Investitori mogu koristiti model sniženja dividendi (DDM) za dionice koje su tek izdate ili kojima se godinama trguje na sekundarnom tržištu. Postoje dvije okolnosti kada je DDM praktički neprimjenjiv: kada dionica ne donosi dividende i kad dionica ima vrlo visoku stopu rasta.
DDM je vrlo sličan metodi vrednovanja diskontiranog novčanog toka; razlika je u tome što se DDM fokusira na dividende. Baš kao i DCF metoda, buduće dividende vrijede manje zbog vremenske vrijednosti novca. Investitori mogu koristiti DDM za cijene dionica na temelju zbroja budućih tokova prihoda prema riziku prilagođenom potrebnom stopom prinosa.
Što je model popusta za dividende?
Svaka zajednička dionica predstavlja kapitalni zahtjev o budućim novčanim tokovima korporacije koja je izdala. Ulagači s razlogom mogu pretpostaviti da je sadašnja vrijednost redovnog udjela sadašnja vrijednost očekivanih budućih novčanih tokova. To je osnovna premisa DCF analize.
DDM pretpostavlja da su dividende relevantni novčani tokovi. Dividende predstavljaju prihod primljen bez gubitka imovine (prodaja dionica za kapitalne dobitke) i usporedivi su s isplatama kupona iz obveznice.
Ograničenja modela diskonta za dividende
Iako zagovornici DDM-a vjeruju da će prije ili kasnije sve tvrtke isplatiti dividendu na svojim uobičajenim dionicama, model je mnogo teže koristiti bez povijesti dividendi.
Formula za korištenje DDM-a najviše prevladava kada korporacija koja izdaje evidenciju isplate dividendi. Nevjerojatno je teško predvidjeti kada i u kojoj mjeri će tvrtka koja ne plaća dividendu započeti raspodjelu dividendi dioničarima.
Kontroliranje dioničara ima mnogo jači osjećaj kontrole nad drugim oblicima novčanog toka, pa bi im DCF metoda mogla biti prikladnija.
Dionice koje prebrzo rastu završit će iskrivljavanje osnovne Gordon-Growth DDM formule, možda čak stvoriti negativni nazivnik i uzrokovati da vrijednost dionice čita negativno. Postoje i druge DDM metode koje pomažu umanjivanju ovog problema.
