Što je natprirodni stalež rasta
Stanje natprirodnog rasta je sigurnost koja jedno vrijeme doživljava posebno snažan rast, a zatim se na kraju vraća u normalnu razinu rasta. Tijekom faze natprirodnog rasta, ove dionice značajno nadmašuju tržište i pružaju investitorima povrat koji je znatno iznad prosjeka. Da bi se smatrale dionicama natprosječnog rasta, cijena dionica mora nastaviti rasti neobično brzim tempom najmanje godinu dana.
Razbijanje zaliha natprirodnog rasta
Zalihe natprirodnog rasta pokazuju neobično brz rast u dužem razdoblju - godinu, često i duže - što općenito nadmašuje bilo koji istovremeni rast u ukupnom gospodarstvu. Tvrtko razdoblje nenormalno brzog rasta dionica ne može se održavati u nedogled. Na kraju će konkurenti izaći na tržište i nadoknaditi tvrtku; tada će se zarada vjerojatno spustiti na razinu koja je više u skladu s konkurencijom i ukupnom ekonomijom. Pored izraza „natprirodno“, idiomi „nestalni“ i „neredoviti rast“ mogu se primijeniti i na dionice koje imaju ovaj eskalirani obrazac rasta.
Nadnaravni rast smatra se redovitim dijelom životnog ciklusa industrije, osobito kada postoji velika potražnja za novim proizvodom. Stoga neke startup tvrtke prirodno prolaze fazu natprirodnog rasta. Mnoge od najuspješnijih kompanija u povijesti u nekom su trenutku uživale natprirodan rast. Posebno tijekom svojih prvih godina, buduće zalihe blue-chip-a često će se cijeniti na mnogo višim razinama od prosjeka šireg tržišta.
Što uzrokuje natprirodni rast zaliha?
Bilo koji broj čimbenika može pokrenuti neobično brz rast vrijednosnog papira: pokretanje uzbudljivog novog proizvoda ili tehnologije; kreiranje inovativnog poslovnog modela ili marketinške strategije; ili pokretanje prijeko potrebne usluge. Tvrtka također može postići natprirodni rast posjedovanjem patenta, prednosti prvog pokretača ili drugog čimbenika koji osigurava privremene prednosti na određenom tržištu. Nadalje, može doći do neobičnog porasta rasta zbog situacija koje utječu na ekonomsko okruženje - na primjer, ako inženjerska tvrtka doživi procvat dionica tijekom neviđenog rasta i potražnje u građevinskoj industriji. Drugi primjer pokretača natprirodnog rasta mogao bi biti kada tvrtka lansira uspješan novi proizvod koji se temelji na umjetnoj inteligenciji (AI) prije nego što AI tehnologije postanu mainstream.
Izazov vrednovanja zaliha natprirodnog rasta
Procjena dionica može biti dovoljno komplicirana, ali postavljanje vrijednosti na tvrtke čiji se rast naglo ubrzava može biti teško. Nekonzistentne, natprirodne zalihe rasta ne mogu se vrednovati na isti način kao i kompanije za koje se očekuje da će dividende rasti konstantnom brzinom - to je u skladu s gospodarstvom - u doglednoj budućnosti. Za zalihe stalnog rasta općenito je u redu držati se modela vrednovanja Gordonova rasta. Gordonov model rasta - poznat i kao model popuštanja dividendi (DDM) - metoda je za izračun unutrašnje vrijednosti dionica, bez trenutnih tržišnih uvjeta. Model izjednačava ovu vrijednost sa sadašnjom vrijednošću (PV) budućih dividendi dionica.
Iako je Growon-ov model rasta jedna od najjednostavnijih formula za vrednovanje, on ne utječe na promjenu rasta dividende tijekom vremena. Stoga je teško koristiti ovaj model precizno za natprirodne zalihe. U tim slučajevima trebate znati izračunati vrijednost tvrtke kroz rane, godine visokog rasta i njene kasnije godine nižeg stalnog rasta. Da bismo izračunali nešto nepostojanije djelotvorne dividende dionica natprosječnog rasta, umjesto toga možemo koristiti DDM s dvije faze ili više faza. Osnovni dvostupanjski model pretpostavlja stalnu, izvanrednu stopu za natprosječni rast razdoblje nakon čega slijedi stalna, normalna stopa rasta, a razlika u ove dvije stope rasta može biti znatna.
Moguće ograničenje dvofaznog modela je da prijelaz između početnog razdoblja nenormalnog rasta i konačnog razdoblja rasta u stabilnom stanju može biti nagli; a u nekim bi slučajevima realniji bio lakši prijelaz na stopu rasta u zreloj fazi. Stoga su znanstvenici i kvantitativni analitičari razvili varijacije dvostupanjskog modela u kojem rast počinje velikom brzinom i opada linearnim koracima tijekom natprirodnog razdoblja rasta dok na kraju ne dosegne normalnu stopu.
O vrednovanju natprirodnih zaliha potražite u našem članku Procjena stope rasta supernormalnih dividendi .