Treynor-Black model je model optimizacije portfelja koji nastoji maksimizirati oštri omjer portfelja kombinirajući aktivno upravljani portfelj izgrađen s nekoliko pogrešnih cijena vrijednosnih papira i pasivno upravljanim fondom tržišnog indeksa. Koeficijent Sharpe ocjenjuje izvedbu portfelja ili pojedinačne investicije u odnosu na prinosu bez rizika. Standardna stopa povrata bez rizika je američka blagajna.
Povijest modela Treynor-Black
Model Treynor-Black, koji su 1973. godine objavili Jack Treynor i Fischer Black, pretpostavlja da je tržište vrlo - ali ne savršeno - učinkovito. Slijedom modela, investitor koji se slaže s tržišnom cijenom imovine može također vjerovati da imaju dodatne informacije koje se mogu koristiti za stvaranje nenormalnih povrata - koji su poznati kao alfa - od nekoliko pogrešnih vrijednosnih papira. Ulagač koji koristi model Treynor-Black odabirat će kombinaciju vrijednosnih papira kako bi stvorio dvostrani portfelj. Jedan dio portfelja je pasivno ulaganje, a drugi dio je aktivna investicija.
Treynor-Black dualni portfelj
Pasivno uloženi tržišni portfelj sadrži vrijednosne papire srazmjerno njihovoj tržišnoj vrijednosti, kao što je indeksni fond. Investitor pretpostavlja da se očekivani povrat i standardno odstupanje ovih pasivnih ulaganja može procijeniti makroekonomskim predviđanjem.
U aktivnom portfelju - koji je dugačak / kratki fond, svaka vrijednost vrijednosnih papira ponderira se omjerom alfa i nesistematičnog rizika. Nesistematski rizik je sektorski specifičan rizik povezan s investicijom ili prirođeno nepredvidivom kategorijom ulaganja. Primjeri takvog rizika uključuju novog tržišnog konkurenta koji povećava tržišni udio ili prirodnu katastrofu koja uništava prihod.
Omjer Treynor-Black ili omjer procjene mjeri vrijednost koju će sigurnost pod nadzorom dodati portfelju, na osnovi prilagođenog riziku. Što je viša alfa alfa, veća joj je težina dodijeljena u aktivnom dijelu portfelja. Što više nesistematičnog rizika ima dionica, to manje vaganje dobiva.
Završne misli o Treynor-crnom
Model Treynor-Black pruža učinkovit način provedbe aktivne strategije ulaganja. Budući da je teško odabrati zalihe točno kako model zahtijeva, a ograničenja u prodaji mogu ograničiti mogućnost iskorištavanja tržišne učinkovitosti i generiranja alfa, model je stekao malo poteškoća kod investicijskih menadžera.
