Što je toehold kupnja?
Kupovna korist toeholda je nakupljanje manje od 5% nepodmirenih dionica ciljane tvrtke od strane drugog poduzeća ili pojedinog ulagača s određenim ciljem. Ako drugu kupnju izvrši kupovina, to može biti prethodnica strategije stjecanja, poput ponude za preuzimanje ili ponude.
Ako pojedinačni investitor izvrši kupnju vlasništva, obično kupuje uz zahtjev da ciljna tvrtka poduzme korake za povećanje vrijednosti dioničara tvrtke.
Ključni odvodi
- Kupoprodaja vrha je kada tvrtka ili pojedinačni investitor kupi manje od 5% preostalih dionica ciljane tvrtke. Tvrtka ili investitor može tiho prikupiti kupnju dionica ciljane tvrtke bez obavještenja ciljane tvrtke ili podnošenja Priloga 13D s Povjerenstvo za vrijednosne papire (SEC). Kupovina vrha dionica može biti prethodnica pokušaja kompanije da kupi ciljnu tvrtku. Aktivistički ulagači koriste kupnje za vršenje pritiska na tvrtke kako bi ispunili određene zahtjeve, poput provođenja promjena koje bi povećale vrijednost dioničara.
Razumijevanje kupovine vrha
Kupnja toeholda od strane tvrtke može biti signal da je zainteresirana za eventualno stjecanje ciljane tvrtke. Ovaj potencijalni stjecatelj može tiho prikupiti do 5% za svoj prst dok razmatra svoje strateške mogućnosti. Ali ako prijeđe prag od 5%, mora podnijeti Pregled 13D Komisiji za vrijednosne papire i burzu (SEC). Moraju pismeno objasniti ciljnoj tvrtki razlog otkupa 5% ili više zaliha. Podnošenje rasporeda 13D tako notier obavještava javnost o tome što tvrtka namjerava učiniti sa svojom kupnjom.
Kupnja toeholda od strane ulagača obično znači da namjeravaju na određeni način uzdrmati ciljnu tvrtku u pokušaju pojačanja tržišne vrijednosti tvrtke. Ovaj aktivni investitor objavio bi Upravnom odboru tvrtke javnim pismom da su izgradili materijalni udio, iznio svoje razloge za ulaganje i predložio (ili zahtijevao) posebne radnje za povećanje vrijednosti dioničara. Ova obavijest javnosti se može, a često i događa, prije postizanja ocjene 5%.
Posebna razmatranja
Utvrđivanje toehold pozicije je jedna taktika koju tvrtka može usvojiti u trenutku stjecanja javne tvrtke kojom se trguje. Ako tvrtka koja je preuzela tvrtku planira neprijateljski preuzimanje ciljanog poduzeća, uspostavljanje vlasničkog položaja omogućava započinjanje kupovine dionica cilja bez otkrivanja rukovodstva tvrtke. Strategija omogućava potencijalnom kupcu da ostane pod radarima što je duže moguće, dok se pozicionira u pokušaju da preuzme kontrolu nad ciljnom tvrtkom.
Kad je tvrtka koja je preuzela tvrtku spremna objaviti svoje namjere preuzimanja, to će često činiti putem natječajne ponude. Tvrtka koja je preuzela ponudu ponudit će otkup dionica od dioničara ciljane tvrtke, obično po cijeni većoj od trenutne tržišne cijene. Tvrtka koja je preuzela tvrtku može zaobići potrebu da dobije odobrenje od odbora direktora ciljne tvrtke tako što će svoju ponudu ponuditi izravno dioničarima i ponuditi im premijsku cijenu kao poticaj za prihvaćanje ponude. Da bi ta taktika uspjela, tvrtki koja je preuzela tvrtku obično će trebati dobiti odobrenje većine dioničara.
Williamsov zakon savezni je zakon koji štiti dioničare tijekom neprijateljskih pokušaja preuzimanja osiguravajući da kompanije pri preuzimanju otkrivaju važne činjenice, poput izvora financiranja i planova za tvrtku nakon završetka preuzimanja.
Primjer kupnje Toeholda
Paul Singer iz tvrtke Elliott Management Corporation, ugledni aktivistički ulagač, imao je puno uspjeha u strategiji kupovine prstena, agitirajući za promjene ciljanog ulaganja, a zatim unovčujući znatne profite ako se njegove preporuke ili zahtjevi učinkovito provode.
U studenom 2016. Singer je otkrio 4% udjela u Cognizant Technology Solutions, zajedno sa svojim idejama za podizanje profitabilnosti i vraćanje gotovine dioničarima. Također je inzistirao na promjenama na razini upravnog odbora. Rezultati su bili brzi. U veljači 2017. Cognizant je pristao zamijeniti tri nova neovisna direktora i obvezao se na planove za širenje profitnih marži i vraćanje kapitala dioničarima.
