Model određivanja cijene kapitalne imovine (CAPM) i linija tržišta osiguranja (SML) koriste se za mjerenje očekivanog prinosa vrijednosnih papira s obzirom na razinu rizika. Koncepti su uvedeni početkom 60-ih godina i temelje se na ranijem radu na diverzifikaciji i modernoj teoriji portfelja. Ulagači ponekad koriste CAPM i SML za procjenu vrijednosnog papira - s obzirom na to nudi li povoljan povratni profil u odnosu na razinu rizika - prije nego što vrijednosnice uključe u veći portfelj.
Model vrednovanja kapitalne imovine
Model određivanja cijene kapitalne imovine (CAPM) je formula koja opisuje odnos sustavnog rizika vrijednosnog papira i portfelja i očekivanog povrata. Također može pomoći u izmjeri volatilnosti ili beta vrijednosti vrijednosnog papira u odnosu na druge i u odnosu na cjelokupno tržište.
Ključni odvodi
- Svako ulaganje može se promatrati u smislu rizika i povrata. CAPM je formula koja donosi očekivani povrat.Beta je ulaz u CAPM i mjeri nestabilnost vrijednosnog papira u odnosu na cjelokupno tržište. SML je grafički prikaz CAPM-a i crteži parcele u odnosu na očekivani povrat. Sigurnost koja je prikazana iznad linije tržišta sigurnosti smatra se podcijenjenom, a ona ispod SML-a precijenjenom.
Matematički, CAPM formula je stopa rizika bez prinosa dodana u beta vrijednosnog papira ili portfelja pomnožena s očekivanim povratom na tržište umanjena za prinos bez rizika:
Potrebni povrat = RFR + βstock / portfolio × (Rmarket −RFR) gdje: RFR = Stopa bez rizika od povrataβstock / portfolio = Beta koeficijent za dionicu ili portfolioRmarket = Očekivani povrat s tržišta
CAPM formula daje očekivani povrat sigurnosti. Beta vrijednosnog papira mjeri sustavni rizik i njegovu osjetljivost u odnosu na promjene na tržištu. Vrijednosnica s beta verzijom 1, 0 ima savršenu pozitivnu povezanost sa svojim tržištem. To ukazuje da se, kada tržište povećava ili smanjuje, vrijednosnica treba povećati ili smanjiti za isti postotak. Sigurnost s beta verzijom većom od 1, 0 nosi veći sustavni rizik i volatilnost od cjelokupnog tržišta, a sigurnost s beta manjom od 1, 0 ima manje sustavnog rizika i volatilnosti od tržišta.
Linija sigurnosnog tržišta
Linija sigurnosnog tržišta (SML) prikazuje očekivani povrat vrijednosnog papira ili portfelja. To je grafički prikaz CAPM formule i crta odnos između očekivanog povrata i beta, odnosno sustavnog rizika, povezanog sa sigurnošću. Očekivani povrat vrijednosnih papira crta se na y-osi grafikona, a beta vrijednosnih papira crta se na x-osi. Nagib zacrtanog odnosa poznat je kao premija na tržišni rizik (razlika između očekivanog prinosa tržišta i stope bez rizika od povrata) i predstavlja preokret vrijednosnog papira ili portfelja.
CAPM, SML i procjene
Formule SML i CAPM zajedno su korisne u određivanju da li vrijednosni papir koji se smatra investicijom nudi razuman očekivani povrat za iznos preuzetog rizika. Ako se očekivani povrat vrijednosnog papira u odnosu na njegovu beta verziju crti iznad linije sigurnosnog tržišta, smatra se da je podcijenjen, s obzirom na povratak rizika i povrat. Suprotno tome, ako se očekivani povrat vrijednosnog papira nasuprot njegovom sustavnom riziku prikaže ispod SML-a, on je precijenjen jer bi ulagač prihvatio manji povrat za iznos sustavnog rizika povezanog s tim.
SML se može koristiti za usporedbu dvaju sličnih investicijskih vrijednosnih papira koji imaju približno isti povrat kako bi se utvrdilo koji od dva vrijednosna papira nosi najmanji iznos inherentnog rizika u odnosu na očekivani povrat. Također može usporediti vrijednosne papire s jednakim rizikom kako bi se utvrdilo nudi li viši očekivani povrat.
Iako CAPM i SML nude važne spoznaje i naširoko se koriste u vrednovanju i usporedbi udjela, oni nisu samostalni alati. Postoje dodatni čimbenici - osim očekivanog povrata investicije preko netrizirane stope povrata - koji bi se trebali uzeti u obzir pri odabiru ulaganja.
