Definicija fonda novčanog tržišta

Sadržaj

• Što je fond novčanog tržišta?
• Kako funkcionira fond za novčano tržište
• Vrste fondova novčanog tržišta
• NAV standard
• Evolucija sredstava na novčanom tržištu
• Profesionalna sredstva na novčanom tržištu
• Protiv sredstava na novčanom tržištu
• Propisi o fondovima novčanog tržišta
• Primjer fonda novčanog tržišta

Što je fond novčanog tržišta?

Fond novčanog tržišta vrsta je uzajamnog fonda koji ulaže samo u visoko likvidne instrumente kao što su novac, vrijednosne novčane ekvivalentne vrijednosne papire i vrijednosne papire s visokim kreditnim rejtingom sa kratkoročnim rokom dospijeća - manje od 13 mjeseci. Kao rezultat, ova sredstva nude visoku likvidnost s vrlo niskom razinom rizika.

Iako zvuče vrlo slično, fond novčanog tržišta nije isto što i račun novčanog tržišta (VMA). Prva je investicija, koju sponzorira tvrtka investicijskih fondova i stoga ne jamči glavnicu. Potonji je štedni račun koji ostvaruju kamate koje nude financijske institucije, s ograničenim povlasticama transakcija i osiguran od strane Federalne korporacije za osiguranje depozita (FDIC).

Kako funkcionira fond za novčano tržište

Nazvani i uzajamni fondovi na novčanom tržištu, fondovi novčanog tržišta djeluju kao i svaki uzajamni fond. Oni izdaju otkupne jedinice ili dionice ulagačima i ovlašteni su slijediti smjernice koje su nacrtali financijski regulatori, poput onih koje je postavila američka Komisija za vrijednosne papire (SEC).

Fond za tržište novca može ulagati u sljedeće vrste dužničkih financijskih instrumenata:

• Prihvaćanja bankara (BA) - kratkoročni dugovi zajamčeni komercijalnom bankomCertifikati o depozitu (CD-ovi) - certifikat o štednoj štednji s kratkoročnim rokom dospijeća komercijalni papir - neosigurani kratkoročni korporativni dug. S. Blagajne - pitanja kratkoročnog državnog duga

Povrati ovih instrumenata ovise o primjenjivim tržišnim kamatnim stopama, a samim tim i ukupni prinosi iz sredstava novčanog tržišta ovise o kamatnim stopama.

Ključni odvodi

• Fond novčanog tržišta vrsta je uzajamnog fonda koji ulaže u visokokvalitetne, kratkoročne dužničke instrumente, novac i gotovinske ekvivalente. Iako nisu baš tako sigurni kao gotovina, fondovi novčanog tržišta smatraju se izuzetno niskim rizikom na investicionom spektru, Fond novčanog tržišta donosi prihode (oporezive ili neoporezive, ovisno o svom portfelju), ali malo aprecijacije kapitala. Novčani fondovi na tržištu trebaju se koristiti kao mjesto za privremeno parkiranje novca prije nego što investiraju negdje drugdje ili ostvare očekivani novčani izdatak; nisu prikladna kao dugoročna ulaganja.

Vrste fondova novčanog tržišta

Sredstva na novčanom tržištu klasificiraju se u različite vrste ovisno o klasi uložene imovine, razdoblju dospijeća i drugim atributima.

• Premijerni fond ulaže u dug s promjenjivom kamatnom stopom i komercijalni papir ne-državne riznice, poput onih koje izdaju korporacije, američke vladine agencije i poduzeća koja sponzoriraju države. Državni fond za novac ulaže najmanje 99, 5% svog ukupnog iznosa imovina u gotovini, državni vrijednosni papiri i ugovori o reotkupu koji su u potpunosti osigurani novcem ili državnim vrijednosnim papirima. Trezorski fond ulaže u standardne američke državne riznice izdane dužničke vrijednosne papire poput računa, obveznica i bilješki. Novčani fond oslobođen poreza nudi zaradu oslobođen od američkog saveznog poreza na dohodak. Ovisno o točnim vrijednosnim papirima u koje se ulaže mogu imati i izuzeće od poreza na dohodak države. Općinske obveznice i drugi dužnički vrijednosni papiri primarno čine takve vrste sredstava na novčanom tržištu.

Neki fondovi novčanog tržišta usmjereni su na privlačenje institucionalnog novca s visokim minimalnim iznosom ulaganja, često milijun dolara. Ipak, drugi fondovi novčanog tržišta su novčani fondovi koji se nude pojedinim ulagačima putem njihovih minimalnih minimalnih zahtjeva.

NAV standard

Sve značajke standardnog uzajamnog fonda odnose se na fond novčanog tržišta, s jednom ključnom razlikom. Cilj fonda novčanog tržišta je održavanje neto vrijednosti imovine (NAV) od 1 USD po dionici. Sva viška zarade koja se generira kamatama na portfeljni udjeli distribuiraju se investitorima u obliku isplate dividendi. Ulagači mogu kupiti ili otkupiti dionice sredstava novčanog tržišta putem kompanija za investicijske fondove, brokerskih kuća i banaka.

Jedan od glavnih razloga popularnosti sredstava na novčanom tržištu jest njihovo održavanje od 1 USD NAV. Ovaj zahtjev prisiljava upravitelje fondova na redovita plaćanja investitorima, osiguravajući redoviti protok prihoda za njih. Također omogućuje jednostavne proračune i praćenje neto dobiti koje fond generira.

Razbijanje Bucka

Povremeno fond novca na tržištu može pasti ispod NAV od 1 USD, a stanje kolokvijalno nazivano probijanje dolara. Situacija nastaje kada investicijski prihod fonda novčanog tržišta ne pređe svoje operativne troškove ili investicijske gubitke.

Recimo da je fond koristio višak utjecaja u instrumentima kupnje ili su se ukupne kamatne stope spustile na vrlo niske razine koje se približavaju nuli. U tim scenarijima fond ne može udovoljiti zahtjevima za otkupom. Kad se to dogodi, uskoče regulatori i prisiljavaju ga na likvidaciju.

Razbijanje muhe rijetko se događa. Godine 1994. prvi je slučaj bio kada su bankari iz Zajednice američkih državnih fondova likvidnog novca likvidirali 96 centi po dionici, zbog velikih gubitaka koji su nastali ulaganjem u derivate.

U 2008, nakon bankrota Lehman Brothers, ugledni primarni fond slomio je dolar: držao je milijunske dugove Lehmana, a panični otkupi njegovih ulagača uzrokovali su pad njegove NAV na 97 centi po dionici. Promjena novca uzrokovala je da primarni fond pričuve zatvori i pokrene puknuće na cijelom novčanom tržištu.

Kako bi izbjegao bilo kakve slične buduće pojave, SEC je nakon krize 2008. izdao nova pravila radi boljeg upravljanja novčanim sredstvima i pružanja veće stabilnosti i otpornosti. Nova su pravila postavila stroža ograničenja za portfeljne udjele i uvela odredbe za uvođenje naknada za likvidnost i obustave otkupa.

Evolucija sredstava na novčanom tržištu

Novčana sredstva na tržištu novca dizajnirana su i pokrenuta tijekom ranih 1970-ih u SAD-u. Oni su stekli brzu popularnost kao jednostavan način za investitore da kupe fond vrijednosnih papira koji su uglavnom nudili bolje prinose od onih dostupnih sa standardnog kamata na bankovnom računu.

Komercijalni papiri postali su uobičajena sastavnica sredstava na novčanim tržištima jer su se razvili iz držanja samo državnih obveznica - izvornog uporišta - za povećanje prinosa. Međutim, upravo je to oslanjanje na komercijalne papire dovelo do krize primarnog fonda pričuve. Pored spomenutih reformi nakon financijske krize u 2010., DIP je usvojio temeljne strukturne promjene u propisima o novčanim tržištima.

Ove promjene zahtijevaju da osnovni institucionalni fondovi na novčanom tržištu "plutaju s NAV-om" i više ne održavaju stabilnu cijenu. Propisi također pružaju odborima nevladinih fondova za tržište novca nove alate za rješavanje problema. Sredstva za trgovanje novčanim i američkim državnim fondovima dopušteno su održavati stabilnu politiku od 1 USD po dionici. Te su reforme stupile na snagu 2016. godine.

SEC izvješćuje da su popularnost i ulaganja u fondove novčanog tržišta značajno porasla te trenutno posjeduju oko tri biliona američkih dolara. Oni su postali jedan od glavnih stupova današnjeg tržišta kapitala jer investitorima nude raznovrstan, profesionalno upravljan portfelj s visokom dnevnom likvidnošću. Mnogi investitori koriste sredstva na tržištu novca kao mjesto za "parkiranje svog novca" dok ne odluče o drugim ulaganjima ili za potrebe financiranja koje se mogu pojaviti u kratkom roku.

Profesionalna sredstva na novčanom tržištu

Fondovi novčanog tržišta nadmeću se sa sličnim mogućnostima ulaganja poput bankovnih računa na novčanom tržištu, fondova ultra kratkih obveznica i poboljšanih novčanih sredstava koja mogu ulagati u širi raspon imovine i ciljati na veće prinose.

Primarna svrha fonda novčanog tržišta je osigurati investitorima siguran medij kroz koji mogu ulagati u lako dostupnu, sigurnu i visoko likvidnu dugoročnu imovinu koja se temelji na dugu, koristeći manje iznose ulaganja. To je vrsta uzajamnog fonda koji je okarakteriziran kao ulaganje s niskim rizikom. Zbog povrata investitora može kratkoročno preferirati parkiranje značajnih količina novca u tim fondovima. Međutim, sredstva na novčanom tržištu nisu prikladna za dugoročne investicijske ciljeve, poput mirovinskog planiranja, jer ne nude mnogo aprecijacije kapitala.

Novčani fondovi na tržištu novca izgledaju privlačni za investitore, jer dolaze bez opterećenja - ulaznice ili izlasci. Mnogi fondovi također pružaju investitorima porez na dobit povoljnim ulaganjem u komunalne vrijednosne papire koji su na saveznoj razini oslobođeni od poreza, au nekim slučajevima i na državnoj razini.

prozodija

• Vrlo niskog rizika

• Jako tekuća

• Bolji povrat od bankovnih računa

kontra

• Nije osigurano FDIC

• Bez aprecijacije kapitala

• Osjetljiva na promjene kamatnih stopa, monetarna politika

Protiv sredstava na novčanom tržištu

Međutim, ta sredstva nisu obuhvaćena saveznim osiguranjem depozita FDIC-a, dok su depozitni računi na novčanom tržištu, mrežni štedni računi i depozitni certifikati. Kao i drugi vrijednosni papiri, novčani fondovi regulirani su Zakonom o investicijskim društvima iz 1940.

Aktivni ulagač koji ima vremena i znanja za pronalaženje najboljih mogućih kratkoročnih dužničkih instrumenata koji nude najbolje moguće kamatne stope po njihovoj preferiranoj razini rizika, radije će samostalno ulagati u razne dostupne instrumente. S druge strane, manje štedljiv investitor može radije krenuti putem fonda novčanog tržišta delegirajući zadatak upravljanja novcem operaterima fonda.

Dioničari fondova obično mogu povući svoj novac u bilo kojem trenutku, ali mogu imati ograničenje broja koliko mogu povući u određenom razdoblju.

Propisi o fondovima novčanog tržišta

U SAD-u sredstva novčanog tržišta su u nadležnosti DIP-a. Ovo regulatorno tijelo definira potrebne smjernice za karakteristike, zrelost i raznolikost dopuštenih ulaganja u fond novčanog tržišta.

Prema odredbama, fond novca uglavnom ulaže u najbolje ocijenjene dužničke instrumente, a trebali bi imati rok dospijeća ispod 13 mjeseci. Portfelj fondova novčanog tržišta potreban je za održavanje prosjeka ponderiranog dospijeća (WAM) razdoblja od 60 dana ili manje. Ovaj uvjet WAM znači da prosječno razdoblje dospijeća svih uloženih instrumenata uzetih razmjerno njihovoj težini u portfelju fondova ne smije biti duže od 60 dana. Ovo ograničenje dospijeća vrši se kako bi se osiguralo da samo visoko likvidni instrumenti ispunjavaju uvjete za ulaganja, a novac investitora nije zaključan u instrumentima duge ročnosti koji mogu smanjiti likvidnost.

Fond novčanog tržišta ne smije ulagati više od 5% u bilo koji izdavatelj kako bi se izbjegao rizik specifičan za izdavatelja. Državni vrijednosni papiri i ugovori o ponovnom otkupu pružaju iznimku od ovog pravila.

Primjer fonda novčanog tržišta

Kamate dostupne na različite instrumente koji čine portfelj ključni su čimbenici koji određuju povrat iz fondova novčanog tržišta. Povijesni slučajevi pružaju dovoljno detalja o tome kako je došlo do povratka na novčanom tržištu.

Monetarna politika Federalne rezerve tijekom 2010. godine dovela je do kratkoročnih kamatnih stopa - stopa koje banke plaćaju da pozajmljuju novac jedan od drugog - i kreću se oko nula posto. Blizu nulte stope značilo je da ulagači fondova novčanog tržišta prinose znatno niže, u usporedbi s onima iz prethodnih desetljeća. Nadalje, pooštravanjem propisa nakon financijske krize 2008. broj ulažljivih vrijednosnih papira smanjio se.

Uporedna studija Winthrop Capital Management iz 2012. godine pokazuje da su se, iako se neto imovina Fonda federalnog premije novca povećala s 95, 70 milijardi USD na 204, 10 milijardi USD između 2007. i 2011, ukupni povrat fonda učinkovito smanjio sa 4, 78% na 0% tijekom isto razdoblje.

Drugi nepovoljni učinak politike može se vidjeti rezultatima kvantitativnog olakšavanja (QE). QE je nekonvencionalna monetarna politika u kojoj središnja banka kupuje državne ili druge vrijednosne papire s tržišta kako bi smanjila kamatne stope i povećala ponudu novca.

Kako su glavne ekonomije širom svijeta, uključujući SAD, nakon financijske krize 2008. pratile mjere QE-a, dobar dio QE novca ušao je u uzajamne fondove tržišta novca kao utočište. Ova migracija sredstava dovela je do toga da su kamatne stope duže vrijeme ostale niske, a smanjeni prinosi iz fondova novčanog tržišta. (Za srodna čitanja, pogledajte „CPFXX, SPAXX, VMFXX: Najvažnija državna sredstva na novčanom tržištu“)