Pozivi i novčani udjeli koji mogu dobiti novac ponekad mogu trgovati za manje od njihovog svojstvenog iznosa (razlika između cijene dionice i štrajka), s tim što je pojava češća za opcije dubokog unosa novca kako se bliži dan isteka. Na dan isteka, u opcijama s dubokim novcem ostalo je vrlo malo premije i gotovo cijela njihova vrijednost je unutarnja vrijednost. Iako teorija cijena opcija može inzistirati na tome da opcija ne smije trgovati za manju od unutarnje vrijednosti (manje provizija), trgovanje u stvarnom životu rijetko je tako jednostavno.
Mnogi investitori prihvaćaju ovo kao normalno i zatvaraju pozicije ispod intrinzične vrijednosti, ali postoji bolji način da odredite što biste trebali dobiti za opciju dubokog unosa novca. Teoretski, opcija ne smije trgovati manjom od intrinzične vrijednosti jer bi arbitražama omogućila istodobnu trgovinu opcijom i osnovnim dionicama zajamčenu dobit, s tim da se te transakcije nastavljaju dok se ne vrati unutarnja vrijednost. Imajući to u vidu, da vidimo kako biste mogli postići bolju cijenu za svoju opciju i povećati profit.
Zatvaranje dugih pozicija poziva
Recimo da se na dan isteka prosinca, dionica XYZ Corp trenutno trguje na 70, 70 USD, a posjedujete 20. prosinca od 65 dolara za pozive koje želite zatvoriti (prodati). Pozivi u prosincu od 65 USD trebali bi se trgovati po ili vrlo blizu parnoj cijeni od 70, 70 USD - 65 $ = 5, 70 USD. No, vidite da se on prodaje po 5, 20 dolara ako prodajete pozive. Prihodi bi bili:
5, 20 dolara x 20 x 100 = 10 400 dolara
Naravno, možete pokušati staviti ograničenu narudžbu za prodaju od 5, 70 USD (ili, što je razumnije, 5, 60 USD - ostavljajući sekundu za licitaciju ponude / upita). Ali recimo da pokušate to i ne možete izvršiti narudžbu po toj cijeni. Kako inače možete zatvoriti opciju novca koja se trguje ispod pariteta? Poput arbitražnog stručnjaka, napravite nalog za prodaju dionica umjesto da prodate poziv. Potom, kada se nalog za prodaju izvrši, odmah iskoristite opciju poziva.
Na primjer, dionica se trenutno trguje na 70, 70 dolara. U ovom slučaju izdali biste nalog za prodaju 2.000 dionica po 70, 70 dolara. Jednom kada se nalog za prodaju izvrši, brokeru jednostavno šaljete upute za vježbanje. Uvjeti opcijskog ugovora znače da ćete kupiti 2.000 dionica po štrajkastoj cijeni od 65 dolara. Tako dobivate udio od 70, 70 dolara od prodaje dionica, a zatim ga kupite za 65 dolara na vježbi. Prihodi će biti:
(2.000 x 70.70 $) - (2.000 x 65 USD) = 141.400 - 130.000, = 11.400
To je dodatnih 1.000 dolara u džepu.
Vaš broker može naplatiti malo više da to učini na ovaj način, ali ako je opcija znatno ispod parnosti, to bi se isplatilo.
Brokeri vam mogu predložiti da skratite zalihe umjesto da dajete redoviti nalog za prodaju. Međutim, ako kratko rezervirate dionice, podliježete Pravilniku T i tijekom tog razdoblja ne možete zarađivati kamate na taj iznos.
Isporuka dionica koje nisu u vlasništvu
Možda ćete čuti prigovore o prodaji dionica koje nisu na vašem računu, ali propisi to dopuštaju, čak i ako vaš posrednik to možda ne može. Većinu dionica brokeri drže u ulici i potpuno je prihvatljivo stavljati u nalog bez prodaje, sve dok se isporuče u razdoblju namire. Ako broker zahtijeva da se dionice prije održavanja prodaju, savjetujte da odmah pošaljete upute za vježbanje za kupnju dionica. Ne postoji razlog da to ne bude dozvoljeno, jer Corporation kliring opcija garantira isporuku dionica kod namire.
Nakon što prodate zalihe, vrlo je važno da isti dan predate upute za vježbanje. U suprotnom, prodaja dionica i otkup putem opcijske vježbe neće se istodobno podmiriti.
Zatvaranje dugih pozicija
Što ako ste dugo u mogućnosti uložiti novac? U istom primjeru, recimo da ste dugački u prosincu od 80 dolara, a cijene se po 9, 00 dolara. Ako prodate 20 tih stavki kako biste zatvorili svoj položaj, prihod bi iznosio 18.000 USD.
Međutim, s obzirom na to da se dionica trguje na 70, 70 dolara, te stavke imaju unutarnju vrijednost od 80 dolara - 70, 70 dolara = 9, 30 dolara, razlika od 30 centi. U slučaju da opcije trgovanja opcijama imaju unutarnju vrijednost, jednostavno morate kupiti dionicu i tada izvršiti aktivnosti.
Platili biste 70, 70 dolara za kupovinu dionica i primanje 80 dolara od vježbe za put. Tada ćete dobiti potpunu intrinsic vrijednost od 9, 30 USD, ili 18, 600 USD, razliku od 600 USD. Opet, dodatna provizija itekako će biti vrijedna dodatnih napora.
Market Makers
Zašto opcije ponekad trguju ispod unutarnje vrijednosti? To je obično zato što algos ili proizvođači na tržištu imaju poteškoća u otpuštanju rizika. U osnovi se svodi na zakon ponude i potražnje. Ako na dan isteka ima više prodavača nego kupaca, to može stvoriti neravnotežu koja omogućuje algou ili proizvođaču tržišta da naplate visoku premiju za dovršavanje transakcije.
Algosi ili proizvođači tržišta kupuju poziv i prodaju dionice. Međutim, možda neće biti dovoljno volumena ili kamata da bi se cijene dovele u ravnotežu. Ako kupe opciju, a dionica nastavi padati, mogla bi uzrokovati gubitak do trenutka kad kratkoročno zalihe ostanu. Kao rezultat, naplaćuju premiju za pokriće rizika dok čekaju izvršenje.
Arbitrageri i investitori na malo mogu se pridružiti i kupiti poziv i prodati dionice, ali ako nemaju postojeću poziciju, oni moraju kupiti opciju po cijeni cijene i prodati dionice po licitaciji. Uz široki raspon uobičajen u mogućnostima dubokog unosa novca, to ostavlja malo ili nema prostora za pogreške.
Konkurencija s marketinškim proizvođačima
Možda ćete se naći u iskušenju da se natjecate s algama i proizvođačima tržišta oponašajući njihove strategije. Iako se čini kao nisko viseće voće koje čeka da bude ubrano, ovo nije preporučena strategija.
Pretpostavimo da je ponuda poziva za iznos od 65 USD iznosila 5, 20 USD i traženo 5, 90 USD. Pa što ako jednostavno naručite (za 10 ili više ugovora) po nešto višoj licitaciji od 5, 30 dolara? Sada imate najbolju cijenu i cijena će se premjestiti na 5, 30 USD po ponudi i 5, 90 USD na upit. Ako vas pogodi 5, 30 dolara, možete prodati dionice i brzo zaraditi.
Ali postoji ulov. Ako licitirate za 5, 30 USD, algos i proizvođači tržišta ponudit će 5, 40 USD, a vi im dajete mogućnost poziva za 10 centi! To se događa jer mogu zaraditi kupnjom dubokog poziva za novac ispod fer vrijednosti. Ako dionica padne dok je vaša ponuda otvorena, market maker će vam je prodati po cijeni od 5, 30 USD. Za vrlo mali rizik, njihov najgori ishod bio bi gubitak 10 centi. Drugim riječima, oni koriste vaš nalog za kupnju kao njihov zajamčeni stop stop. Dakle, ako kupe opciju za 5, 40 dolara, a ne uspije, znat će da imaju kupca po 5, 30 dolara - vi!
Nekada je postojao nalog nazvan "vježbaj i pokrivaj" koji se koristio u tim okolnostima. To je značilo da će broker prodati dionice, pokrivajući prodaju izvršavanjem poziva (ili kupiti dionicu i pokriće vježbanjem stavljenog posla). Uz povećanu likvidnost na tržištima opcija, ova se narudžba više ne koristi, ali to ne znači da to ne možete učiniti sami u dvije transakcije i uz znatno niže troškove u provizijama.
Donja linija
Da biste postigli najbolji povrat, shvatite kako funkcioniraju opcije i tržišta na kojima trguju. To uključuje razumijevanje da, ako vam tržište nudi cijenu ispod fer vrijednosti, ne morate ga prihvatiti.
