International Business Machines Corp. (IBM) pokazuje znakove života u 2019. godini nakon otprilike osam godina pada prihoda i zaliha koje su iznosile otprilike 37% od prilagođenih zaključnih maksimuma dosegnutih u listopadu 2012., do najnižih u prosincu prošle godine. No, izgleda da je Big Blue skrenuo naglo. Dosad su ove godine dionice IBM-a nadmašile šire tržište, čak 26% u odnosu na 19-postotni godišnji dobitak S&P 500, što sugerira da postoji više od nedavnog povratka nego generalni zamah oporavka na berzi za 2019. godinu.
Što to znači za investitore
Pomoć u poboljšanju performansi IBM-a je nedavna nabavka softvera i tvrtke za računalstvo u oblaku Red Hat, potez koji je u skladu s ciljem izvršnog direktora Ginni Rometty da preusmjeri tvrtku prema onome što naziva tvrtkama visokih vrijednosti. Rometty, koja je prvi put preuzela vlast u IBM-u, 2012. godine nije bila laka cesta. No, njezin se rad u posljednjih sedam godina možda konačno počeo isplatiti.
Ključni odvodi
- Dionice IBM-a pale su 37% od vrhunca do najnižeg nivoa tijekom šest godina. Dionice su ove godine porasle za 26%, nadmašivši S&P. Kvartalni pad prihoda od 4% u posljednjih osam godina. Kompanija se preusmjerila na novu tehnologiju i oblak. Akvizicija Red Hat je veliki katalizator nedavnog povratka.
Pad
Rometty je preuzela u vrijeme kad je brod tek počeo potonuti. Od posljednja 24 tromjesečja (tj. Osam godina) IBM je izvijestio o padu prihoda u 21 od njih, s prosječnim padom od 4% po kvartalu, prema Barronovim. Tradicionalni motori rasta u kojima se tvrtka u prošlosti isticala, poput opreme, prodaje i usluga, usporavaju. Bilo je jasno da kompanija može umrijeti laganom smrću ili potražiti nove motore rasta. Rometty je odabrao potonju opciju.
IBM je nakon toga sve više i više svojih resursa ubacio u novu tehnologiju poput umjetne inteligencije (AI) i blockchain, te snažno gura na tržište infrastrukture za računalstvo u oblaku. Znakovi da je strategija djelovala prvi put su se pojavili u posljednjem tromjesečju 2017. godine, kada su prihodi odjednom porasli nakon pada gotovo svakog tromjesečja otkako je Rometty preuzeo vlast. Prihod je nastavio rasti tijekom prve polovice 2018. godine, ali je zatim ponovno počeo opadati u drugoj polovici godine.
Povratak
Usred prihoda koji su opet padali, IBM je najavio planiranje kupovine Red Hat-a u listopadu 2018. godine, u onome što je Matt McIlwain iz Madrona Venture Group LLC nazvao „potezom tvrtke“. Dogovor je zaključen u srpnju 2019. Dionice IBM-a nastavile su padati s ostatkom tržišta tijekom cijele 2018. godine, ali mnogi analitičari postali su optimistični kako u pogledu kratkoročnih, tako i dugoročnih perspektiva akvizicije i to je vjerojatno veliki razlog za ove godine izvanredne rezultate.
IBM 1 godina grafikona.
Bez sumnje, stjecanje Red Hat-a velika je stvar, u mnogočemu smislu te fraze. Kada je posao prvi put objavljen, Red Hat je cijenio po otkupnoj cijeni od 33 milijardi USD, što je otprilike 30% IBM-ove tržišne kapitalizacije u to vrijeme. IBM je na kraju platio 34 milijarde dolara za tvrtku, što je učinilo ne samo najvećom akvizicijom tvrtke ikad, što je otprilike kombinirana vrijednost ugovora sklopljenih u posljednjih 15 godina, ali je to i jedna od najvećih transakcija u povijesti tehnologije u SAD-u.
Nada je da će Red Hat pomoći IBM-u učinkovitiji prodor na tržište računalstva u oblaku te da će kombinacija omogućiti IBM-u da proda više svog softvera Red Hat korisnicima i privući više svojih IBM kupaca u Red Hat korisnike. "OpenShift bi trebao pomoći IBM-u u osvajanju novih kupaca i novom radnom opterećenju dok poduzeća počinju usmjeriti kritične aplikacije od prostornih do javnih ili privatnih oblaka", napisali su analitičari Nomura Instinet pod vodstvom Jeffreyja Kvaala u bilješci u travnju.
Budući ciljevi i izazovi
Na sastanku s internetskim prijenosom s analitičarima početkom kolovoza, IBM je iznio dugo očekivani plan budućih ciljeva tvrtke. Napominjući da pruža više od jednog bilijuna dolara mogućnosti na hibridnom tržištu oblaka dok kompanije i dalje preusmjeravaju svoje kritične poslovne funkcije u oblak, IBM je rekao da očekuje da će prihodi početi rasti srednjim jednocifrenim brojevima već u drugoj polovici ovog godina. Zarada po dionici (EPS) uskoro će pogoditi odražavanje računovodstvenih pravila koja se odnose na kupovinu Red Hat-a.
Konkretnije, IBM očekuje da će ugovor o Red Hatu povećati prihode u drugoj polovici godine za oko 2%, dodatnih 4% -5% u 2020. godini i 2% -3% u 2021. godini. Besplatni novčani tok (FCF) je i dalje predviđa se da će doći za oko 12 milijardi dolara u godini, ali dodatnih 500 milijuna dolara bit će dodano sljedeće godine, te još milijardu 2021. godine. S takvim brojevima, IBM ponovno počinje izgledati kao rast dionica.
Gledajući unaprijed
Veliki izazov vezan za daljnje napredovanje u računalstvu u oblaku je natjecati se s velikim imenima poput Amazon.com Inc. (AMZN) i Microsoft Corp. (MSFT), koji trenutno dominiraju na tržištu. Od 2017. godine, IBM je zauzeo peto mjesto u svijetu po pružanju javne oblačne infrastrukture. Poboljšanje rangiranja neće biti lako, ali u najmanju ruku, pokušaj poboljšanja vjerojatno će povećati zalihe, što je još uvijek oko 12% ispod svog dosadašnjeg najvišeg nivoa.
