata za financiranje duga poput amortizacije starijih obveznica.
Značajne povijesne krize
Tržište bezvrijedne obveznice imalo je nekoliko kriznih razdoblja, s tri zapažena primjera kada je tržište doživjelo ozbiljan pad:
1. Štednja i kreditna kriza, 1980-ih
Jedna velika smetnja u razvoju bezvrijednih obveznica kao održivog mehanizma financiranja bio je golemi skandal koji je tijekom 1980-ih uključio mnoge institucije za štednju i zajam. Ulaganje u bezvrijedne obveznice bila je jedna od mnogih rizičnih praksi S&L-a, a ispad iz skandala utjecao je na izdavanje i rad visokih prinosa do 1990-ih.
2. Dot-Com mjehurić, 2000–2002
Iako su bezvrijedne obveznice mnoge kompanije koje su umrle za vrijeme rušenja dot-com-a koristile kao mehanizme financiranja, a kao rezultat toga snažno je pogodio tržište bezvrijednih obveznica - ovaj pad u konačnici se više pripisuje investitorima koji padaju zbog "velikih ideja" potaknutih rođenje interneta, a ne ulaganja u tvrtke sa solidnim poslovnim planovima. Kao takvo, tržište bezvrijednih obveznica ubrzo se oporavilo.
3. Raspad hipotekarne hipoteke, 2008
Mnoga takozvana otrovna imovina u skandalu sa tržištem hipoteke i naknadnom padu bila je povezana s korporacijskim obveznicama visokog prinosa. Važna napomena je da bezvrijedne obveznice upletene u ovaj skandal nisu prodane kao takve, već su prvobitno ocijenjene AAA, općenito najvišom ocjenom za obveznice investicijskog razreda.
Velika slika
Unatoč tim nedostacima, a posebno s obzirom na njegov ukupni rast od početka 2000-ih, takozvano tržište bezvrijednih obveznica nastavlja pružati tvrtkama i investitorima atraktivne mehanizme financiranja. Obveznice visokog prinosa su važan dio cjelokupnog američkog tržišta obveznica, a čine više od 10% ukupnog američkog tržišta obveznica.
