Sadržaj
- Benjamin Graham i Inteligentni investitor
- Ulazak u polje ulaganja
- Kupnja Berkshire Hathawaya
- Berkshire Woes and Rewards
- Uspoređivanje Buffetta s Grahamom
- Činjenice Buffett Fun
- Donja linija
Warren Buffett se možda rodio s poslom u krvi. Prvu zalihu kupio je kada mu je bilo 11 godina i radio je u trgovini prehrambenim proizvodima svoje porodice u Omahi. Njegov otac, Howard Buffett, posjedovao je malu brokersku kuću, a Warren bi dane provodio promatrajući što investitori rade i slušajući što su rekli. Kao tinejdžer se bavio neobičnim poslovima, od pranja automobila do isporuke novina, koristeći uštede za kupnju nekoliko fliper strojeva koje je postavio u lokalne tvrtke.
Njegovi poduzetnički uspjesi u mladosti nisu se odmah pretvorili u želju da pohađa fakultet. Otac ga je pritisnuo da nastavi školovanje, s tim što je Buffett nevoljko pristao pohađati Sveučilište u Pensilvaniji. Potom je prešao na Sveučilište u Nebraski, gdje je za tri godine diplomirao poslovno.
Nakon što ga je Harvard Business School odbila, upisao je diplomski studij na Columbia Business School. Dok je tamo, studirao je kod Benjamina Grahama - koji je postao doživotni prijatelj - i Davida Dodda, obojice poznatih analitičara vrijednosnih papira. Graffova klasa u analizi vrijednosnih papira Buffett je naučila osnove vrijednosnog ulaganja. Jednom je u intervjuu izjavio da mu je Grahamova knjiga, Inteligentni ulagač, promijenila život i uputila ga na put profesionalne analize na investicijska tržišta. Uz Sigurnosnu analizu , koju su Graham i Dodd napisali zajedno, pružio mu je pravi intelektualni okvir i mapu puta za ulaganje.
Warren Buffet: Put do bogatstva
Ključni odvodi
- Warren Buffett, ponekad poznat kao 'orakul iz Omahe', jedan je od najbogatijih ljudi na svijetu i poznati investitor.Buffett je bio učenik filozofije inteligentnog ulaganja Benjamina Grahama. pretvorio u holding u okviru kojeg je izgradio raznoliko korporativno carstvo.
Benjamin Graham i Inteligentni investitor
Graham se često naziva "dekanom Wall Streeta" i ocem ulaganja ulaganja, kao jednim od najvažnijih ranih zagovornika analize financijske sigurnosti. Zalagao se za ideju da ulagač treba gledati na tržište kao da je stvarni entitet i potencijalni poslovni partner - Graham je taj entitet nazvao "Mr. Market" - koji ponekad traži previše ili premalo novca da se otkupi.
Teško bi bilo u potpunosti sažeti sve Grahamove teorije. U osnovi, ulaganje u vrijednosti odnosi se na prepoznavanje dionica koje je većina podcijenjenih dionica podcijenila. Vjerovao je da su cijene dionica često krive zbog neracionalnih i pretjeranih kolebanja cijena (i nagore i nagore). Inteligentni ulagači, rekao je Graham, trebaju biti čvrsti u svojim načelima i ne slijediti mnoštvo ljudi.
Graham je napisao Inteligentni investitor 1949. godine kao vodič za zajedničkog investitora. Knjiga je podržala ideju o kupnji vrijednosnih papira niskog rizika na vrlo raznolik, matematički način. Graham se založio za temeljnu analizu, iskorištavajući razliku između otkupne cijene dionice i njene unutarnje vrijednosti.
Ulazak u polje ulaganja
Prije nego što je radio za Benjamina Grahama, Warren je bio investicijski prodavač - posao koji je volio raditi, osim kad dionice koje je predložio padaju u vrijednosti i gube novac za svoje klijente. Kako bi umanjio potencijal imati bijesne klijente, Warren je započeo partnerstvo sa svojim bliskim prijateljima i obitelji. Za partnerstvo su bila vezana jedinstvena ograničenja: sam Warren uložio bi samo 100 USD i, zahvaljujući uloženim naknadama za upravljanje, povećao bi svoj udio u partnerstvu. Warren bi uzeo polovicu dobiti od partnerstva preko 4%, a partnerstvu bi vratio četvrtinu eventualnog nastalog gubitka. Nadalje, novac je mogao dodati ili povući iz partnerstva 31. prosinca, a partneri ne bi imali nikakav doprinos ulaganjima u partnerstvo.
Do 1959. Warren je otvorio ukupno sedam partnerstava i imao 9, 5% udjela u više od milijun dolara partnerske imovine. Tri godine kasnije, kada je imao 30 godina, Warren je bio milijunaš i sve svoje partnerstvo spojio u jedinstven entitet
U tom se trenutku Buffettova pogleda usredotočila na izravno ulaganje u posao. Uložio je milijun dolara u tvrtku za proizvodnju vjetrenjača, a sljedeće godine u tvrtku za punjenje. Buffett je koristio tehnike ulaganja u vrijednosti koje je naučio u školi, kao i njegovu sposobnost razumijevanja općeg poslovnog okruženja, kako bi pronašao povoljne ponude na burzi.
Kupnja Berkshire Hathawaya
Godine 1962. Warren je vidio priliku investirati u tekstilnu tvrtku iz Nove Engleske pod nazivom Berkshire Hathaway i otkupio dio svojih zaliha. Warren je počeo agresivno kupovati dionice nakon što se spor s upravom uvjerio da je toj kompaniji potrebna promjena u rukovodstvu. Ironično je da je kupovina Berkshire Hathawaya jedno od glavnih žaljenja Warrena. (Za više pogledajte: Uvijek se kladite na Berkshire Hathaway .)
Razumijevajući ljepotu posjedovanja osiguravajućih društava - klijenti danas plaćaju premije kako bi eventualno primili isplate desetljećima kasnije - Warren je Berkshire Hathaway iskoristio kao holding kako bi kupio Nacionalno odštetno društvo (prvo od mnogih osiguravajućih društava koje bi kupio) i iskoristio svoj značajni novčani tok za financirati daljnje akvizicije.
Kao ulagač u vrijednosti, Warren je svojevrsni hibrid koji se tiče trgovine kada je u pitanju znanje iz industrije. Berkshire Hathaway je sjajan primjer. Buffett je vidio tvrtku koja je jeftina i kupio je, bez obzira što nije stručnjak za proizvodnju tekstila. Postupno, Buffett je pomaknuo fokus Berkshirea od tradicionalnih nastojanja, umjesto toga koristeći ga kao holding za ulaganje u druge poslove. Tijekom desetljeća, Warren je kupovao, držao i prodavao tvrtke u različitim industrijskim granama.
Neke od najpoznatijih podružnica Berkshire Hathawaya uključuju, ali nisu ograničene na, GEICO (da, taj mali Gecko pripada Warrenu Buffettu), Dairy Queen, NetJets, Benjamin Moore & Co., i Fruit of the Loom. Opet, to je samo nekoliko tvrtki od kojih Berkshire Hathaway ima većinski udio.
Tvrtka također ima interese u mnogim drugim tvrtkama, uključujući American Express Co. (AXP), Costco Wholesale Corp. (COST), DirectTV (DTV), General Electric Co (GE), General Motors Co (GM), Coca- Cola Co. (KO), International Business Machines Corp. (IBM), Wal-Mart Stores Inc. (WMT), Proctor & Gamble Co. (PG) i Wells Fargo & Co. (WFC).
(vezano: Kako Warren Buffett bira tvrtke koje kupuje?)
Berkshire Woes and Rewards
Ipak, posao za Buffett nije uvijek bio ružičast. 1975., Buffetta i njegovog poslovnog partnera Charlieja Munger-a pokrenula je istraga Komisije za vrijednosne papire (SEC) zbog prijevara. Njih dvojica su tvrdili da nisu učinili ništa loše i da im je kupovina Wesco Financial Corporation izgledala sumnjivo samo zbog njihovog složenog sustava poslovanja.
Daljnje nevolje nastale su s velikim ulaganjima u Salomon Inc. Godine 1991. vijesti su prekinule vijest o trgovcu koji je u više navrata kršio pravila za davanje državnih zapisa, a samo intenzivnim pregovorima s Blagajnicom Buffett je uspio odbiti zabranu kupovine trezorskih zapisa i naknadnog bankrota za firmu.
Posljednjih godina Buffett je djelovao kao finansijer i pokretač velikih transakcija. Tijekom Velike recesije, Warren je ulagao i pozajmljivao novac tvrtkama koje su se suočile s financijskom katastrofom. Otprilike 10 godina kasnije, efekti tih transakcija su se pojavljivali i ogromni su:
- Kredit kompaniji Mars Inc. rezultirao je dobitkom od 680 milijuna dolaraWells Fargo & Co. (WFC), od čega je Berkshire Hathaway kupio gotovo 120 milijuna dionica tijekom Velike recesije, što je više od 7 puta u odnosu na 2009. godinu na American American Express Co. (AXP) porastao je oko pet puta otkako je Warrenovo ulaganje u 2008Bank of America Corp. (BAC) plaćalo 300 milijuna dolara godišnje, a Berkshire Hathaway ima mogućnost kupiti dodatne dionice po otprilike 7 dolara svaki - manje od polovine onoga što danas trgujeGoldman Sachs Group Inc. (GS) je isplaćivala 500 milijuna američkih dolara dividende godišnje i otkupni bonus od 500 milijuna dolara kada su otkupili dionice.
Nedavno je Warren sklopio 3G Capital kako bi spojio JH Heinz Company i Kraft Foods da bi stvorio Kraft Heinz Food Company (KHC). Nova je kompanija treća po veličini tvrtka za proizvodnju hrane i pića u Sjevernoj Americi i peta po veličini u svijetu, a ima godišnji prihod od 28 milijardi dolara. U 2017. godini kupio je značajan udio u Pilot Travel centrima, vlasnicima Pilot Flying J lanca kamionskih stajališta. On će postati većinski vlasnik tijekom šestogodišnjeg razdoblja.
Skromno i tiho življenje značilo je da je Forbesu trebalo malo vremena da primijeti Warrena i doda ga na listu najbogatijih Amerikanaca, ali kad su to konačno učinili 1985., on je već bio milijarder. Rani ulagači u Berkshire Hathaway mogli su kupiti za samo 275 USD po dionici, a do 2014. cijena dionica dosegla je 200.000 USD, a ranije ove godine se trgovalo s nešto manje od 300.000 USD.
Uspoređivanje Buffetta s Grahamom
Buffett je sebe nazvao "85% Grahamom". Poput svog mentora, on se fokusirao na osnove tvrtke i "ostani tečaj" - pristup koji je obojici omogućio izgradnju ogromnih osobnih gnijezda. Tražeći snažan povrat ulaganja (ROI), Buffett obično traži zalihe koje se točno vrednuju i ulagačima nude snažne prinose.
Ipak, Buffett ulaže koristeći kvalitativniji i koncentriraniji pristup nego što je to učinio Graham. Graham je radije pronalazio podcijenjene, prosječne tvrtke i diverzificirao udjele među njima; Buffett favorizira kvalitetna poduzeća koja već imaju razumne vrijednosti (iako bi njihove zalihe i dalje trebale vrijediti nešto više) i mogućnost velikog rasta.
Ostale razlike su u tome kako postaviti unutarnju vrijednost, kada iskoristiti priliku i koliko duboko zaroniti u tvrtku koja ima potencijala. Graham se oslanjao na kvantitativne metode u daleko većoj mjeri od Buffetta, koji svoje vrijeme provodi zapravo posjećujući tvrtke, razgovarajući s upravom i razumijevajući određeni poslovni model korporacije. Kao rezultat toga, Graham je bio sposobniji i ugodnije ulagati u puno manjih tvrtki od Buffetta. Razmotrite analogiju bejzbola: Graham je bio zabrinut zbog ljuljanja na dobrim terenima i uspona na bazi; Buffett više voli čekati terene koji mu omogućuju postizanje domaće pobjede. Mnogi su Buffettu pripisali prirodni dar vremena koji se ne može ponoviti, dok je Grahamova metoda prijateljska prosječnom ulagaču.
Činjenice Buffett Fun
Buffett je započeo donositi velike dobrotvorne donacije tek u 75. godini života.
Buffett je napravio nekoliko zanimljivih opažanja o porezu na dohodak. Konkretno, on je postavljen u pitanje zašto je njegova efektivna stopa poreza na dobit od oko 20% niža stopa poreza na dohodak od one njegove tajnice - ili u tom pogledu, od one koju plaća većina radnika srednje i satne zarade. Kao jedan od dva ili tri najbogatija čovjeka na svijetu, nakon što je davno uspostavio masu bogatstva koje gotovo nikakav iznos budućeg oporezivanja ne može ozbiljno izgubiti, gospodin Buffett nudi svoje mišljenje o stanju relativne financijske sigurnosti koja je prilično bez paralelno. Čak i ako se, primjerice, svaki budući dolar koji zarađuje Warren Buffett oporezuje po stopi od 99%, dvojbeno je da bi to utjecalo na njegov životni standard.
Buffett je Intelligent Investor opisao kao najbolju knjigu o ulaganju koju je ikada pročitao, a sigurnosna analiza vrlo blizu. Ostala omiljena materija za čitanje uključuje:
- Uobičajene dionice i neuobičajeni profit Filipa A. Fishera, koji savjetuje potencijalnim investitorima da ne samo pregledaju financijske izvještaje tvrtke, već i procijene upravljanje. Fisher se fokusira na ulaganje u inovativne tvrtke, a Buffett ga je dugo cijenio. Outsiders William N. Thorndike profilira osam CEO-a i njihove nacrte za uspjeh. Među profiliranim je Thomas Murphy, prijatelj Warrena Buffetta i redatelj Berkshire Hathaway. Buffett je pohvalio Murphyja, nazivajući ga "generalno najboljim poslovnim menadžerom kojeg sam ikad sreo". Test stresa bivšeg ministra financija, Timothyja F. Geithnera, kronira financijsku krizu 2008-9. Godine iz teške perspektive prve osobe. Buffett ga je nazvao obaveznim čitanjem za menadžere, udžbenikom o tome kako ostati na razini pod nezamislivim pritiskom. Poslovne avanture: Dvanaest klasičnih priča iz svijeta Wall Streeta Johna Brooksa zbirka je članaka objavljenih u New Yorkeru 1960-ih. Svaka se bavila poznatim promašajima u poslovnom svijetu, prikazujući ih kao priče upozorenja. Buffett je svoju kopiju pozajmio Billu Gatesu, koji ga navodno još nije trebao vratiti.
Donja linija
Ulaganja Warrena Buffetta nisu uvijek bila uspješna, ali bila su dobro osmišljena i slijedila su vrijednosna načela. Držeći pripazite na nove mogućnosti i pridržavajući se dosljedne strategije, Buffett i tekstilna tvrtka koju je kupio odavno mnogi smatraju jednom od najuspješnijih investicijskih priča svih vremena. Ali ne morate biti genij "za uspješno ulaganje tijekom života", tvrdi sam čovjek. "Ono što je potrebno jest zdrav intelektualni okvir za donošenje odluka i sposobnost da se emocije korodiraju tim okvirom."
