Omjer Sharpe i Treynor su dva omjera koji se koriste za mjerenje stope prinosa prilagođene riziku. Oboje su imenovani za svoje tvorce, dobitnika Nobelove nagrade William Sharpea i američkog ekonomista Jacka Treynora. Iako mogu pomoći ulagačima da razumiju investicije i rizik, nude različite pristupe procjeni investicijskih učinaka. Koeficijent oštrine pomaže investitorima da razumiju povrat investicije u odnosu na rizik, dok Treynor omjer istražuje višak prinosa koji se generira za svaku jedinicu rizika u portfelju.
U ovom kratkom članku istražuje se kako svaki omjer funkcionira i kako se razlikuju.
Kako djeluje Sharpeov omjer
Prvi put razvijen 1966. i revidiran 1994. godine, Sharpe omjer ima za cilj otkriti uspješnost imovine u odnosu na ulaganja bez rizika. Zajedničko mjerilo koje se koristi za predstavljanje tog bezrizičnog ulaganja su američki trezorski zapisi ili obveznice, posebno 90-dnevni blagajnički račun. Koeficijent Sharpe izračunava ili očekivani ili stvarni povrat ulaganja za investicioni portfelj (ili čak pojedinačno ulaganje u kapital), oduzima povrat bez rizika, a zatim dijeli taj broj sa standardnim odstupanjem za portfelj ulaganja. Općenito, što je veća vrijednost oštrog omjera, to je privlačniji povrat prilagođen riziku.
SR = SD (rx −RF) gdje je: rx = Očekivani ili stvarni povrat ulaganja RF = Povrat bez rizika bez ulaganjaSD = Standardno odstupanje rx
Očekivana ili stvarna stopa povrata može se mjeriti u bilo kojoj frekvenciji, sve dok je mjerenje dosljedno. Kad se očekivana ili stvarna stopa povrata oduzme od povrata ulaganja bez rizika, tada se može podijeliti sa standardnim odstupanjem. Što je odstupanje veće, to je bolji povrat.
Primarna svrha Sharpeovog omjera je odrediti ostvarujete li značajno veći povrat svoje investicije u zamjenu za prihvaćanje dodatnog rizika koji je povezan s ulaganjem u kapital u usporedbi s ulaganjem u instrumente bez rizika.
Kako funkcionira Treynorov omjer
Razvijen otprilike u isto vrijeme kao i omjer Sharpe, Treynor omjer također nastoji procijeniti povrat ulaganja u portfelj prilagođen riziku, ali mjeri izvedbu portfelja u odnosu na drugu referentnu vrijednost. Umjesto da mjeri prinos portfelja samo naspram stope povrata ulaganja bez rizika, Treynor omjer želi ispitati koliko portfelj nadmašuje tržište dionica u cjelini. To se postiže zamjenom beta standardne devijacije u jednadžbi omjera Sharpe, a beta je definirana kao stopa prinosa zbog ukupnog tržišnog učinka.
Na primjer, ako standardni indeks berzi pokazuje stopu prinosa od 10% - to je beta. Investicijski portfelj koji pokazuje stopu prinosa od 13% tada se, samo prema Treynor omjeru, dodjeljuje samo za dodatnih 3% prinosa koje je stvorio iznad i iznad ukupnog učinka tržišta. Treynor omjer može se promatrati kao određivanje je li vaš portfelj ulaganja značajno nadmašio prosječni dobitak na tržištu.
Ograničenja svakog omjera
Svaki od ovih omjera ima određene nedostatke. Ako omjer Sharpe ne uspije, naglašen je onim investicijama koje nemaju normalnu raspodjelu povrata, poput hedge fondova. Mnogi od njih koriste dinamične strategije trgovanja i opcije koje mogu izvrtati povrat.
Glavni nedostatak Treynor omjera je taj da je obrnuto izgledan i da se za mjerenje beta računanja oslanjam na korištenje određenog referentnog broja. Međutim, većina investicija ne mora nužno realizirati isto u budućnosti kao nekada.
Donja linija
Razlika između dvije metrike je u tome što Treynor omjer koristi beta ili tržišni rizik za mjerenje volatilnosti umjesto da koristi ukupni rizik (standardno odstupanje) poput Sharpeovog omjera.
