Baš kao što cijena dionica u portfelju fonda diktira njegovu vrijednost, tako je i trgovinska aktivnost uzajamnih fondova inherentno povezana s cijenama dionica u koje ulažu. Kada uzajamni fondovi kupuju i prodaju dionice, automatski se utječu i na cijene tih dionica.
Zapravo, zbog veličine njihovih investicija, uzajamni fondovi mogu imati veliki utjecaj na cijene dionica, i kratkoročno i dugoročno. Trgovanje uzajamnim fondovima može gurnuti cijene dionica prema gore ili dolje bilo kojeg dana, a utjecaj uzajamnih fondova i drugih velikih institucionalnih ulagača može stvoriti dugotrajne trendove koji s vremenom utječu na cijenu dionica.
Neposredni utjecaj
Najočitiji utjecaj trgovanja uzajamnim fondovima na cijene dionica je trenutno povećanje ili smanjenje koje ono stvara. Budući da su cijene dionica sastavni rezultat cjelodnevnih aktivnosti investitora, svaka ogromna kupovina ili prodaja pojedinačnih dionica prirodno ima veliki utjecaj na raspon trgovanja dana. Na primjer, ako uzajamni fond likvidira sve svoje dionice dionica ABC, a trgovina uzrokuje da ukupna prodaja bude veća od ukupnog broja kupovina za taj dan, cijena ABC-a će se smanjiti. Trgovačka aktivnost za taj dan pokazat će da je većina ulagača bila medvjeda, jer je većina prodavala, a ne kupovala dionice. Činjenica da uzajamni fond predstavlja ogroman dio ulagača za taj dan nije važno.
Suprotno tome, ako uzajamni fond odluči dodati dionicu u svoj portfelj, cijena dionica raste proporcionalno veličini ulaganja fonda. Agresivni fond koji uzima dionice koje bi vjerojatno dovele do značajnih dobitaka može dodijeliti veliki dio svoje imovine tom ulaganju, stvarajući veće povećanje nego ako je uložio u manji broj dionica.
Taj bi učinak bio isti ako bi pojedinačni ulagač kupio ili prodao velik udio u izdavateljskoj tvrtki, ali mnogo je češće da uzajamni fondovi i drugi institucionalni ulagači posjeduju vrstu kupovne moći neophodne za stvaranje znatnih promjena cijena. Čak i institucionalni razgovori o određenoj dionici mogu kratkoročno utjecati na njezinu cijenu.
Institucionalna stada
Manje očit učinak uzajamnog trgovanja fondovima na cijene dionica je onaj institucionalnog uzgoja. Kada jedan uzajamni fond kupi ili proda vrijednosni papir, velika je vjerojatnost da će drugi slijediti primjere, ako dotično jamstvo odgovara njihovim navedenim ciljevima ulaganja.
Taj je učinak velikim dijelom posljedica mentaliteta gužve među ulagačima svih razina iskustva. Kad jedan upravitelj fonda poduzme potez, posebno hrabar, drugi menadžeri počinju strahovati da su propustili ključne podatke. Strah od gubitka općenito je veći od želje za nagradom, pa menadžeri fondova teže izvršavati iste transakcije istim vrijednosnim papirima kako ne bi propustili sve unosne mogućnosti koje njihovi konkurenti iskoriste. Taj se učinak naziva uzgoj stoke, a služi za pogoršanje utjecaja trgovanja uzajamnim fondovima na cijene dionica množenjem broja identičnih institucionalnih trgovina koji se događaju u isto vrijeme.
Dugoročni trendovi
Budući da su mnogi uzajamni fondovi stvoreni da koriste strategiju investiranja u kupovinu i zadržavanje, oni imaju moć utjecaja na cijene dionica dugoročno. Kada pojedinci trguju dionicama, skloni su povećati cijenu, a zatim je relativno brzo srušiti. Utjecaj ovih trgovina dugoročno je zapravo neutralan. No, budući da uzajamni fondovi mogu stvoriti tako velike promjene cijena i zadržati njihova ulaganja dugotrajno, oni mogu stvoriti dugoročni bullish trendove. Pored toga, kada fondovi odaberu dionice u koje će ulagati dugoročno, oni vremenom povećavaju svoje udjele. Što viša cijena ide, to je veća i privlačnost. Ovo dosljedno povećanje kamata uzajamnog fonda dodatno podupire bikoviti rast dionica.
Osim toga, investicijska zajednica zna da uzajamni fondovi rigorozno istražuju potencijalno poslovanje, dajući dodatni kredibilitet za financiranje trgovinskih aktivnosti. Investicija fonda ukazuje na to da je dionica prošla rigorozne postupke provjere, dok prodaja pokazuje da profesionalni menadžeri fonda više nemaju povjerenja u izdavačko društvo.
Ako, na primjer, uzajamni fond veliko investira u ABC, neposredni učinak je povećavanje cijene dionica. Međutim, ako fond posjeduje ABC umjesto da prodaje odmah, taj učinak se ne neutralizira, pogotovo ako fond i dalje povećava svoja ulaganja. Povećanje cijene ABC-a i podrazumijevanog odobrenja fonda signaliziraju drugim investitorima da dionice rade dobro i možda priprema za bikovski trčanje. To potiče i institucionalne i pojedinačne ulagače na kupovinu dionica, dodatno povećavajući cijenu. U osnovi, neposredni i trajni utjecaj ulaganja uzajamnih fondova može stvoriti priliku za samoispunjujući bikovski trend. Ulagači misle da će cijena rasti, a njihove naknadne investicije, zauzvrat, to povećavaju.
Suprotno tome, kada investicijski fondovi rasprodaju velike udjele, pad cijena može stvoriti neizvjesnost na tržištu dionica, pogoršanu glasovanjem fonda o nepovjerenju u izdavateljsku tvrtku. Drugi ulagači mogu početi prodavati svoje dionice kako bi izbjegli gubitke, aktualizirajući uočeni medvjeđi trend.
Kao i neposredan utjecaj na cijene dionica trgovanja fondovima, vjerojatnost da će dugoročni trendovi generirani uzajamnim obradama fondova povećavati se ako više fondova ili institucija istodobno izvršava identičan posao.
Koristeći ga u svoju korist
Iako utjecaj uzajamnog trgovanja fondovima na cijene dionica može uzrokovati zbunjujuću volatilnost za ulagače koji ne razumiju ulogu institucionalnih ulagača na tržištu dionica, oni koji znaju prepoznati ovu vrstu aktivnosti mogu je iskoristiti za okretanje značajne dobiti.
Na primjer, ako indeks ukloni određenu vrijednosnu papir iz svog popisa, uzajamnih fondova ili fondova kojima se trguje na burzi (ETF-ovi), oni prate taj indeks gotovo je zajamčeno da će likvidirati udjele u neposrednoj budućnosti. Skraćivanje tih zaliha ili kupnja opcija za pripremu za predvidivi pad cijena može biti brz način za ostvarivanje dobitaka, mada to zahtijeva vrlo aktivan i pažljiv stil ulaganja.
Zaključak
Zbog značajnog utjecaja koji uzajamni fondovi mogu imati na burzi, važno je razumjeti kako djeluju uzajamni fondovi i zašto odlučuju obavljati različite poslove. Dobro zaokruženo razumijevanje funkcioniranja burze, kako i zašto cijene dionica fluktuiraju i uloga institucionalnih ulagača u određivanju vrijednosti dionica pomoći će vam da donesete obrazovan izbor prilikom izrade portfelja.
