Što je dodjela taktičke imovine (TAA)?
Taktička raspodjela imovine aktivna je strategija upravljanja portfeljem koja pomiče postotak imovine koja se drži u različitim kategorijama kako bi se iskoristile prednosti tržišnih anomalija u cjenovnim cijenama ili snažni tržišni sektori. Ova strategija omogućuje portfeljnim menadžerima stvaranje dodatnih vrijednosti iskorištavanjem prednosti određenih situacija na tržištu. To je kao umjereno aktivna strategija od kada se menadžeri vrate u izvorni strateški miks portfelja nakon što postignu željenu kratkoročnu dobit.
Osnove taktičke raspodjele imovine (TAA)
Da bismo razumjeli taktičku raspodjelu imovine, prvo moramo razumjeti stratešku raspodjelu imovine. Upravitelj portfelja može stvoriti izjavu o politici investitora (IPS) radi postavljanja strateškog miksa imovine koja će se uključiti u klijentove udjele. Menadžer će razmotriti mnoge čimbenike kao što su potrebna stopa prinosa, prihvatljive razine rizika, zakonski zahtjevi i zahtjevi likvidnosti, porezi, vremensko razdoblje i jedinstvene okolnosti ulagača.
Postotak ponderiranja koji svaka klasa imovine dugoročno ima poznat je i kao strateška raspodjela imovine. Ovo izdvajanje je kombinacija imovine i utega koji pomažu ulagaču da postigne svoje specifične ciljeve. Slijedi jednostavan primjer tipične raspodjele portfelja i težine svake klase imovine.
- Novac = 10% Obveznice = 35% Dionice = 45% Roba = 10%
Korisnost raspodjele taktičke imovine
Taktička raspodjela imovine proces je aktivnog stava same strateške raspodjele imovine i prilagođavanja dugoročnih ciljanih utega za kratko razdoblje kako bi se iskoristila tržišna ili ekonomska prilika. Na primjer, pretpostavimo da podaci upućuju na to da će u narednih 18 mjeseci doći do značajnog povećanja potražnje za robom. Može biti razborito da investitor prebaci više kapitala u tu kategoriju imovine kako bi iskoristio priliku. Iako će strateška dodjela portfelja ostati ista, taktička dodjela tada može postati:
- Novac = 5% Obveznice = 35% Dionice = 45% Roba = 15%
Taktički pomaci također mogu biti unutar klase imovine. Pretpostavimo da se strateška raspodjela zaliha od 45% sastoji od 30% udjela s velikim i 15% malih posjeda. Ako izgledi za dionice s malim ograničenjem ne izgledaju povoljno, možda bi bila mudra taktička odluka da se dodjela unutar zaliha prebaci na 40% s velikim i 5% s malim ograničenjem na kratko vrijeme dok se uvjeti ne promijene.
Taktički pomaci obično se kreću u rasponu od 5% do 10%, iako mogu biti niži. U praksi je neobično bilo koju klasu imovine taktički prilagoditi za više od 10%. Ova velika prilagodba pokazala bi temeljni problem u izgradnji strateške raspodjele imovine.
Taktička raspodjela imovine razlikuje se od rebalansiranja portfelja. Tijekom rebalansa vrši se obrt kako bi se portfelj vratio u željenu strategijsku raspodjelu imovine. Taktička raspodjela imovine prilagođava stratešku raspodjelu imovine za kratko vrijeme, s namjerom da se preusmeri na stratešku raspodjelu nakon što kratkoročne mogućnosti nestanu.
Ključni odvodi
- Taktička raspodjela imovine uključuje aktivno stajalište o samoj strateškoj raspodjeli imovine i prilagođavanje dugoročnog ciljanog utega za kratko razdoblje kako bi se iskoristilo na tržištu ili ekonomskim prilikama. Taktički pomaci mogu se javiti i unutar klase imovine. U diskrecijsku TAA, ulagač prilagođava raspodjelu imovine prema tržišnim procjenama promjena na istom tržištu kao i ulaganje.
Vrste raspodjele taktičke imovine
Strategije TAA mogu biti diskrecijske ili sustavne. Diskrecijskim TAA-om investitor prilagođava raspodjelu imovine prema tržišnim procjenama promjena na istom tržištu kao i ulaganje. Ulagač, na primjer, s znatnim udjelom dionica, možda želi smanjiti te udjele ako se očekuje da obveznice neko vrijeme nadmaše dionice. Za razliku od branja zaliha, taktička raspodjela imovine uključuje prosudbe na cijelim tržištima ili sektorima. Zbog toga neki investitori doživljavaju TAA kao dodatak ulaganju u uzajamne fondove.
Suprotno tome, sustavna taktička strategija raspodjele imovine koristi kvantitativni model ulaganja kako bi se iskoristile neučinkovitosti ili privremene neravnoteže među različitim razredima imovine. Ovi pomaci koriste osnovu poznatih anomalija na financijskom tržištu ili neučinkovitosti, potpomognute istraživanjima akademskog i praktičnog djelovanja.
Primjer stvarnog svijeta
Otkriveno je da je četrdeset i šest posto ispitanika u istraživanju manjih hedge fondova, darovnica i zaklada koristilo taktičke tehnike raspodjele imovine za pobjedu na tržištu jašući tržišne trendove.
