Što je sintetički?
Sintetički je izraz dan financijskim instrumentima koji su dizajnirani za simulaciju ostalih instrumenata uz izmjenu ključnih karakteristika. Često će sintetika investitorima ponuditi prilagođene obrasce novčanog toka, dospijeća, profile rizika i tako dalje. Sintetički proizvodi strukturirani su tako da odgovaraju potrebama investitora.
NYIF Instructor Series: Sintetičke zalihe
Razumijevanje sintetskih pozicija
Mnogo je različitih razloga koji stoje iza stvaranja sintetskih pozicija. Na primjer, može se zauzeti sintetička pozicija za stvaranje iste isplate kao financijski instrument korištenjem drugih financijskih instrumenata. Trgovac može odlučiti stvoriti sintetičku kratku poziciju koristeći opcije jer je to lakše od posuđivanja dionica i prodaje kratkih. Ovo se odnosi i na duge pozicije, jer trgovci mogu oponašati dugu poziciju u dionici koristeći opcije, bez potrebe za polaganjem kapitala za stvarnu kupnju dionica.
Ključni odvodi
- Sintetička je investicija namijenjena imitaciji druge investicije. Sintetički položaji mogu omogućiti trgovcima da zauzmu poziciju bez izlaganja kapitala za stvarnu kupnju ili prodaju imovine. Sintetički proizvodi su investicije po mjeri dizajnirane za velike investitore.
Primjer sintetskog položaja
Na primjer, možete stvoriti sintetičku opciju pozicije kupnjom opcije poziva i istodobne prodaje putne opcije na istoj dionici. Ako obje opcije imaju istu cijenu štrajka, recimo 45 USD, ova bi strategija imala isti rezultat kao i kupnja predmetnog vrijednosnog papira od 45 USD kada isteku ili iskoriste opcije. Opcija poziva kupcu daje pravo na kupnju predmetnog vrijednosnog papira prilikom štrajka, a put opcija obvezuje prodavatelja da kupi predmetno vrijednosno papir od kupca koji je stavio.
Ako se tržišna cijena temeljnog vrijednosnog papira poveća iznad štrajka, kupac poziva iskorisit će svoju mogućnost kupnje vrijednosnog papira u iznosu od 45 USD, ostvarujući dobit. S druge strane, ako cijena padne ispod štrajka, kupac koji proda stavit će svoje pravo na prodaju prodavatelju koji je obvezan kupiti osnovni vrijednosni papir u iznosu od 45 USD. Dakle, pozicija opcije sinteze imala bi istu sudbinu kao istinska investicija u dionice, ali bez kapitalnih troškova. To je, naravno, bikovska trgovina i medvjeda trgovina se vrši preokretom dvije mogućnosti (prodaja poziva i kupovina posla).
Razumijevanje sintetskih novčanih tokova i proizvoda
Sintetički proizvodi i složeniji od sintetičkih položaja, jer oni imaju tendenciju da se izrađuju po narudžbi. Postoje dvije glavne vrste generičkih ulaganja u vrijednosne papire: one koje plaćaju prihod i one koje plaćaju aprecijaciju cijena. Neki vrijednosni papiri zaobilaze crtu, poput dionica za isplatu dividendi koje također osjećaju zahvalnost. Za većinu ulagača konvertibilna obveznica je sintetička koliko i stvari trebaju dobiti.
Zamjenjive obveznice idealne su za tvrtke koje žele izdavati dug po nižoj stopi. Cilj izdavatelja je pokretanje potražnje za obveznicama bez povećanja kamatne stope ili iznosa koji mora platiti za dug. Atraktivnost da mogu zamijeniti dug za dionice ako se krene privlači investitore koji žele stabilan dohodak, ali su spremni odustati od nekoliko točaka zbog potencijala procjene. Konvertibilnoj obveznici se mogu dodati različite značajke za zaslađivanje ponude. Neke konvertibilne obveznice nude glavnu zaštitu. Ostale konvertibilne obveznice nude povećani prihod u zamjenu za niži faktor konverzije. Ove značajke djeluju kao poticaj za vlasnike obveznica.
Zamislite, međutim, da se radi o institucionalnom ulagaču koji želi konvertibilnu obveznicu za tvrtku koja je nikada nije izdala. Kako bi ispunili ovu potražnju na tržištu, investicijski bankari rade izravno s institucionalnim investitorom kako bi stvorili sintetički konvertibilni otkup dijelova - u ovom slučaju obveznice i mogućnost dugoročnog poziva - kako bi se uklopili u specifične karakteristike koje institucionalni ulagač želi. Većina sintetičkih proizvoda sastoji se od obveznice ili proizvoda s fiksnim dohotkom, čime se osigurava glavna investicija i komponenta kapitala, čime se postiže alfa.
Zečja rupa sintetskih tvorevina
Proizvodi koji se koriste za sintetičke proizvode mogu biti sredstva ili derivati, ali sami sintetički proizvodi su derivati. Odnosno, novčani tokovi koje proizvode dobivaju se iz ostale imovine. Postoji čak i klasa imovine koja se naziva sintetički derivati. To su vrijednosni papiri koji su obrnuto dizajnirani da prate novčane tokove pojedinog vrijednosnog papira.
Sintetički proizvodi dobijaju se puno složenije od sintetičkih kabrioleta ili položaja. Sintetički CDO-ovi, na primjer, ulažu u zamjene za kreditne zadatke. Sintetički CDO je dodatno podijeljen na tranše koje nude velike rizike velikim ulagačima. Ovi proizvodi mogu ponuditi značajne prinose, ali priroda strukture također može ostaviti nositelje tranše visokog rizika kako bi se suočili s ugovornim obvezama koje u trenutku kupnje nisu u potpunosti vrednovane. Inovacija koja stoji iza sintetičkih proizvoda dobra je korist globalnim financijama, ali događaji poput financijske krize 2007.-09. Sugeriraju da tvorci i kupci sintetičkih proizvoda nisu tako dobro informirani, moglo bi se nadati.
