Sadržaj
- Kako rade razmjene valuta
- Primjeri zamjene valuta
- Tko ima koristi od razmjene valuta
- Valuta za zaštitu pomaže investitorima
- Zamjene valuta i naprijed
- Zamjene valuta i uzajamni fondovi
- Donja linija
Valutni rizik je financijski rizik koji proizlazi iz potencijalnih promjena tečaja jedne valute u odnosu na drugu. Na to nisu pogođena samo trgovanja na deviznim tržištima. Nepovoljna kretanja valuta često mogu srušiti prinose portfelja s jakom međunarodnom izloženošću ili umanjiti prinose inače uspješnog međunarodnog poslovnog pothvata. Tvrtke koje prekogranično posluju, izložene su valutnom riziku kada se prihod ostvaren u inozemstvu pretvara u novac domaće zemlje i kad se obveze preračunaju iz domaće valute u stranu.
Tržište valutnih zamjena jedan je od načina zaštite od rizika. Valutni swapovi ne samo da se štite od izloženosti riziku povezanog s fluktuacijama tečaja, već osiguravaju primanje stranih novčanih sredstava i postižu bolje stope zajma.
Ključni odvodi
- Ako tvrtka posluje širom svijeta, može doći do valutnog rizika - da se tečaj promijeni prilikom pretvaranja stranog novca u domaću valutu. Zamjene valuta način su koji će se zaštititi od te vrste valutnog rizika zamjenom novčanih tokova u strane valute s domaćom po unaprijed utvrđenom tečaju. Smatra se da je to devizna transakcija, zakonom se ne zahtijeva da valutni swapovi budu prikazani na bilanci stanja na isti način na koji bi se unaprijed ili ugovor o opcijama mogao sklapati. Mnogi ETF-ovi zaštićeni u valuti i sada postoje uzajamni fondovi kojima se investitorima omogućuje pristup stranim ulaganjima bez brige o riziku valute.
Kako rade razmjene valuta
Zamjena valute je financijski instrument koji uključuje razmjenu kamata u jednoj valuti za drugu u drugoj valuti.
Valutni swapovi sastoje se od dva nominalna načela koja se razmjenjuju na početku i na kraju sporazuma. Te su fiktivne glavnice unaprijed određene dolarske iznose ili glavnice na kojima se temelje plaćanja razmijenjene kamate. Međutim, ta se glavnica nikada ne otplaćuje: ona je strogo "promišljena" (što znači teorijska). Koristi se samo kao podloga za izračunavanje plaćanja kamata, koje se mijenjaju.
Primjeri zamjene valuta
Evo nekoliko primjera scenarija za razmjenu valuta. U stvarnom životu primjenjivat će se transakcijski troškovi; oni su u ovim primjerima izostavljeni radi pojednostavljenja.
1. Strana A plaća fiksni kurs na jednoj valuti, a stranka B plaća fiksni kurs na drugoj valuti.
Američka tvrtka (stranka A) želi otvoriti tvornicu u iznosu od tri milijuna eura u Njemačkoj, gdje su njezini troškovi zajmova u Europi veći nego kod kuće. Pretpostavljajući tečaj od 0, 6 eura / USD, tvrtka može posuditi tri milijuna eura u 8% u Europi ili 5 milijuna dolara u 7% u SAD-u. Tvrtka je posudila 5 milijuna dolara u 7%, a zatim ulazi u swap za konverziju dolarskog zajma u eure. Strana B, protuudna strana zamjene vjerojatno je njemačka tvrtka koja zahtijeva 5 milijuna američkih dolara. Isto tako, njemačka će kompanija moći postići jeftiniju stopu zaduživanja u zemlji nego u inozemstvu - recimo da se Nijemci mogu zadužiti za 6% unutar banaka unutar svojih granica.
Sada, pogledajmo fizička plaćanja izvršena korištenjem ovog ugovora o swapu. Na početku ugovora, njemačka tvrtka daje američkoj tvrtki 3 milijuna eura potrebnih za financiranje projekta, a u zamjenu za tri milijuna eura, američka tvrtka osigurava njemačkoj stranci 5 milijuna dolara.
Nakon toga, svaka šest mjeseci tijekom sljedeće tri godine (duljina ugovora), dvije će stranke zamjenjivati plaćanja. Njemačka tvrtka plaća američkoj tvrtki iznos koji je rezultat 5 milijuna američkih dolara (nominalni iznos koji je američka tvrtka uputila njemačkoj tvrtki na početku), pomnoženo sa 7% (dogovorena fiksna stopa), tijekom razdoblja izraženog kao.5 (180 dana ÷ 360 dana). To bi plaćanje iznosilo 175.000 USD (5 milijuna USD x 7% x.5). Američka tvrtka plaća Nijemcima rezultat od 3 milijuna eura (nominalni iznos koji su Nijemci uplatili američkoj tvrtki na početku), pomnoženo sa 6% (dogovorena fiksna stopa), i.5 (180 dana ÷ 360 dana). To bi plaćanje iznosilo 90 000 eura (3 milijuna eura x 6% x.5).
Dvije strane razmjenjivale bi ta fiksna dva iznosa svakih šest mjeseci. Tri godine nakon sklapanja ugovora, dvije strane razmjenjivale su početne ravnatelje. Prema tome, američka bi kompanija njemačkoj tvrtki "platila" tri milijuna eura, a njemačka "američka kompanija" 5 milijuna dolara.
2. Strana A plaća fiksni tečaj na jednoj valuti, a stranka B plaća promjenjivi kurs na drugu valutu.
Koristeći gornji primjer, američka tvrtka (stranka A) i dalje bi obavljala fiksna plaćanja u iznosu od 6%, dok bi njemačka tvrtka (stranka B) plaćala promjenjivu stopu (na temelju unaprijed određene referentne stope, poput LIBOR-a).
Ove vrste izmjena sporazuma o razmjeni valuta obično se temelje na zahtjevima pojedinih strana, osim vrsta zahtjeva za financiranjem i optimalnih mogućnosti zajma dostupnih tvrtkama. Svaka strana A ili B može biti plaća s fiksnom stopom, dok druga strana plaća promjenjivu kamatnu stopu.
3. Dio A plaća promjenjivu stopu na jednoj valuti, stranka B plaća i promjenjivu stopu na temelju druge valute.
U ovom slučaju, i američka tvrtka (stranka A) i njemačka tvrtka (stranka B) plaćaju promjenjivu stopu na temelju referentne stope. Ostali uvjeti sporazuma ostaju isti.
Tko ima koristi od razmjene valuta?
Podsjetimo na naš prvi primjer valute valutne valute pomoću američke i njemačke tvrtke. Postoji nekoliko prednosti u razmjeni aranžmana za američku tvrtku. Prvo, američka je tvrtka u mogućnosti postići bolju kamatnu stopu zaduživanjem od 7% u zemlji, za razliku od 8% u Europi. Konkurentnija domaća kamatna stopa na zajam, a time i niži rashodi za kamate, najvjerojatnije je rezultat toga što je američka kompanija bolje poznata u SAD-u nego u Europi. Vrijedno je shvatiti da ova swap struktura u osnovi izgleda kao njemačka tvrtka koja je od američke kompanije kupila obveznicu u eurima u iznosu od 3 milijuna eura.
Prednosti ovog valutnog swapa uključuju i sigurni prijem 3 milijuna eura potrebnih za financiranje investicijskog projekta tvrtke. Ostali instrumenti, poput forward ugovora, mogu se istodobno koristiti za zaštitu od tečaja.
Ulagači imaju koristi i od zaštite od deviznog rizika.
Kako valutna hedging pomaže investitorima
Korištenje valutnih swapova kao zaštite, također je primjenjivo za ulaganja u uzajamne fondove i ETF. Ako imate, primjerice, portfelj s velikim ponderom prema zalihama u Ujedinjenom Kraljevstvu, izloženi ste valutnom riziku: Vrijednost vaših udjela može pasti zbog promjene tečaja između britanske funte i američkog dolara. Morate se zaštititi od svog valutnog rizika kako biste imali koristi od dugoročnog posjedovanja svog fonda.
Mnogi investitori mogu smanjiti izloženost riziku koristeći ETF-ove i uzajamne fondove koji se štite od valute. Upravitelj portfelja koji mora kupiti strane vrijednosne papire s visokom komponentom dividende za dionički fond mogao bi se zaštititi od volatilnosti tečaja tako što će ući u valutni swap na isti način kao što je to učinila američka kompanija u našim primjerima. Jedina je mana što povoljna kretanja valuta neće imati koristan utjecaj na portfelj: Zaštita strategije zaštite od nestabilnosti smanjuje oba načina.
Zamjene valuta i forward ugovori
Tvrtke koje su izložene stranim tržištima često mogu zaštititi rizik valutnim swap ugovorima. Mnogi fondovi i ETF-ovi također štite valutni rizik koristeći forward ugovore.
Ugovor o deviznom unaprijedu ili devizni forward omogućava kupcu zaključavanje cijene koju plaća za određenu valutu. Drugim riječima, tečaj je uspostavljen u određenom vremenskom razdoblju. Ti se ugovori mogu kupiti za svaku glavnu valutu.
Ugovor štiti vrijednost portfelja ako tečajevi čine valutu manje vrijednom - štiteći portfelj dionica orijentiran prema Velikoj Britaniji ako se vrijednost funte smanji, na primjer, u odnosu na dolar. S druge strane, ako funta postane vrednija, forward ugovor nije potreban, a novac za kupnju toga je izgubljen.
Dakle, trošak kupnje unaprijed ugovora. Fondovi koji koriste zaštitu od valute vjeruju da će se troškovi zaštite s vremenom isplatiti. Cilj fonda je smanjiti valutni rizik i prihvatiti dodatne troškove kupnje forward ugovora.
Zamjene valuta i uzajamni fondovi
Zaštićeni portfelj stvara više troškova, ali može zaštititi vaše u slučaju naglog pada vrijednosti valute.
Razmotrimo dva uzajamna fonda koja u potpunosti čine tvrtke sa sjedištem u Brazilu. Jedan fond ne štiti valutni rizik. Drugi fond sadrži potpuno isti portfelj dionica, ali otkupljuje terminske ugovore u brazilskoj valuti, stvarne.
Ako vrijednost stvarne ostane ista ili se povećava u odnosu na dolar, portfelj koji nije zaštićen nadmašit će se, budući da taj portfelj ne plaća terminske ugovore. Međutim, ako brazilska valuta padne u vrijednosti, zaštićeni portfelj djeluje bolje, budući da se taj fond zaštitio od valutnog rizika.
Donja linija
Valutni rizik ne utječe samo na kompanije i međunarodne investitore. Promjene u tečajevima valuta širom svijeta rezultiraju iscrpljujućim efektima koji utječu na sudionike na tržištu širom svijeta.
Stranke sa značajnom izloženošću forexu, a samim tim i valutnim rizikom, mogu poboljšati svoj profil rizika i povrata putem valutnih swapova. Ulagači i tvrtke mogu odlučiti odustati od povrata tako što će zaštititi valutni rizik koji može negativno utjecati na ulaganje.
