Sadržaj
- Definiranje nekih važnih pojmova
- Ostali čimbenici koje treba uzeti u obzir
- Donja linija
Obveznice su, općenito, jednostavno dužnički instrumenti koji omogućuju tvrtkama ili vladi da financiraju kapitalne potrebe pronalazeći investitore koji pristaju da im zajam iznose u zamjenu za kamatu na određeno vrijeme, prije nego što glavnicu zajma vrate u cijelosti., Postoje određene stope i razdoblja s kojima se izdavatelj obveznica i investitor slažu.
Iako se brojevi u početku mogu činiti zbunjujućim, razbijanje važnih brojki i nekoliko jednostavnih izračuna može vam pomoći da matematiku iza korporativnih obveznica malo lakše shvatite. Posebno kad je riječ o otkrivanju u koje korporativne obveznice vrijedi uložiti, a koje ne nude dovoljno visok povrat ulaganja (ROI).
Ključni odvodi
- Matematika obveznice može se činiti neizrecivom, ali potrebno je izračunati vrijednost, rizičnost i prinose obveznice. Prije izračunavanja metrika obveznice potrebno je razumjeti i rastaviti nekoliko dijelova terminologije. Ovdje ćemo prijeći osnovne termine matematike obveznica, uključujući kupon, trajanje i prinos do dospijeća.
Definiranje nekih važnih pojmova
Trenutni prinos: Odnosi se na trenutni prinos koji korporativna obveznica daje posebno na temelju njegove tržišne cijene i stope kupona, za razliku od njezinog uspostavljanja prema nominalnoj ili nominalnoj vrijednosti (vidi dolje). Taj prinos određuje se uzimajući godišnju kamatu na obveznicu i dijelići taj iznos s njegovom trenutnom tržišnom cijenom. Da biste to pojasnili, razmislite o ovom jednostavnom primjeru: obveznica od 1000 dolara koja se prodaje za 900 dolara i plaća kupon od 7% (to je 70 dolara godišnje), imala bi trenutni prinos od 7, 77%. To je 70 USD (godišnja kamata) podijeljeno s 900 USD (trenutna cijena).
Prinos na poziv: Prinos za poziv odnosi se na prinos obveznice ako je iskorišten na prvi mogući datum poziva umjesto datuma njegovog dospijeća. Datum upotrijebljen u ovom izračunu obično je najraniji mogući datum poziva, a ne krajnji datum kada dostiže punu vrijednost. Pritom oprezni ulagači određuju prinos korporativne obveznice na poziv i prinose do sazrijevanja prije donošenja konačne odluke o ulaganju u obveznicu. Raspon mogućih prinosa postaje očit s prinosom koji treba tražiti donji kraj. Dok se prinos do dospijeća koristi za utvrđivanje mogućeg visokog prinosa obveznice. Prema Standard & Poor's-u, prinos na poziv pretpostavit će da se korporativna obveznica drži do datuma poziva i da se reinvestirana gotovina vrši po istoj stopi kao i izvorni prinos na poziv.
Prinos do dospijeća (YTM): odnosi se na kamatnu stopu za izjednačavanje cijene obveznice s njenom sadašnjom vrijednošću novčanog toka. Kad fraza dovede do zrelosti To se podrazumijeva da će korporativna obveznica biti održana dok ne dospije. Uz to, ovaj se pojam podrazumijeva i da se svi privremeni novčani tokovi reinvestiraju po stopi jednakoj stopi prinosa nakon sazrijevanja. Ako korporativne obveznice ne drže do dospijeća ili novčani tokovi postaju reinvestirani različitim stopama od stope prinosa do dospijeća, tada će prinosa ulagača biti različita od prinosa do dospijeća. Važno je napomenuti da izračun prinosa do dospijeća uključuje razmatranje bilo kakvih kapitalnih gubitaka, dobitaka ili prihoda koji ulagači doživljavaju kada drže obveznicu sve do sazrijevanja.
Prinos do najgoreg (YTW): odnosi se na najniži mogući prinos korporativne obveznice. Ova se mjera obično naziva prije dospijeća.
Trajanje: Ovo mjeri osjetljivost obveznice na promjene kamatnih stopa. Trajanje se posebno odnosi na ponderirani prosječni izraz koji je potreban za dospijevanje novčanih tokova vrijednosnog papira. Ovaj prosječni pojam ponderira se s obzirom na postotak vrijednosti novčanog toka postotka cijene vrijednosnog papira. To znači da što je duže ili veće trajanje obveznice, to je ona ranjivija na promjene kamatnih stopa. Prema S&P, trajanje se stoga koristi za procjenu što se točno mijenja cijena obveznice u postotku s obzirom na 1% fluktuacije kamatne stope. Na primjer: ako je trajanje korporativnih obveznica 3, očekuje se da se kreće za 3% za svakih 1% kretanja kamatne stope.
Ostali čimbenici koje treba uzeti u obzir
Datum dospijeća: datum dospijeća je datum kada vraćate glavnu investiciju na korporativnu obveznicu. Stoga, također, određuje koliko dugo ćete primati kamate na taj kapital. Naravno, postoje neke iznimke u načinu na koji to funkcionira. Na primjer, neke obveznice ili vrijednosne papire smatraju se pozivima. To znači da izdavatelj obveznice može otplatiti glavnicu u određeno vrijeme prije stvarnog dospijeća. Bez ikakve sumnje ulagačima je važno utvrditi je li korporativna obveznica moguće ulagati prije ulaganja u takve vrijednosne papire.
Kupon: odnosi se na godišnji iznos kamate koji obveznica isplaćuje i često se izražava u postotku od nominalne vrijednosti obveznice. To znači da korporativna obveznica u iznosu od 1000 USD koja ima kupon s fiksnim 6% plaća 60 USD godišnje za vrijeme trajanja obveznice. Većina plaćanja kamata vrši se polugodišnje. Tako bi u ovom primjeru ulagači vjerojatno dobili plaćanje u iznosu od 30 USD dva puta godišnje. Kao što je gore spomenuto, postoji i trenutni prinos koji može odstupiti od kupona, koji se također naziva nominalni prinos za razliku od trenutnog prinosa. Do toga dolazi jer obveznice, jednom izdane, mogu se trgovati i preprodavati, što može dovesti do promjene njihove vrijednosti. Važno je imati na umu da promjene trenutnog prinosa ne utječu na kupon kao nominalnu vrijednost, a godišnja plaćanja se utvrđuju od datuma izdavanja.
Nominalna vrijednost : ovo je nominalna vrijednost obveznice - iznos napisan u korporativnoj statutu izdavatelja. Taj je iznos od posebnog značaja za obveznice s fiksnim dohotkom, gdje se koristi za određivanje vrijednosti obveznice nakon dospijeća, kao i broja plaćanja kupona do tog vremena. Uobičajena nominalna vrijednost za obveznicu iznosi 100 ili 1000 USD. Trenutna tržišna cijena bilo koje korporativne obveznice može biti u bilo kojem trenutku iznad ili ispod nominalne vrijednosti, ovisno o mnogim različitim faktorima poput trenutne kamatne stope, kreditnog rejtinga izdavatelja obveznice, kvalitete korporacije i vremena dospijeća.
Trenutna cijena (ili kupovna cijena): odnosi se samo na iznos koji investitor plaća za korporacijsku obveznicu (ili bilo koje drugo vrijednosno papir). Za ulagače ovo je važan iznos jer trenutna cijena u konačnici određuje njihov potencijalni povrat ulaganja. Ako je otkupna cijena puno viša od nominalne vrijednosti, tada vjerovatno mogućnost ne predstavlja veliku mogućnost povrata.
Učestalost kupona i datum plaćanja kamate: Važno je da svi ulagači budu svjesni učestalosti kupona, kao i točnih datuma plaćanja kamata na korporativne obveznice u svom portfelju. Te se informacije mogu naći primjerice u prospektu izdavatelja.
Donja linija
Koristeći gore spomenute informacije, ulagači mogu precizno odrediti novčane tokove koji dolaze od kamata na različite korporativne obveznice. Kao što je napomenuto, većina korporativnih obveznica isplaćuje se polugodišnje; međutim, alternative su godišnje ili kvartalno: korporativna obveznica (godišnja frekvencija kupona) s nominalnom vrijednošću od 1000 USD i fiksnim kuponom od 6% isplaćuje 60 USD jednom godišnje na unaprijed određeni datum plaćanja kamate.
Korporativna obveznica (tromjesečna kuponska učestalost) s nominalnom vrijednošću od 1000 USD i fiksnim 6% kupona isplaćuje 15 USD četiri puta godišnje, također na unaprijed određene datume plaćanja kamate. U stvari, prikupljanjem relevantnih podataka za sve korporativne obveznice u portfelju, ulagači mogu dobiti jasnu strukturu isplate svog portfelja jer dobivaju precizne podatke o datumu i iznosu svakog kamata koji će dobiti. Zbirno prema tome, ulagač će moći utvrditi, na primjer, točan iznos mjesečne primljene kamate. Ovo su izvrsne metode za otkrivanje važnih brojki.