Što je teorija očekivanja
Teorija očekivanja pokušava predvidjeti kakve će biti kratkoročne kamatne stope u budućnosti na temelju trenutnih dugoročnih kamatnih stopa. Teorija sugerira da investitor zarađuje isti iznos kamate ulaganjem u dvije uzastopne jednogodišnje obveznice u odnosu na ulaganje u dvogodišnju obveznicu danas. Teorija je poznata i kao "teorija nepristranih očekivanja".
Teorija očekivanja
Razumijevanje teorije očekivanja
Teorija očekivanja ima za cilj pomoći investitorima u donošenju odluka na temelju predviđanja budućih kamatnih stopa. Teorija koristi dugoročne stope, obično od državnih obveznica, za predviđanje stope za kratkoročne obveznice. Teoretski, dugoročne stope mogu se koristiti za naznačavanje gdje će se trgovati kratkoročnim obveznicama u budućnosti.
Primjer izračuna teorije očekivanja
Recimo da sadašnje tržište obveznica pruža investitorima dvogodišnju obveznicu koja plaća kamatnu stopu od 20%, dok jednogodišnja obveznica plaća kamatnu stopu od 18%. Teorija očekivanja može se koristiti za predviđanje kamatne stope buduće jednogodišnje obveznice.
- Prvi korak izračuna je dodavanje kamatne stope na dvogodišnju obveznicu. Rezultat je 1.2. Sljedeći korak je uklapanje rezultata ili (1, 2 * 1, 2 = 1, 44). Podijelite rezultat s trenutnom jednogodišnjom kamatnom stopom i dodajte jednu ili ((1, 44 / 1, 18) +1 = 1, 22). izračunati predviđenu jednogodišnju kamatnu stopu na obveznice za sljedeću godinu, od rezultata oduzmite jednu ili (1, 22 -1 = 0, 22 ili 22%).
U ovom primjeru ulagač zarađuje ekvivalentni povrat sadašnjoj kamatnoj stopi dvogodišnje obveznice. Ako ulagač odluči uložiti u jednogodišnju obveznicu na 18%, prinos obveznice za sljedeću godinu trebao bi se povećati na 22% kako bi ovo ulaganje bilo povoljno.
- Teorija očekivanja pokušava predvidjeti kakve će biti kratkoročne kamatne stope u budućnosti na temelju trenutnih dugoročnih kamatnih stopa. Teorija sugerira da ulagač zaradi isti iznos kamate ulaganjem u dvije uzastopne jednogodišnje obvezničke investicije nasuprot ulaganju u jednu dvogodišnja obveznica danas Teoretski se dugoročne stope mogu koristiti da bi se pokazalo gdje će se stope kratkoročnih obveznica trgovati u budućnosti
Teorija očekivanja ima za cilj pomoći investitorima u donošenju odluka pomoću dugoročnih stopa, obično od državnih obveznica, za predviđanje stope za kratkoročne obveznice.
Nedostaci teorije očekivanja
Ulagači trebaju biti svjesni da teorija očekivanja nije uvijek pouzdan alat. Čest problem korištenja teorije očekivanja je taj što ona ponekad precjenjuje buduće kratkoročne stope, što investitorima olakšava kraj s netočnim predviđanjima krivulje prinosa obveznica.
Još jedno ograničenje teorije je da mnogi čimbenici utječu na kratkoročne i dugoročne prinose obveznica. Federalne rezerve prilagođavaju kamatne stope gore ili dolje, što utječe na prinose obveznica, uključujući kratkoročne obveznice. Međutim, dugoročni prinosi možda neće utjecati na to jer mnogi drugi čimbenici utječu na dugoročne prinose, uključujući inflaciju i očekivanja gospodarskog rasta. Kao rezultat, teorija očekivanja ne uzima u obzir vanjske sile i temeljne makroekonomske čimbenike koji utječu na kamatne stope i u konačnici prinose obveznica.
Teorija očekivanja prema preferiranoj teoriji staništa
Preferirana teorija staništa uzima teoriju očekivanja korak dalje. Teorija kaže da ulagači daju prednost kratkoročnim obveznicama nad dugoročnim obveznicama, osim ako one ne plate premiju na rizik. Drugim riječima, ako investitori žele zadržati dugoročnu obveznicu, oni žele biti kompenzirani većim prinosom kako bi opravdali rizik od ulaganja koji drži do dospijeća.
Preferirana teorija staništa može djelomično objasniti zašto dugoročne obveznice obično isplaćuju višu kamatnu stopu od dvije kratkoročne obveznice koje, kada se zbroje, rezultiraju istim dospijećem.
Kada se uspoređuje teorija preferiranog staništa s teorijom očekivanja, razlika je u tome što se prvi pretpostavlja da su ulagači zabrinuti i zrelošću i prinosom, dok teorija očekivanja pretpostavlja da ulagače zanima samo prinos.
