Izvanbilančna prava složene su transakcije u kojima se sukobljavaju teorija i stvarnost. Da biste razumjeli kako rade izvanbilančne jedinice, korisno je imati razumijevanje korporativnih bilanci. Bilanca, poznata i kao "izvještaj o financijskom položaju", otkriva imovinu, obveze i kapital vlasništva tvrtke (neto vrijednost). (Za detaljniji pregled bilance pogledajte odjeljak Čitanje bilance i uništavanje bilance .)
TUTORIJAL: Financijski pojmovi
Ulagači koriste bilance za procjenu financijskog zdravlja poduzeća. Teoretski, bilanca pruža iskren pogled na imovinu i obveze tvrtke, omogućujući ulagačima da odluče o zdravlju tvrtke i usporede rezultate s konkurentima tvrtke. Budući da je imovina bolja od obveza, tvrtke žele imati više imovine i manje obveza u svojim bilancama.
Izvanbilančne jedinice: Teorija
Izvanbilančne jedinice su imovina ili dugovi koji se ne pojavljuju u bilanci društva. Na primjer, naftne tvrtke za bušenje često osnivaju izvanbilančne podružnice kao način za financiranje projekata istraživanja nafte. U čistom i jasnom primjeru, matično društvo može osnovati podružnicu i otkriti je prodajom kontrolnog udjela (ili cijele tvrtke) investitorima. Takva prodaja stvara dobit matične tvrtke od prodaje, prenosi rizik od neuspjeha novog posla na investitore i omogućava matičnom društvu da ukloni podružnicu iz svoje bilance.
Izvanbilančne jedinice: Stvarnost
No, prečesto se izvanbilančni subjekti koriste za umjetno povećavanje dobiti i čine da tvrtke izgledaju financijski sigurnije nego što zapravo jesu. Za uklanjanje dugova iz korporativnih bilanci koriste se složen i zbunjujući niz investicijskih sredstava, uključujući, ali ne ograničavajući se na kolateralizirane dužničke obveze, vrijednosne papire s hipotekarnim hipotekama i kreditne zatezne zadatke. Matično društvo navodi prihod od prodaje ovih stavki kao imovine, ali ne navodi financijske obveze koje dolaze s njima kao obveze.
Na primjer, razmislite o kreditima koje je dala banka. Zajmovi se obično izdaju u knjigama banke kao imovina. Ako se ti zajmovi sekuritiziraju i prodaju kao ulaganja, sekuritizirani dug (za koji je banka odgovorna) se ne vodi u poslovnim knjigama banke. Ovaj knjigovodstveni manevar pomaže cijeni dionica tvrtke izdavateljice i umjetno povećava dobit, omogućujući direktorima da zatraže kredit za solidnu bilancu i kao rezultat dobivaju ogromne bonuse. ( Skeaky Subsidiarni trikovi Can Cloud Financials pružaju uvid u to kako proces funkcionira s podružnicama, a to nisu jedini trik koji tvrtke koriste.)
Povijest prijevare
Skandal s Enronom bio je jedan od prvih događaja koji su javnosti privukli upotrebu izvanbilančnih subjekata. U slučaju Enrona, tvrtka bi izgradila imovinu poput elektrane i odmah zatražila projiciranu dobit u svojim knjigama, iako od toga nije napravila ni trunku. Ako je prihod od elektrane bio manji od projiciranog iznosa, umjesto da preuzme gubitak, tvrtka bi zatim prebacila tu imovinu u korporaciju koja nije u knjizi, gdje bi gubitak ostao neprijavljen. (Za više uvida u ovaj skandal pročitajte Enronov kolaps: Pad Fronta na Wall Streetu .)
U osnovi je cijela bankarska industrija sudjelovala u istoj praksi, često korištenjem swapova za kreditne zadatke (CDS). Ta je praksa bila toliko uobičajena da je samo 10 godina nakon uvođenja CDS-a u JPMorgan 1997. godine narastao na procijenjenih 45 milijardi milijardi dolara, prema Međunarodnom udruženju za razmjenu i derivate. To je više nego dvostruko veće od američkog tržišta dionica, a tek početak jer će se CDS tržište kasnije prijaviti u iznosu većem od 60 bilijuna dolara. ( Zamjene kreditnih zadataka: Uvod daje bliži pogled na ove proizvode.)
Upotreba poluge dodatno komplicira predmet izvanbilančnih entiteta. Razmislite o banci koja ima 1.000 dolara za ulaganje. Taj bi se iznos mogao uložiti u 10 dionica dionica koje se prodaju po 100 dolara po dionici. Ili bi banka mogla uložiti 1.000 dolara u pet opcija ugovora koji će joj dati kontrolu nad 500 dionica, a ne samo 10. Ova praksa djelovala bi prilično povoljno ako cijena dionica raste, i prilično katastrofalno ako padne cijena.
Sada, primijenite ovu situaciju na banke tijekom kreditne krize i njihovu upotrebu instrumenata CDS, imajući na umu da su neke tvrtke imale omjer utjecaja od 30 do 1. Kad su im oklade krenule loše, američki su poreznici morali stupiti kako bi spasili tvrtke kako bi ih spriječili da propadnu. Financijski gurui koji su orkestrirali neuspjehe zadržali su profit i ostavili porezne obveznike da drže račun.
Budućnost vanbilančnih entiteta
Napori na promjeni računovodstvenih pravila i donošenje zakona kojim se ograničava uporaba izvanbilančnih subjekata ne utječu na promjenu činjenice da tvrtke i dalje žele imati više imovine i manje obveza u svojim bilancama. Imajući to u vidu, oni i dalje pronalaze načine oko pravila. Zakonodavstvom se može smanjiti broj entiteta koji se ne pojavljuju na bilancama, ali rupe će i dalje ostati čvrsto.
