Uzajamni fondovi investicijski su ekvivalent smrznute večere. Umjesto da se prošetate kroz šetnju prolazima supermarketima, odaberete pojedinačne sastojke, spakirate ih sve po kući, a zatim skuhate obrok, možete kupiti smrznutu večeru i dobiti sve što želite u jednom prikladnom paketu. Međutim, baš kako ne bismo očekivali da će smrznuta večera iz Hong Konga ili Belgije biti jednaka onoj iz lokalnog supermarketa, ne možemo očekivati da će strani uzajamni fondovi izgledati jednako kao oni sa sjedištem u Sjedinjenim Državama.
Uzajamni fond sa sjedištem u Europi podliježe različitom regulatornom okruženju od fonda koji je certificiran za investicijske račune u Hong Kongu. Svaka država ima svoja pravila i "ukuse" kako se gradi uzajamni fond, a važno je razumjeti kako ti propisi oblikuju sredstva iz svake zemlje. Ovaj članak će brzo pregledati uzajamne fondove i njihove regulatore širom svijeta.
Uzajamni fond je sredstvo za pojedince koji mogu uložiti svoj novac u tržište dionica ili obveznica. Idealno je za pojedinog ulagača s ograničenim novčanim sredstvima jer mogu dobiti pristup raznolikim prednostima iako mogu uložiti skroman iznos. Vratimo se našem primjeru smrznute večere, skupo je i nezgodno kupiti sve sastojke odvojeno za cjeloviti obrok; praktičnost i ušteda troškova zato postoje i uzajamni fondovi i smrznute večere. Ulagači ne moraju donositi odluke o tome koje će dionice kupiti, oni jednostavno odlučuju koji im portfelj najviše odgovara.
Možete li kupiti fond iz druge zemlje?
Uzajamni fond iz druge zemlje nije isto što i globalni ili međunarodni fond. Globalni fond ulaže u sredstva iz cijelog svijeta, uključujući i domaću zemlju ulagača. U međuvremenu, međunarodni fond uključuje cijeli svijet, osim matične zemlje investitora. Oba ova sredstva još uvijek moraju biti registrirana kod SEC-a prije nego što bi ih američki investitori mogli kupiti.
Zajedničke osobine svih uzajamnih fondova
Prije nego što prodremo u razlike, važno je najprije opisati neke osnovne istine uzajamnog fonda. Svi uzajamni fondovi objedinjuju mnogo manjih depozita pojedinih ulagača kako bi mogli vršiti velike kupovine u dionicama ili obveznicama. Većina uzajamnih fondova dostupna je i maloprodajnim klijentima (pojedinačnim investitorima) i institucionalnim klijentima (velike tvrtke, zaklade itd.). Obično postoji širok izbor sredstava u skladu s tvrtkom i stilom u svakoj zemlji, uključujući dobar izbor dionica, obveznica, tržišta novca i uravnoteženih sredstava (mješavine dionica i obveznica u istom fondu).
Još jedna zajednička osobina uzajamnih fondova širom svijeta jest ta što svako veliko gospodarstvo ima posebna pravila koja se odnose na registraciju, stavljanje na tržište i prodaju sredstava. Industrija uzajamnih fondova je visoko reguliran prostor, ali ti se propisi razlikuju po zemljama ili regijama. Na snazi su propisi koji štite potrošača; ovo pomaže da se osigura da upravljači imovinom održavaju interese ulagača iznad vlastitih i da se investitor ne iskoristi. Vrlo je važno da se investitor osjeća sigurnim da odgovarajuća vlast nadgleda cijelu industriju tako da će svoje ušteđevine povjeriti uzajamnom fondu. Ako ulagačima nedostaje samopouzdanja, industrija bi vjerojatno propustila.
Razlike diljem svijeta
Uzajamni fondovi koji su dostupni za ulaganje razlikuju se ovisno o mjestu sjedišta investitora. Pogledajmo neke od regulatora i propisa kako bismo vidjeli kako pravila oblikuju sredstva.
Američko tržište
Svi uzajamni fondovi koji se prodaju na malo američkim investitorima moraju biti registrirani pri SEC-u i moraju se pridržavati pravila koja su utvrđena Zakonom o investicijskim društvima iz 1940. godine, obično zvanim 40-tim Zakonom. Neka od pravila iz Zakona o 40-ima bave se diverzifikacijom. Konkretno, Odjeljak 12. ograničava visinu imovine fonda koja se može uložiti u druga investicijska društva. Drugim riječima, pravilo zabranjuje uzajamnom fondu da koncentrira previše svojih udjela u dionicama investicijskog društva.
Drugo pravilo, 35d-1, koje se uobičajeno naziva "testom imena", osigurava da većina (80%) udjela uzajamnog fonda odražava ime i prospekt fonda. Dakle, ako fond sebe naziva "International Equity Fund", 80% njegovih udjela trebali bi biti vlasnički udjeli, a oni trebaju biti međunarodni vlasnički udjeli.
Europska Unija
Uzajamna sredstva odobrena za prodaju u Europi reguliraju se propisima poduzeća za kolektivno ulaganje u prenosive vrijednosne papire ili UCITS-om. Najnovija iteracija pravila naziva se UCITS III, koja se razlikuje od prethodnih pravila po tome što više pažnje posvećuje nadzoru rizika derivativnih pozicija. Pravila pokrivaju mnoga područja, ali kao što je Zakon iz 1940-ih, neki se bave osiguravanjem da fond ne koncentrira svoje udjele kako bi se osigurala diverzifikacija.
Da biste svoj fond prodavali u svim zemljama članicama Europske unije, morate registrirati svoj fond samo u jednoj državi EU pod nadležnošću financijskog regulatora te zemlje. Na primjer, u Irskoj je to irsko regulatorno tijelo za financijske usluge. Zauzvrat, IFSRA je dio Odbora europskih regulatora vrijednosnih papira koji je zadužen za koordinaciju regulatora vrijednosnih papira u svim zemljama EU.
Tržnica u Hong Kongu
Hong Kong pravila su najstroža. Na hongkonškom tržištu postoje dva tijela upravljanja fondovima: Komisija za vrijednosne papire i budućnosti (SFC) i MPFSA. Pravila SFC-a su šira i nisu toliko specifična ili ograničavajuća kao pravila koja propisuje MPFSA. Primjenjuju se na sva sredstva koja se prodaju u Hong Kongu, bez obzira na vrstu uzajamnog fonda. Suprotno tome, MPFSA upravlja samo sredstvima koja se stavljaju na tržište u mirovinskim računima svojih stanovnika. To znači da sredstva prikladna za ulaganje u mirovinske račune moraju brinuti dva regulatorna tijela - koja se moraju pridržavati pravila SFC-a i MPFSA. Međutim, kako su pravila MPFSAru restriktivnija od pravila SFC-a, upravitelji fondova obično se mogu koncentrirati na pravila MPFSA, znajući da će poštivanje ovih pravila obično osigurati i poštivanje širih pravila.
Pravila MPFSA dijelom su restriktivnija jer vlast želi osigurati da gnijezda jaja svojih stanovnika budu zaštićena i ne ulažu u sredstva spekulativne prirode. MPFSA poštuje njegova pravila vrlo ozbiljno. Neka od restriktivnijih pravila odnose se na neocijenjene, vrijednosne papire i vrijednosnice koji ne kotiraju na burzi ili koji su ispod toga. MPFSA zahtijeva da uzajamni fondovi obveznica prodaju obveznice koje su smanjene ispod investicijskog razreda, čak i ako su u trenutku kupnje bile investicijski razred. Pravila također stavljaju naglasak na odobrene razmjene. MPFSA pruža vlastiti popis odobrenih burzi. Ne može se dodijeliti više od 10% vrijednosnih papira uzajamnog fonda koji sadrže dionice koje nisu kotirane na jednoj od ovih odobrenih razmjena.
Ostala tržišta
Tržišta osim tri navedena, imaju svoju strukturu i propise. U Kanadi, na primjer, uzajamni fondovi podliježu pokrajinskim zakonima o vrijednosnim papirima kao i nacionalnim pravilima poznatim kao NI 81-102. NI je kratica za "Nacionalni instrument". Na primjer, trgovci koji prodaju uzajamne fondove moraju biti registrirani kod regulatora vrijednosnih papira u svojoj provinciji, dok upravitelj uzajamnog fonda mora osigurati da se fond kojim upravljaju pridržava pravila NI 81-102.
Drugo tržište koje se trenutno otvara za menadžere vanjskih fondova je Tajvan. U Tajvanu je regulator Odbor za financijski nadzor (FSC). Postoji samo oko 20 pravila specifičnih za uzajamne fondove koji se prodaju na Tajvanu, ali to se i dalje razvija tržište.
Donja linija
Razumijevanje razlika među financijskim regulatorima vrlo je važno za upravitelja uzajamnih fondova. Menadžer može imati registrirane različite fondove među tim različitim regulatornim okruženjima i oni moraju biti sigurni da razumiju što mogu, a što ne mogu učiniti u svakoj od zemalja. Kršenje pravila, posebno onog velikog, može fondu i njegovom upravitelju dati lošu reputaciju, novčanu kaznu ili oboje.
