Što je kriva izmjene?
Krivulja razmjene identificira odnos između stope zamjene na različitim rokovima dospijeća. Krivulja swap efektivno je ime dodijeljeno swap ekvivalentu krivulje prinosa.
Krivulja prinosa i zamjenska krivulja sličnog su oblika. Međutim, mogu postojati razlike između to dvoje. Ova razlika, koja može biti pozitivna ili negativna, naziva se razmjenom razmjene. Na primjer, ako je stopa na desetogodišnju zamjenu 4%, a stopa na 10-godišnju riznicu 3, 5%, raspodjela swapa iznosit će 50 baznih bodova. Razmjena razmjena na određenom ugovoru ukazuje na pridruženi nivo rizika, koji se povećava kako se širi širenje.
Ključni odvodi
- Zamjenska krivulja opisuje impliciranu krivulju prinosa na temelju promjenjivih stopa povezanih s swapom kamatne stope. Razlike između krivulje swapa i krivulje prinosa (npr. LIBOR) definiraju swap razmjene za dano dospijeće. Izmjene swapa koriste se za razumijevanje vremena vrijednost novca i kako se kamatne stope na tržištu mijenjaju s vremenom dospijeća.
Razumijevanje krivulja zamjene
Kada pojedinci i tvrtke posuđuju novac od jedne pozajmljujuće institucije, poput banke, oni moraju izvršiti kamate na posuđeni iznos. Kamate primijenjene na zajam mogu biti fiksne ili promjenjive. Ponekad bi subjekt s zajmom s fiksnom kamatnom stopom možda radije imao zajam s promjenjivom kamatnom stopom, a tvrtka s isplativim kamatama možda bi radije izvršila fiksna plaćanja. Obje tvrtke mogu sklopiti ugovorni ugovor poznat kao swap kamatnih stopa.
Zamjena kamatnih stopa je financijski derivat koji uključuje zamjenu ili razmjenu kamatnih stopa. Jedna će druga strana platiti fiksnu stopu, a druga će plaćati promjenjivu stopu na temelju referentne vrijednosti, kao što su LIBOR, EURIBOR ili BBSY. Na početku ugovora, zamjene uglavnom koštaju nulu početne vrijednosti i nulti neto novčani tok. Na primjer, razmotrite swap koji su zaključila dva subjekta u kojima jedna strana ima kredit s fiksnim kamatama od 4, 5%. Ako se očekuje da LIBOR ostane na 3, 5%, onda će ugovorom biti predviđeno da stranka koja plaća promjenjivu kamatnu stopu plaća LIBOR plus maržu. U tom slučaju, budući da ugovor o zamjeni mora imati nulu vrijednosti u početnoj točki, plutajuće plaćanje će biti 3, 5% + 1% (ili 100 baznih bodova), jednako fiksnoj stopi. Kako vrijeme prolazi, kamatne stope se mijenjaju, što rezultira promjenom promjenjive kamatne stope.
Kad se kamatne stope promijene, promijenit će se i kvote za swap kamatne stope koje daju banke. Svaki dan se informacije o stopama razmjene kroz različite ročnosti koje banke navode i prikupljaju na grafikonu, poznatom kao swap krivulja. Zbog vremenske vrijednosti novca i očekivanja promjena referentne stope, različiti ročnosti će imati različite stope zamjene.
Korištenjem krivulje zamjene
Zamijenjeno krivuljom prinosa obveznice, krivulja zamjene pomaže identificirati različite karakteristike stope zamjene u odnosu na vrijeme. Menjane stope su prikazane na y-osi, a datumi do dospijeća su prikazani na x-osi. Dakle, kriva swap će imati različite stope za 1-mjesečni LIBOR, tromjesečni LIBOR, 6-mjesečni LIBOR i tako dalje. Drugim riječima, krivulja zamjene pokazuje investitorima mogući povrat koji je moguće dobiti za swap na različite datume dospijeća. Što je dulji rok dospijeća za zamjenu kamatnih stopa, veća je njegova osjetljivost na promjene kamatnih stopa. Pored toga, budući da su dugoročne stope zamjene veće od kratkoročnih stopa razmjene, krivulja zamjene obično je nagiba prema gore.
Krivulja zamjene koristi se na financijskim tržištima kao mjerilo za utvrđivanje stope sredstava koja se koristi za cijene proizvoda s fiksnim dohotkom, poput korporativnih obveznica i hipotekarnih vrijednosnih papira (MBS). Derivati bez recepta, kao što su nevanilni swapovi i Forex futures, cijene se temelje na podacima koji su prikazani na swap krivulji. Pored toga, zamjenska krivulja koristi se za mjerenje ukupne percepcije tržišta na uvjetima fiksnog dohotka.
