Investicijska zajednica i financijski mediji obično su opsjednuti zbog kamata - troškova koje netko plaća zbog tuđeg novca - i to s dobrim razlogom. Kad Federalni odbor za otvoreno tržište (FOMC) postavi cilj za stopu saveznih fondova - stopu po kojoj se banke posuđuju i pozajmljuju jedna drugoj - to ima jača efekt na cjelokupno američko gospodarstvo. To uključuje i američko tržište dionica. I premda je obično potrebno najmanje 12 mjeseci da se svako povećanje ili smanjenje kamatnih stopa osjeti na široko rasprostranjen ekonomski način, reakcija tržišta na promjenu često je trenutnija.
Ključni odvodi
- Kada Fed povećava diskontnu stopu, to ima jaki efekt u gospodarstvu, što posredno utječe i na tržište dionica. Investitori trebaju imati na umu da je reakcija burze na kamatne stope općenito trenutna, dok gospodarstvu treba oko 12 mjeseci da vidi bilo koju rašireni učinak. Kredit postaje skuplji s višim stopama, što negativno utječe na zaradu i cijene dionica. Bankarski sektor profitira od viših kamatnih stopa jer može povećati dobit naplaćivanjem više za kreditne proizvode.
Razumijevanje odnosa kamatnih stopa i burze može pomoći investitorima da shvate kako promjene mogu utjecati na njihova ulaganja i kako donijeti bolje financijske odluke.
Kamatna stopa koja utječe na dionice
Kamatna stopa koja se kreće na tržištima je federalna stopa. Poznata i kao diskontna stopa, ovo je depozitne institucije koje se naplaćuju za pozajmljivanje novca od banaka Federalnih rezervi.
Federalnu stopu sredstava koriste Federalne rezerve (Fed) za pokušaj kontrole inflacije. Povećavajući stopu saveznih fondova, Fed u osnovi pokušava smanjiti opskrbu novca dostupnim za kupovinu ili obavljanje stvari, čime novac postaje skuplji. Suprotno tome, kada se smanji stopa federalnih fondova, povećava se novčana masa i potiče potrošnja čineći je jeftinijim zaduživanje. Središnje banke drugih zemalja čine isto iz istog razloga.
Ispod je grafikon Feda koji pokazuje kolebanje stope saveznih fondova u proteklih 20 godina:
Zašto je ovaj broj, što jedna banka plaća drugoj, toliko značajan? Budući da se najviša kamatna stopa - kamatne stope komercijalne banke naplaćuju svojim klijentima s najviše vrijednosti - u velikoj mjeri temelji se na federalnoj stopi sredstava. Ona također čini osnovu za stope hipotekarnih zajmova, godišnje postotne stope na kreditne kartice (travanj) i mnoštvo drugih stopa za potrošačke i poslovne zajmove.
Što se događa kada kamatne stope porastu?
Kad Fed poveća diskontnu stopu, to ne utječe izravno na tržište dionica. Jedini doista izravan učinak je da je pozajmljivanje novca od Feda za banke skuplje. Ali, kao što je gore spomenuto, povećanje stope ima efekt valovitosti.
Budući da ih košta više za posudbu novca, financijske institucije često povećavaju stope na kojima naplaćuju svoje kupce. Pojedinci utječu na povećanje kamatnih stopa na kreditnu karticu i hipoteku, posebno ako ti krediti imaju promjenjivu kamatnu stopu. To za posljedicu ima smanjenje novca koji potrošači mogu potrošiti. Uostalom, ljudi i dalje moraju plaćati račune, a kad ti računi postanu skuplji, kućanstva ostaju s manje raspoloživog dohotka. To znači da će ljudi trošiti manje diskrecijskog novca, što zauzvrat utječe na prihode i dobit poduzeća.
No, na tvrtke djeluje i izravno, jer također posuđuju novac od banaka za vođenje i proširenje poslovanja. Kad banke posudbe poskupljuju, tvrtke se možda neće toliko zaduživati i plaćati će veće kamatne stope na njihove kredite. Manje poslovne potrošnje može usporiti rast tvrtke - može smanjiti planove širenja ili nove pothvate ili čak potaknuti smanjenja. Može doći i do smanjenja zarade, što za javno poduzeće obično negativno utječe na cijenu dionica.
Kako kamatne stope utječu na burzu
Kamatne stope i berza
Ako se smatra da tvrtka smanjuje rast ili je manje profitabilna - bilo kroz veće troškove duga ili manje prihoda - procijenjeni iznos budućih novčanih tokova opada. Ako su ostali jednaki, to će sniziti cijenu dionica tvrtke.
Ako dovoljno tvrtki doživi pad cijena dionica, cijelo tržište ili ključni indeksi koje mnogi izjednače s tržištem - Dow Jones Industrial Average, S&P 500 itd. - će pasti. Uz sniženo očekivanje rasta i budućih novčanih tokova tvrtke, ulagači neće postići toliko rast od aprecijacije cijena, što vlasništvo dionica čini manje poželjnim. Nadalje, ulaganje u dionice može se smatrati previše rizičnim u usporedbi s drugim ulaganjima.
Oštar rast kamatnih stopa može naštetiti tvrtkama koje dovode do većih troškova zaduživanja, ali postepeno povećanje može ukazivati na pozitivne trendove u ukupnom gospodarstvu.
Međutim, neki sektori koristi od povećanja kamatnih stopa. Jedan sektor koji ima najviše koristi je financijska industrija. Zarade banaka, brokerskih kuća, hipotekarnih društava i osiguravajućih društava često se povećavaju kako se kamate povećavaju jer više kreditiraju.
Promjene kamatnih stopa mogu stvoriti prilike za investitore. Da biste mogli iskoristiti prednosti ili zaštititi od ovih promjena kamatnih stopa, potreban vam je investicijski račun putem brokera.
Kamatne stope i tržište obveznica
Kamatne stope također utječu na cijene obveznica i povrat CD-ova, T-obveznica i T-zapisa. Postoji obrnuta veza između cijena obveznica i kamatnih stopa, što znači kako kamatne stope rastu, cijene obveznica padaju i obrnuto. Što je dulje dospijeće obveznice, to će više fluktuirati u odnosu na kamatne stope.
Kada Fed poveća stopu saveznih fondova, novo ponuđene državne vrijednosnice, poput trezorskih zapisa i obveznica, često se smatraju najsigurnijim ulaganjima i obično će imati odgovarajuće povećanje kamatnih stopa. Drugim riječima, stopa povrata bez rizika raste, što čini ta ulaganja poželjnijima. Kako se stopa bez rizika povećava, povećava se i ukupni povrat potreban za ulaganje u dionice. Stoga, ako se zahtijevana premija za rizik smanji, dok potencijalni povrat ostane isti ili padne niže, ulagači će možda osjećati da su dionice postale previše rizične i svoj će novac odložiti na drugo mjesto.
Mjera osjetljivosti cijene obveznice na promjenu kamatnih stopa naziva se trajanjem.
Jedan od načina na koji vlade i tvrtke prikupljaju novac su prodajom obveznica. Kako kamate rastu, troškovi posudbe postaju skuplji. To znači da će potražnja za obveznicama s manjim prinosom opadati, uzrokujući pad njihove cijene. Kako kamatne stope padaju, postaje lakše posuditi novac, zbog čega mnoge tvrtke izdaju nove obveznice kako bi financirale nove pothvate. To će uzrokovati porast potražnje za donosnim obveznicama, prisiljavajući cijene obveznica na veće. Izdavatelji obveznica na koje se može pozivati mogu se odlučiti za refinanciranje pozivanjem svojih postojećih obveznica kako bi mogli zaključati nižu kamatnu stopu.
Za investitore orijentirane na dohodak, smanjenje stope saveznih fondova znači smanjenu mogućnost zarade od kamata. Novoizdane blagajne i anuiteti neće platiti toliko. Smanjenje kamatnih stopa potaknut će investitore da pređu novac s tržišta obveznica na tržište dioničara, koje tada počinje rasti uz priliv novog kapitala.
Što se događa kada pada kamata?
Kad se gospodarstvo usporava, Federalne rezerve smanjuju stopu saveznih fondova kako bi potaknule financijsku aktivnost. Smanjenje kamatnih stopa od Feda ima suprotan učinak od povećanja stope. I investitori i ekonomisti vide niže kamatne stope kao katalizatore rasta - korist osobnom i korporativnom zaduživanju što zauzvrat dovodi do većih profita i stabilne ekonomije. Potrošači će potrošiti više, a niže kamate daju im dojam da si konačno mogu priuštiti da kupe tu novu kuću ili pošalju svoju djecu u privatnu školu. Poduzeća će uživati u mogućnosti financiranja operacija, akvizicija i ekspanzija po nižoj stopi, povećavajući na taj način potencijal buduće zarade, što zauzvrat dovodi do viših cijena dionica.
Posebni pobjednici nižih stopa saveznih fondova su sektori za isplatu dividendi kao što su komunalne usluge i investicijski fondovi za ulaganja u nekretnine (REITs). Uz to, velike tvrtke sa stabilnim novčanim tokovima i jakim bilancama imaju koristi od jeftinijeg financiranja duga.
Utjecaj kamatnih stopa na dionice
Potrošači ili tvrtke na burzi zapravo se ne moraju dogoditi da reagiraju na promjene kamatnih stopa. Povećanje ili pad kamatnih stopa također utječe na psihologiju ulagača, a tržišta su ništa drugo, ako ne psihološka. Kada Fed najavi skok, i tvrtke i potrošači smanjit će potrošnju, što će uzrokovati pad zarade, a cijene dionica, a tržište će iščekivati u iščekivanju. S druge strane, kada Fed najavi pad, pretpostavka je da će potrošači i tvrtke povećati potrošnju i ulaganja, uzrokujući rast cijena dionica.
Ako se očekivanja značajno razlikuju od postupaka Feda, ove generalizirane, konvencionalne reakcije možda se neće primijeniti. Recimo da je riječ o tome da će Fed na sljedećem sastanku smanjiti kamatne stope za 50 baznih bodova, ali Fed najavljuje pad od samo 25 baznih bodova. Vijest zapravo može prouzrokovati pad zaliha jer su pretpostavke o smanjenju 50-postotnih bodova već bile cijene na tržištu.
832
Broj bodova Dow je pao 10. listopada 2018. zbog straha od viših kamatnih stopa.
Poslovni ciklus, a gdje je i ekonomija, također može utjecati na reakciju tržišta. Na početku slabljenja gospodarstva, skromni poticaj nižim stopama nije dovoljan da nadoknadi gubitak ekonomske aktivnosti, a zalihe i dalje opadaju. Suprotno tome, na kraju ciklusa procvata, kada se Fed kreće u podizanje stopa - kimanje poboljšanim korporativnim profitima - određeni sektori često i dalje dobro stoje, poput tehnoloških dionica, zaliha rasta i dionica zabavnih / rekreacijskih tvrtki.
Donja linija
Iako je veza između kamatnih stopa i burze prilično neizravna, njih dvoje imaju tendenciju da se kreću u suprotnim smjerovima - kao opće pravilo, kada Fed smanji kamatne stope, to uzrokuje rast dionica i rast Feda kamatne stope, ona uzrokuje pad burze u cjelini. Ali nema jamstva kako će tržište reagirati na bilo koju promjenu kamatne stope koju je Fed odabrao.
