Model određivanja kapitalne imovine ili CAPM prikazuje odnos između očekivanog povrata imovine i beta. Temeljna pretpostavka CAPM-a je da vrijednosni papiri trebaju ponuditi tržišnu premiju prilagođenu riziku. Dvodimenzionalna korelacija između očekivanog povrata i beta može se izračunati pomoću CAPM formule i grafički izraziti putem sigurnosne tržišne linije ili SML. Svaka sigurnost prikazana iznad SML tumači se kao podcijenjena. Sigurnost ispod linije je precijenjena.
Temeljni analitičari koriste CAPM kao način da uoče premije rizika, ispituju odluke o financiranju poduzeća, uoče podcijenjene mogućnosti ulaganja i usporede poduzeća iz različitih sektora. Grafikon SML također se može koristiti za proučavanje ponašanja ulagača od strane tržišnih ekonomista. Možda je najvažnije da se SML može odrediti treba li imovinu dodati na tržišni portfelj. Cilj je maksimizirati očekivani povrat u odnosu na tržišni rizik.
Razlika između CML i SML
Postoji još jedan važan grafički odnos povezan s CAPM-om: linija tržišta kapitala ili CML. Lako je zbuniti CML s SML-om, ali CML se bavi samo rizikom portfelja. SML se bavi sustavnim, odnosno tržišnim rizikom. Tradicionalno, rizik portfelja može se raznoliko ukloniti s pravim odabirom osiguranja. To se ne odnosi na SML ili sustavni rizik.
Grafikon SML
Standardni graf prikazuje beta vrijednosti preko njegove osi x i očekivani povrat preko y-osi. Stopa bez rizika, ili beta nula, nalazi se na y-presretanju. Svrha grafikona je identificirati djelovanje ili nagib premije za tržišni rizik. U financijskom smislu, ova linija vizualni je prikaz promjene rizika i povrata.
Ekonomska analiza s grafikom SML
Nakon pokretanja različitih vrijednosnih papira kroz CAPM jednadžbu, na grafikonu SML može se crtati crta koja prikazuje teorijsku ravnotežu cijena prilagođenih riziku. Bilo koja točka na liniji sama pokazuje odgovarajuću cijenu, koja se ponekad naziva i fer cijena.
Rijetko je kada je neko tržište u ravnoteži, pa mogu postojati slučajevi kada vrijednosni papir doživi višak potražnje, a njegova poskupljenja pripadaju tamo gdje CAPM ukazuje da bi sigurnost trebala biti. To smanjuje očekivani povrat. Bilo koji jaz između stvarnog i očekivanog povratka poznat je kao alfa. Kada je alfa negativna, višak ponude povećava očekivani povrat.
Kad je alfa pozitivna, ulagači ostvaruju iznad normalnih prinosa. Suprotno je s negativnim alfa. Prema većini SML analiza, dosljedno visoke alfa rezultat su vrhunskog biranja zaliha i upravljanja portfeljem. Uz to, beta viši od 1 sugerira da je povrat sigurnosti veći od tržišta u cjelini.
Promjene u SML-u
Nekoliko različitih egzogenih varijabli mogu utjecati na padinu linije sigurnosnog tržišta. Na primjer, stvarna kamatna stopa u gospodarstvu može se promijeniti; inflacija se može povećati ili usporiti; ili se može dogoditi recesija i investitori uglavnom postaju skloniji riziku.
Neki pomaci ostavljaju samu premiju tržišnog rizika nepromijenjenom. Na primjer, stopa bez rizika može se kretati od 3 do 6%. Premija rizika za određenu dionicu mogla bi se u skladu s tim mijenjati s 5, 5 na 8, 5%; u oba scenarija premija na rizik iznosi 3%.
