Što je pozajmljivanje na temelju vrijednosnih papira
Kreditiranje na temelju vrijednosnih papira predstavlja praksu davanja zajmova pomoću vrijednosnih papira kao osiguranja. Zajam temeljen na vrijednosnim papirima (SBL) pruža spreman pristup kapitalu koji se može koristiti u gotovo sve svrhe, poput kupnje nekretnina, kupnje osobne imovine kao što je nakit ili sportski automobil ili ulaganja u posao. Jedina ograničenja su ostale transakcije s vrijednosnim papirima poput kupovine dionica ili otplate maržinskog zajma. Poznato i kao „posuđivanje na temelju vrijednosnih papira“, „nenamjensko pozajmljivanje“ ili „pozajmljivanje vrijednosnih papira“, pozajmljivanje vrijednosnih papira odvojeno je i razlikuje se od „pozajmljivanja vrijednosnih papira“.
Razbijanje zajmova na temelju vrijednosnih papira
Od financijske krize u razdoblju od 2007. do 2008., kreditiranje na temelju vrijednosnih papira bilo je područje snažnog rasta investicijskih banaka i djelomično je nadoknađivalo opadajuće naknade. Ovakvi nenamjenski zajmovi nude se milijunima visokih neto vrijednosti putem njihovih računa kojima upravljaju posrednici. Računi i saldi na temelju vrijednosnih papira porasli su od 2011. godine, što je omogućeno stalnim rastom dionica i rekordno niskim kamatnim stopama. Takav je kredit postao popularan jer ga je lakše dobiti i zahtijeva mnogo manje dokumentacije od tradicionalnog zajma. Korisnici kredita mogu dobiti novac u roku od samo nekoliko dana u većini slučajeva. Također je i relativno jeftino; naplata zajmoprimcima se općenito mijenja na temelju 30-dnevne londonske međubankarske ponuđene stope (LIBOR). Obično je kamatna stopa za 2-5 postotnih bodova iznad LIBOR-a, ovisno o zbroju. Takvi nenamjenski zajmovi mogu se koristiti i za plaćanje poreza, odmora ili luksuzne robe.
Prednosti pozajmljivanja na temelju vrijednosnih papira
Zajmovi na temelju vrijednosnih papira imaju brojne pogodnosti za dužnika. Izbjegava potrebu prodaje vrijednosnih papira, čime se izbjegava porezni događaj za investitora i osigurava nastavak investicione strategije. SBL nudi pristup gotovini u roku od nekoliko dana i po nižim kamatama od hipotekarne kreditne linije ili druge hipoteke, a također ima veliku fleksibilnost otplate. Ove prednosti nadoknađuju se inherentnom volatilnošću dionica koja ih čini manje idealnim izborom za zalog zajma i rizikom prisilne likvidacije ako tržište padne i vrijednost kolaterala padne. Ipak, SBL najbolje funkcionira kada se koristi u kratkom vremenskom razdoblju u situacijama koje zahtijevaju brzu količinu novca, kao što je hitna pomoć ili zajam.
SBL također pruža niz blagodati zajmodavcu. Nudi dodatni i unosan tok prihoda bez puno dodatnog rizika. Likvidnost vrijednosnih papira koja se koristi kao kolateral i postojeći odnosi s klijentima tipično visokih neto vrijednosti koji koriste SBL također ublažava veliki dio kreditnog rizika povezanog s tradicionalnim pozajmljivanjem.
Rizni zajmovi na temelju vrijednosnih papira
Iako pozajmljivanje na temelju vrijednosnih papira pod pravim okolnostima može biti dobitak za zajmoprimce i zajmodavce, njegovo rastuće korištenje dovelo je do zabrinutosti zbog potencijala za sustavni rizik. Morgan Stanley je 2016. godine (koja je jedna od rijetkih tvrtki koje objavljuju SBL brojeve) izvijestio o prodaji zajmova zaštićenih vrijednosnim papirima u vrijednosti od 36 milijardi dolara - što je 26% više u odnosu na godinu ranije. Kako se kamatna stopa i dalje povećava, financijski stručnjaci postaju sve zabrinutiji da kada se tržište okrene može doći do prodaje vatre i prisilnih likvidacija.
Povjerenstvo za vrijednosne papire ne prati niti Komisija za vrijednosne papire (SEC) niti Regulatorno tijelo za financijsku industriju (FINRA), iako su oba upozorila ulagače na rizike. U travnju 2017. Morgan Stanley riješio je slučaj u kojem je glavni regulator vrijednosnih papira u Massachusettsu optužio banku da potiče brokere na poticanje SBL-a u slučajevima u kojima to nije potrebno, i to ignoriranje rizika koji su bili uključeni.
