Što je neistraživa zamjena (NDS)?
Neistraživi swap (NDS) varijacija je valutnog swapa između glavnih i manjih valuta koji je ograničen ili nije konvertibilan. To znači da nema stvarne isporuke dviju valuta uključenih u swap, za razliku od tipične razmjene valuta u kojoj postoji fizička razmjena valutnih tokova. Umjesto toga, periodično obračunavanje NDS-a vrši se u gotovini, uglavnom u američkim dolarima.
Vrijednost namire temelji se na razlici između tečaja navedenog u ugovoru o zamjeni i spot-kamatnog tečaja, pri čemu jedna strana plaća drugu razliku. Neistraživi swap može se promatrati kao niz neistraživih naprijed povezanih paketa.
Ključni odvodi
- Neistraživi swap (NDS) vrsta je zamjene valuta koja se plaća i podmirava u ekvivalentima američkog dolara, a ne dvije valute uključene u samu razmjenu. Kao rezultat toga, zamjena se smatra nekonvertibilnom (ograničenom), budući da postoji nije fizička isporuka osnovnih valuta. NDS se obično koriste kada je osnovne valute teško dobiti, nelikvidne su ili su nestabilne - na primjer, za valute zemalja u razvoju ili ograničene valute poput Kube ili Sjeverne Koreje.
Razumijevanje neistraživih zamjena (NDS)
Višenacionalne korporacije koriste nenadoknadive swapove kako bi umanjile rizik da im neće biti dopušteno vraćanje dobiti zbog kontrole valuta. NDS-ovi također koriste za zaštitu od nagle devalvacije ili deprecijacije u ograničenoj valuti s malo likvidnosti i izbjegavaju zabranjene troškove razmjene valuta na lokalnom tržištu. Financijske institucije u zemljama s ograničenjima razmjene koriste NSRS-e za zaštitu od izloženosti zajmovima u stranoj valuti.
Ključne varijable u NDS-u su:
- nominalni iznosi (to jest, iznosi transakcije) dvije uključene valute (neistraživa valuta i valuta namirenja) nagodba navodi najniže ugovorene stope za swap, te fiksne stope i datume - određene datume na kojima je mjesto cijene će se naplaćivati iz uglednih i neovisnih tržišnih izvora.
Primjer NDS-a
Razmislite o financijskoj instituciji - nazovimo je LendEx - sa sjedištem u Argentini, koja je uzela petogodišnji zajam u iznosu od 10 milijuna američkih dolara od američkog kreditora uz fiksnu kamatnu stopu od 4% godišnje koja se plaća polugodišnje. LendEx je američki dolar pretvorio u argentinski pesos po trenutnom tečaju 5, 4, za pozajmljivanje lokalnim tvrtkama. Međutim, zabrinut je zbog buduće deprecijacije pezoa, što će poskupiti isplatu kamata i otplatu glavnice u američkim dolarima. Stoga ulazi u valutni swap s inozemnom stranom pod sljedećim uvjetima:
- Uslovni iznosi (N) - 400.000 USD za kamate i 10 milijuna USD za otplatu glavnice. Uključene valute - argentinski pezo i američki dolar. Datumi namire - ukupno 10, prvi se podudara s prvim plaćanjem kamate, a deseti i posljednji koji se podudaraju s konačnim plaćanjem kamata plus otplatom glavnice. Ugovorne stope za swap (F) - radi jednostavnosti, recite ugovorna stopa od 6 (pesos po dolaru) za plaćanje kamata i 7 za otplatu glavnice. Stope i datumi za poravnavanje (S) - Dva dana prije datuma naseljavanja, stiglo je u 12 sati EST iz Reutersa.
Metodologija za utvrđivanje NDS slijedi sljedeću jednadžbu:
Dobit = (NS - NF) / S = N (1 - F / S)
Evo kako NDS funkcionira u ovom primjeru. Na prvi datum fiksiranja - koji je dva dana prije prvog plaćanja / podmirenja kamata - pretpostavite da je promptni tečaj 5, 7 pesosa za američki dolar. Budući da je LendEx sklopio ugovor o kupovini dolara po stopi od 6, on bi morao platiti razliku između te ugovorene stope i promptne stope koja je veća od nominalne kamate drugoj ugovornoj strani. Neto iznos namire iznosio bi u američkim dolarima i iznosi - 20 000 američkih dolara.
Na drugi datum fiksiranja pretpostavimo da je promptni tečaj 6, 5 prema američkom dolaru. U tom slučaju, budući da je promptni tečaj lošiji od ugovorenog tečaja, LendEx će primiti neto uplatu u iznosu od 33, 333 USD.
Taj se postupak nastavlja do konačnog datuma otplate. Ključna stvar koja se ovdje mora napomenuti je da, budući da je riječ o nenadoknadivoj zamjeni, nagodbe između ugovornih strana obavljaju se u američkim dolarima, a ne u argentinskim pezosima.
