Sadržaj
- Manipuliranje kamatnih stopa
- Operacije na otvorenom tržištu
- Zahtjev za rezervu
- Utjecaj na percepciju tržišta
- Fond za pozajmljivanje vrijednosnih papira
- Poanta
Ostavljene na vlastite uređaje, ekonomije slobodnog tržišta imaju tendenciju u nestabilnost kao rezultat pojedinačnog straha i pohlepe koji se javljaju u razdobljima nestabilnosti. Povijest je puna primjera financijskih procvata, ali, pokušajem i pogreškama, ekonomski se sustavi razvijali na tom putu. Ali, promatrajući rani dio 21. stoljeća, vlade ne samo da reguliraju ekonomiju, već i koriste razne alate za ublažavanje prirodnih uspona i padova ekonomskih ciklusa.
U SAD-u, Federalne rezerve (Fed) postoje kako bi održale stabilnu i rastuću ekonomiju kroz stabilnost cijena i punu zaposlenost - svoja dva zakonodavna mandata. Povijesno gledano, Fed je to učinio manipuliranjem kratkoročnim kamatnim stopama, sudjelovanjem u operacijama na otvorenom tržištu (OMO) i prilagođavanjem obvezne pričuve. Fed je također razvio nova sredstva za borbu protiv ekonomske krize koja su se pojavila tijekom krize subprimera 2007. Koji su ti alati i kako pomažu u ublažavanju recesije? Pogledajmo arsenal Feda.
Ključni odvodi
- Fed, američka središnja banka, odgovorna je za vođenje monetarne politike. Osnovni alati koje Fed koristi su utvrđivanje kamatnih stopa i operacije na otvorenom tržištu (OMO). Fed također može izmijeniti obvezne obvezne pričuve za komercijalne banke ili spasiti neuspjele banke jer zajmodavac od posljednjeg mjesta, među ostalim manje uobičajenim alatima.
Manipuliranje kamatnih stopa
Prvo sredstvo koje koristi Fed, kao i središnje banke širom svijeta, je manipulacija kratkoročnim kamatama. Jednostavno rečeno, ova praksa uključuje povećanje / snižavanje kamatnih stopa kako bi se usporila / potaknula ekonomska aktivnost i kontrolirala inflacija.
Mehanika je relativno jednostavna. Spuštanjem kamatnih stopa postaje jeftinije posuditi novac i manje unosno štedjeti, potičući pojedince i korporacije na potrošnju. Kako se kamatne stope snižavaju, štednja pada, više se novca posuđuje i troši se više novca. Štoviše, kako se zaduživanje povećava, povećava se i ukupna ponuda novca u gospodarstvu. Dakle, krajnji rezultat smanjenja kamatnih stopa je manja ušteda, veća novčana masa, više potrošnje i veća ukupna gospodarska aktivnost - dobra nuspojava.
S druge strane, snižavanje kamatnih stopa također povećava inflaciju. To je negativan nuspojava jer je ukupna ponuda dobara i usluga u kratkom roku u osnovi ograničena - a s više dolara koji jure taj ograničeni skup proizvoda, cijene rastu. Ako inflacija postane previsoka, onda se s gospodarstvom događaju razne neugodne stvari. Stoga, trik s manipulacijom s kamatama nije pretjerivati i nehotice stvoriti spiralnu inflaciju. To je lakše reći nego učiniti, ali iako je ovaj oblik monetarne politike nesavršen, ipak je bolji nego uopće nijedan postupak.
Sustav federalnih rezervi (FRS)
Operacije na otvorenom tržištu
Drugi glavni alat koji je dostupan Fedu su operacije na otvorenom tržištu (OMO), koje uključuju Fed kupujući ili prodaju trezorskih obveznica na otvorenom tržištu. Ova praksa slična je izravnoj manipulaciji s kamatnim stopama jer OMO može povećati ili smanjiti ukupnu ponudu novca i utjecati na kamatne stope. Opet je logika ovog postupka prilično jednostavna.
Ako Fed kupuje obveznice na otvorenom tržištu, povećava ponudu novca u gospodarstvu zamjenom obveznica u zamjenu za gotovinu za opću javnost. Suprotno tome, ako Fed prodaje obveznice, smanjuje ponudu novca uklanjanjem gotovine iz gospodarstva u zamjenu za obveznice. Stoga OMO ima izravan učinak na novčanu ponudu. OMO također utječe na kamatne stope jer ako Fed kupuje obveznice, cijene se guraju više i kamatne stope padaju; ako Fed prodaje obveznice, on gura cijene dolje i stope povećavaju.
Dakle, OMO ima isti učinak snižavanja stopa / povećanja ponude novca ili povećanja stopa / smanjenja ponude novca kao izravne manipulacije kamatnim stopama. Prava razlika je, međutim, što je OMO više alat za fino podešavanje jer je veličina američkih tržišta državnih obveznica krajnje ogromna i OMO se može primijeniti na obveznice svih ročnosti kako bi utjecale na ponudu novca.
Zahtjev za rezervu
Federalne rezerve također imaju mogućnost prilagodbe obvezne rezerve banaka, što određuje razinu rezervi koju banka mora imati u odnosu na određene obveze po depozitu. Na temelju potrebnog omjera pričuve, banka mora držati postotak od navedenih depozita u blagajni ili depozitima kod banaka Federalnih rezervi.
Prilagođavanjem omjera pričuve koji se primjenjuju na depozitarne institucije, Fed može učinkovito povećati ili smanjiti iznos koji ovi objekti mogu pozajmljivati. Na primjer, ako je obvezni iznos 5%, a banka primi depozit u iznosu od 500 USD, ona može posuditi 475 USD depozita jer je samo potrebno držati 25 USD ili 5%. Ako se omjer rezervi poveća, banci ostaje manje novca za pozajmljivanje za svaki deponirani dolar.
Utjecaj na percepciju tržišta
Završno sredstvo koje Fed koristi za utjecaj na tržište na utjecaj na percepciju tržišta. Ovaj je alat malo složeniji, jer počiva na konceptu utjecaja na percepciju ulagača, što nije lak zadatak s obzirom na transparentnost našeg gospodarstva. Praktično gledano, to uključuje bilo kakvu javnu objavu Feda o ekonomiji.
Na primjer, Fed može reći da gospodarstvo raste prebrzo i da brine zbog inflacije. Logično je da, ako se Fed istini, to bi značilo da će uskoro doći do povećanja kamatnih stopa za hlađenje gospodarstva. Pod pretpostavkom da tržište vjeruje u ovu izjavu Feda, vlasnici obveznica prodati će svoje obveznice prije nego što se stopa poveća i oni dožive gubitke. Kako su ulagači prodavali obveznice, cijene bi padale, a kamatne stope rasle. To bi ustvari postiglo cilj Feda za povećanje kamatnih stopa za hlađenje ekonomije, ali bez da se zapravo išta mora učiniti.
To zvuči sjajno na papiru, ali u praksi je malo teže. Ako gledate tržišta obveznica, oni se kreću u tandemu uz upute Feda, tako da ova praksa zaista utječe na ekonomiju.
Terminska aukcija / Term pozajmljivanje vrijednosnih papira
U 2007. i 2008. godini Fed se suočio s još jednim čimbenikom koji snažno utječe na gospodarstvo - kreditnim tržištima. S nedavnim povećanjem kamatnih stopa i kasnijim padom vrijednosti dužničkih kolateraliziranih dužničkih obveza (CDO-a), ulagačima je pruženo neočekivano i oštro podsjećanje na potencijalni nedostatak preuzimanja kreditnog rizika. Iako većina ulaganja utemeljenih na kreditima nije vidjela ozbiljnu eroziju temeljnih novčanih tokova, ulagači su, ipak, počeli zahtijevati veće premije za povrat za držanje tih investicija, što je dovelo ne samo do viših kamatnih stopa za zajmoprimce, već i pooštravanja ukupnih dolara koje su pozajmile financijske institucije, što je stavilo krizu na kreditnim tržištima.
Zbog ozbiljnosti krize, potrebna je određena inovacija Feda kako bi se utjecaj na šire gospodarstvo sveo na najmanju moguću mjeru. Fed je bio zadužen za jačanje kreditnog tržišta i percepcije ulagača o tome i poticanje institucija na kreditiranje usprkos pogoršavajućim uvjetima na gospodarstvu i kreditnim tržištima. Da bi se to postiglo, Fed je kreirao termin dražbe i mogućnosti pozajmljivanja vrijednosnih papira. Pogledajmo bliže ove dvije stavke:
1. Terminska aukcija
Termin aukcijski mehanizam osmišljen je kao način da financijskim institucijama omogući pristup Fedovim dolarima kako bi ublažili kratkoročne novčane potrebe i osigurali kapital za pozajmljivanje, ali anonimno. Razlog zbog kojeg je raspisana aukcija je taj što bi tvrtke davale ponude za kamatnu stopu koju bi plaćale da bi posudile gotovinu. To se razlikuje od prozora popusta, što instituciji stvara potrebu za javnim novčanim informacijama, što potencijalno vodi brizi o solventnosti štediša, što samo pogoršava zabrinutost za ekonomsku stabilnost.
2. oročeni instrument zajma za vrijednosne papire
Kao dodatno sredstvo za borbu protiv bilansne skrbi, Fed je uveo termin pozajmljivanja vrijednosnih papira, koji je institucijama omogućio zamjenu CDO-ova podržanih hipotekom u zamjenu za američke blagajne. Budući da su ti CDO-i padali u vrijednosti, postojala su ozbiljna razmatranja u bilanci jer su vrijednosti imovine tvrtki pale zbog velike izloženosti CDO-a poduprtim hipotekom. Ako se ne ostavi bez nadzora, pad vrijednosti CDO-a mogao bi bankrotirati financijske institucije i dovesti do kolapsa povjerenja u američki financijski sustav. Međutim, zamjenom padajućih CDO-a američkim državnim blagajnama, zabrinutosti u bilanci mogu se ublažiti dok se ne poboljšaju uvjeti likvidnosti i cijena tih instrumenata. Fedov orkestrirani preuzimanje Beara Stearnsa 2007. godine omogućeno je zahvaljujući ovom novo izmišljenom alatu.
Poanta
Općenito, monetarna politika stalno je u toku, ali se i dalje oslanja na osnovni koncept manipulacije kamatnim stopama, a samim tim i novčanom ponudom, ekonomskom aktivnošću i inflacijom. Važno je razumjeti zašto Fed provodi određene politike i kako bi se te politike mogle potencijalno odigrati u gospodarstvu. To je zato što padi i tokovi ekonomskih ciklusa nude priliku stvaranjem profitabilnog vremena za prihvatanje ili izbjegavanje investicijskog rizika. Kao takvo, dobro razumijevanje monetarne politike ključno je za prepoznavanje dobrih prilika na tržištima.
