Izvještaj o novčanom toku pokazuje kako tvrtka troši svoj novac (novčani odljevi) i odakle tvrtka prima svoj novac (novčani priliv). Izvještaj o novčanom toku uključuje sve novčane priljeve koje tvrtka prima od tekućeg poslovanja i izvore vanjskih ulaganja, kao i sve novčane odlive koji plaćaju za poslovne aktivnosti i ulaganja tijekom određenog tromjesečja., objasnit ćemo izvještaj o novčanom toku i kako vam on može pomoći u analizi tvrtke za ulaganje.
Zašto je izvještaj o novčanom toku važan
Postoje dva oblika računovodstva: gotovinsko i obračunsko.
Računovodstvo obračunskog razdoblja koristi većina javnih poduzeća i predstavlja knjigovodstvenu metodu gdje se prihod prijavljuje kao prihod kada je zarađen, a ne kada tvrtka primi uplatu. O troškovima se izvještava kada su nastali, iako nisu izvršena novčana plaćanja.
Na primjer, ako tvrtka bilježi prodaju, prihod se priznaje u računu dobiti i gubitka, ali tvrtka možda neće primati gotovinu do kasnijeg datuma. S računovodstvenog stajališta, tvrtka bi ostvarila dobit na računu dobiti i gubitka i na nju bi plaćala porez na dobit. No, novac ne bi bio zamijenjen. Također, transakcija će u početku vjerojatno biti odljev gotovine, jer košta novac za tvrtku da kupuje zalihe i proizvodi proizvod koji će se prodati. Za tvrtke je uobičajeno da produže uvjete od trideset, šezdeset ili čak devedeset dana kako bi kupac mogao platiti račun. Prodaja bi bila potraživanja bez utjecaja na gotovinu dok se ne naplati.
Analizirajte novčani tok na jednostavan način
Računovodstvo gotovine je način računovodstva u kojem se evidentiraju primici od plaćanja tijekom razdoblja u kojem su primljeni, a troškovi se evidentiraju u razdoblju u kojem su plaćeni. Drugim riječima, prihodi i rashodi evidentiraju se kad se novac prima i uplaćuje.
Dobit tvrtke prikazuje se kao neto prihod u računu dobiti i gubitka. Neto prihod je krajnja vrijednost za tvrtku. Međutim, zbog obračunskog obračuna, neto prihod ne znači nužno da su sva potraživanja naplaćena od svojih kupaca.
S računovodstvenog stajališta, tvrtka bi mogla biti profitabilna, ali ako potraživanja dospijevaju ili nenaplaćuju, tvrtka bi mogla naići na financijske probleme. Čak i profitabilne tvrtke ne mogu adekvatno upravljati svojim novčanim tokom, zato je izvještaj o novčanom toku kritičan alat za analitičare i investitore.
Izvještaj o novčanom toku
Izvještaj o novčanom toku ima tri različita odjeljka, od kojih se svaki odnosi na određenu komponentu - operacije, ulaganja i financiranje - poslovnih aktivnosti tvrtke. Ispod je tipičan format izvještaja o novčanom toku:
Novčani tok iz poslovanja
U ovom se odjeljku prikazuje iznos gotovine iz bilansa uspjeha koji je prvobitno prijavljen na obračunskoj osnovi. Nekoliko stavki obuhvaćenih ovim odjeljkom su potraživanja, obveze prema dobavljačima i porez na dobit.
Ako klijent plati potraživanje, to bi se bilježilo kao novac iz poslovanja. Promjene tekuće imovine ili kratkoročnih obveza (stavke dospijevaju u jednoj godini ili manje) evidentiraju se kao novčani tijek iz poslovanja.
Novčani tok od ulaganja
Ovaj odjeljak bilježi novčani tijek od prodaje i kupovine dugoročnih ulaganja poput osnovnih sredstava koji uključuju nekretnine, postrojenja i opremu. Predmeti uključeni u ovaj odjeljak su kupovina vozila, namještaja, zgrada ili zemljišta.
Uobičajeno, investicijske transakcije generiraju novčane odljeve, poput kapitalnih izdataka za postrojenja, nekretnine i opremu, poslovnih stjecanja i kupovine investicijskih vrijednosnih papira. Novčani prilivi dolaze od prodaje imovine, poduzeća i vrijednosnih papira. Investitori obično prate kapitalne izdatke koji se koriste za održavanje i dodavanje fizičkoj imovini tvrtke kako bi podržali rad i konkurentnost tvrtke. Ukratko, investitori mogu vidjeti kako tvrtka ulaže u sebe.
Novčani tijek od financiranja
U ovom su odjeljku iznesene transakcije s dugom i vlasničkim udjelom. Svaki novčani tok koji uključuje isplatu dividendi, otkup ili prodaju dionica i obveznica smatrat će se novčanim tokom za financiranje aktivnosti. Novac primljen od uzimanja zajma, ili gotovina koja se koristi za otplatu dugoročnog duga bilježe se u ovaj odjeljak.
Za investitore koji preferiraju tvrtke koje plaćaju dividendu, ovaj je odjeljak važan jer prikazuje novčane dividende isplaćene od gotovine, a ne neto prihod koristi se za isplatu dividendi dioničarima.
Analiza novčanog toka
Novčani tijek tvrtke može se definirati kao broj koji se u izvještaju o novčanom toku prikazuje kao neto novac ostvaren operativnim aktivnostima, ili "neto operativni novčani tijek". Međutim, ne postoji općeprihvaćena definicija. Na primjer, mnogi financijski profesionalci smatraju da je novčani tijek tvrtke zbroj neto prihoda i amortizacije (ne-novčani trošak u računu dobiti i gubitka). Iako se često približava neto operativnom novčanom toku, prečac može biti netočan, a ulagači bi se trebali pridržavati podataka o neto operativnom novčanom toku.
Iako analiza novčanog toka može uključivati nekoliko omjera, sljedeći pokazatelji investitoru daju polazište za mjerenje kvalitete ulaganja novčanog toka tvrtke:
Operativni novčani tok / neto prodaja
Taj omjer, izražen u postotku neto operativnog novčanog toka tvrtke na neto prodaju ili prihode (iz bilansa uspjeha), govori nam koliko dolara novca stvara za svaki dolar prodaje.
Ne postoji točan postotak koji treba tražiti, ali što je veći postotak, to je bolje. Također treba napomenuti da će omjeri industrije i poduzeća uvelike varirati. Ulagači bi trebali povijesno pratiti performanse ovog pokazatelja kako bi otkrili značajne razlike u odnosu na prosječni novčani tok / prodajni odnos kompanije, kao i usporedbu omjera tvrtke s vršnjacima. Također je nužno pratiti kako se novčani tok povećava kako se prodaja povećava, jer je važno da se oni kreću sličnom brzinom tijekom vremena.
Besplatni novčani tok
Slobodni novčani tok (FCF) često se definira kao neto operativni novčani tok umanjen za kapitalne izdatke. Besplatni novčani tijek važno je mjerenje jer pokazuje koliko je tvrtka učinkovita u generiranju gotovine. Ulagači koriste besplatni novčani tok kako bi izmjerili može li tvrtka imati dovoljno gotovine, nakon operacija financiranja i kapitalnih izdataka, za isplatu ulagatelja putem dividendi i otkupa dionica.
Da biste izračunali FCF iz izvještaja o novčanom toku, pronađite stavku novčanog toka iz operacija - koja se također naziva "operativna novčana sredstva" ili "neto gotovina iz poslovnih aktivnosti" - i od nje oduzmite kapitalne izdatke potrebne za tekuće operacije.
Možete otići korak dalje tako da proširite sadržaj besplatnog novčanog toka. Na primjer, uz kapitalne izdatke, možete uključiti i dividende za iznos koji se oduzima od neto operativnog novčanog toka da biste došli do sveobuhvatnije vrijednosti slobodnog novčanog toka. Ovaj se broj tada može usporediti s prodajom, kao što je prikazano ranije.
Kao praktično pitanje, ako tvrtka ima povijest isplate dividendi, ne može ih lako obustaviti ili eliminirati bez nanošenja stvarne boli dioničarima. Čak su i smanjenja isplate dividendi, iako manje štetna, problematična za mnoge dioničare. U nekim industrijama, ulagači smatraju isplatu dividende potrebnim troškovima novca sličnim kapitalnim izdacima.
Važno je pratiti slobodan novčani tok tijekom više razdoblja i uspoređivati podatke s tvrtkama unutar iste industrije. Ako je besplatni novčani tok pozitivan, to bi trebalo značiti da tvrtka može ispunjavati svoje obveze, uključujući financiranje operativnih aktivnosti i isplatu dividendi.
Sveobuhvatno besplatno pokrivanje novčanog toka
Možete izračunati sveobuhvatni omjer besplatnog novčanog toka dijeljenjem sveobuhvatnog slobodnog novčanog toka s neto operativnim novčanim tokom kako biste dobili postotni omjer. Opet, što je veći postotak, to bolje.
Donja linija
Slobodni novčani tijek važan je pokazatelj vrednovanja za ulagače. Ono bilježi sve pozitivne kvalitete interno proizvedenog novca iz poslovanja tvrtke i nadzire upotrebu gotovine za kapitalne izdatke. Ako je stvaranje novčanih sredstava tvrtke pozitivno, to je snažan pokazatelj da je tvrtka u dobrom položaju da izbjegne pretjerano zaduživanje, proširi poslovanje, isplati dividende i teška vremena.
Izraz "goveđa krava", koji se primjenjuje na tvrtke s obimnim besplatnim novčanim tokom, nije baš elegantan pojam. Ipak, to je sigurno jedna od privlačnijih investicijskih kvaliteta koju možete primijeniti na tvrtku s ovim karakteristikama.
