Golferi „slatko mjesto“ nazivaju pozicijom na licu klupske glave koja prilikom udarca postiže maksimalan rezultat. Vrlo sličan rezultat se događa kada ulažu u dionice sa srednjim kapitalom, one tvrtke s tržišnom kapitalizacijom u rasponu od dvije milijarde do 10 milijardi dolara. Najčešće su to osnovana poduzeća koja su usporena između multinacionalnih poduzeća s velikim rastom i bržim rastom malih poduzeća.
U posljednjih nekoliko godina, zalihe srednje vrijednosti nadmašile su i njihove vršnjake s malim i malim kapsulama s vrlo malo dodatnog rizika. Kao da su pogodili slatko mjesto izvedbe., ispitujemo ključne atribute dionica sa srednjim kapitalom, uključujući kako ih analizirati i zašto biste trebali uzeti u obzir te često pogrešno shvaćene dionice za svoj portfelj.
Zašto uključiti u svoj portfelj
Budući da je već utvrđeno da je povijesni učinak zaliha srednje vrijednosti jednak ili u mnogim slučajevima bolji od zaliha s velikim i malim kapsulama, važno je naglasiti da učinkovitost nije jedini razlog za uključivanje srednjih kapaka u svoj portfelj. Nekoliko drugih njih doista čini vrlo primamljivima. Na primjer, većina srednjih kapaka su jednostavno male kape koje su postale veće. Dodatni rast čini ih odskočnim platnima da postanu tvrtke s velikim kapitalom. Dio rasta je dobivanje dodatnih sredstava za širenje goriva. Srednje kape imaju obično lakše vrijeme nego male kape.
Dok srednja kapa ima prednost u odnosu na male kape kada je riječ o prikupljanju sredstava, njihova prednost nad velikim kapima iznosi rast zarade. Manji po veličini, srednje veličine čestica tek trebaju stići do zrele faze u kojoj zarada usporava, a dividende postaju veći dio ukupnog prinosa dionica. Možda najnevidljiviji razlog za ulaganje u srednja ograničenja je činjenica da imaju manje pokrića analitičara od velikih ograničenja. Neke od najučinkovitijih dionica povijesno su bile voljene tvrtke koje su odjednom postale voljene, što je stvorilo institucionalne kupce potrebne za povećanje cijene. Neki to nazivaju "novčanim tokom". Nazovite to kako hoćete, institucionalna podrška je od vitalnog značaja za rastuću cijenu dionica. Ovi veliki igrači mogu i stvoriti i uništiti vrijednost za dioničare. Na kraju, ulaganje u srednja ograničenja ima smisla jer pružaju investitorima najbolje iz oba svijeta: rast malih kapaka u kombinaciji sa stabilnošću velikih kapa.
rentabilnost
Jedna od lijepih stvari o dionicama sa srednjim kapitalom je to što ulažete u poduzeća koja su uglavnom profitabilna, već neko vrijeme posjedujete iskusne menadžerske timove. To ne znači da su prestali rasti; naprotiv, prosječne zarade s srednjim kapitalom imaju tendenciju rasta bržim od prosječnih malih ograničenja dok to rade s manjom volatilnošću i rizikom. Uz rast zarade, važno je pronaći dionice čija će zarada biti održiva još mnogo godina. To je ono što pretvara srednju kapu u veliku kapu. Znakovi upozorenja koji upućuju na to da li zarada tvrtke ide u pravom smjeru uključuju veće bruto marže i operativne marže u kombinaciji s nižim zalihama i potraživanjima. Ako brže okreće zalihe i potraživanja, to obično dovodi do većeg novčanog toka i povećane dobiti. Svi ti atributi pomažu u smanjenju rizika. Dionice sa srednjim kapitalom imaju tendenciju da posjeduju ove atribute češće od ostalih dionica.
Financijsko zdravlje
Bez obzira na veličinu dionica koje vas zanimaju, važno je ulagati u tvrtke s jakim bilansima. Poznati investitor Benjamin Graham koristio je tri kriterija za procjenu financijskog zdravlja poduzeća:
- Ukupni dug manji od opipljive knjigovodstvene vrijednosti. Materijalna knjigovodstvena vrijednost definira se kao ukupna imovina umanjena za goodwill, ostala nematerijalna imovina i sve obveze. Trenutni omjer veći od dva. Tekući omjer definiran je kao tekuća imovina podijeljena s tekućim obvezama. To je pokazatelj sposobnosti poduzeća da ispunjava svoje kratkoročne obveze. Ukupni dug manji od dva puta neto tekuće vrijednosti imovine. Tvrtke koje ispunjavaju ovaj kriterij mogu otplatiti svoje dugove gotovinom i drugom tekućom imovinom što ih čini daleko stabilnijima.
S obzirom na nepredvidivost poslovanja, snažna bilanca može pomoći tvrtkama da prežive kraće godine. Budući da srednje čepove imaju jače bilance od malih kapaka, to smanjuje rizik istovremeno pružajući superiorne prinose velikim kapima. Kada ulažete u srednju granicu, na neki način kombinirate financijsku snagu velikog kapitala s potencijalom rasta male proizvodnje s krajnjim rezultatom koji je često iznadprosječni prinosi.
Rast
Rast prihoda i zarade dva su najvažnija čimbenika u dugoročnom prinosu. Posljednjih godina, dionice sa srednjim kapitalom nadmašile su i zalihe velikog i malog natpisa zbog svog superiornog rasta i na gornjoj i na donjoj liniji. Stručnjaci u industriji predlažu da srednji čepovi mogu proizvesti bolji povrat jer se brže ponašaju od velikih, a financijski stabilniji od malih kapaka, pružajući jedan-dva udarca u potrazi za rastom.
Ulagači zainteresirani za dionice sa srednjim kapitalom trebaju razmotriti kvalitetu rasta prihoda prilikom ulaganja. Ako se bruto i operativne marže povećavaju istodobno s prihodima, to je znak da tvrtka razvija veće ekonomije razmjera što rezultira većom dobiti za dioničare. Još jedan znak zdravog rasta prihoda je niži ukupni dug i veći slobodni novčani tok. Popis se nastavlja, i iako se mnogi kriteriji koje investitori koriste za procjenu dionica bilo koje veličine ovdje definitivno primjenjuju, od srednjih čepova je vitalno važno da vidite napredak na prednjoj strani zarade, jer to će ga pretvoriti u veliko ograničenje, Rast prihoda je važan, ali rast prihoda je od vitalnog značaja.
Razumna cijena
Nitko ne želi preplatiti prilikom kupovine, a kupnja zaliha nije drugačija. Warren Buffett vjeruje da je "Mnogo je bolje kupiti divno poduzeće po fer cijeni nego pošteno poduzeće po divnoj cijeni." Mnogi se pozivaju na ljude zainteresirane za rast po razumnoj cijeni kao ulagače u GARP. Neke stvari na koje GARP ulagači usredotočuju se prilikom procjene dionica sa srednjim kapitalom uključuju mjere rasta poput stope rasta prodaje i zarade zajedno s mjerama vrijednosti poput cijene / zarade i protoka cijena / novca. Koje god mjere da odaberete, najvažniji bi kriterij trebala biti kvaliteta tvrtke. Kao što kaže Oracle iz Omahe, nema smisla slagati se s tvrtkom za proizvodnju duda. Investitori s dubokom vrijednošću možda se ne slažu, ali istinski GARP-ovi sljedbenici jednostavno žele izbjeći prekomjerno plaćanje, ne dobivajući dogovor iz stoljeća.
Dionice ili fondovi
Ulaganje u srednje gornje okvire odličan je način istodobne diverzifikacije i poboljšanja performansi vašeg portfelja ulaganja. Neki će ulagači pronaći da je previše posla uključeno u procjenu pojedinačnih dionica, a ako ste to vi, odlična je alternativa ulagati u fondove kojima se trguje na burzi ili uzajamne fondove, prepuštajući profesionalcima da upravljaju procesom evaluacije. Bez obzira na vaše sklonosti, srednje kapice svakako vrijedi razmotriti.
