Što je domaća poluga?
Domaće poluge koristi pojedini investitor kako bi umjetno prilagodio utjecaj tvrtke. Pojedinačno ulaganje u tvrtku koja nema utjecaja može ponovno stvoriti učinak poluge koristeći domaće poluge, što uključuje i uzimanje osobnih kredita na ulaganje. Međutim, razlike u poreznoj stopi između korporacije i pojedinca vjerojatno će poremetiti sposobnost investitora da točno izgradi scenarij utjecaja.
Ključni odvodi
- Pojedinci mogu koristiti domaće poluge za ponovno stvaranje učinaka korporativnog utjecaja. Međutim, razlika u poreznim stopama između korporacija i pojedinaca otežava ponavljanje korporativnog utjecaja. Teorema Modigliani-Miller kaže da struktura kapitala tvrtke ne bi trebala utjecati na njezinu cijenu dionica, jer ulagači mogu koristiti domaće poluge.
Kako djeluje domaća poluga
Upotreba poluge povećava potencijal za povrat uz istodobno povećanje rizičnosti ulaganja. Tvrtke koje koriste poluge možda će moći ostvariti značajniji povrat za dioničare, sve ostale jednake, nego tvrtka koja ne koristi utjecaj. No, ulaganje u kompanije s dohotkom može biti rizičnije od ulaganja u tvrtke koje se ne zadužuju.
Način da se pokuša zaobići taj rizik / nadoknadu za nagradu je da investitor kupi dionice tvrtke koja ne koristi polugu, a zatim uzme osobne zajmove kako bi dobio osobni utjecaj. Teoretski, ako se osoba može posuditi po istoj stopi kao i tvrtka, ulagač može zaraditi stopu prinosa bližu povratu koji je utjecao na tvrtku dok je uložen u nekoreverzirano poduzeće.
Cilj investitora je sintetički reproducirati povratne efekte složivanja korporativnog utjecaja, ali pritom se ulaže u tvrtku koja ne daje prednost. Teoretski, ulagač se može približiti tom cilju ako se može zadužiti po istoj stopi u kojoj se tvrtka može zadužiti.
Posebna razmatranja
Princip koji stoji iza domaće poluge, opisan teoremom Modigliani-Miller, jest da ulagače nije briga za strukturu kapitala, jer mogu poništiti sve promjene vlastitim domaćim utjecajem. Dakle, struktura kapitala poduzeća ne bi trebala utjecati na cijenu dionica.
Teorema Modigliani-Miller kaže da ulagači nemaju obzira kako tvrtka financira svoje investicije (dug prema kapitalu) ili isplaćuje svoje dividende. To je zato što ulagači mogu zrcalo utjecati u svom osobnom portfelju. No, teorema također pretpostavlja da to vrijedi samo ako su porezi i troškovi bankrota odsutni i tržište je učinkovito.
Prednosti i nedostaci domaćeg poluga
Domaće poluge imaju za cilj omogućiti investitoru da uloži u nerazvrstanu tvrtku i ponoviti povrat tvrtke koja je preuzela. Porezi, međutim, otežavaju stvaranje točnog učinka utjecaja jer se troškovi korporativnog utjecaja i troškovi pojedinog utjecaja razlikuju.
Domaće poluge ipak omogućavaju investitoru da poništi promjene u kapitalnoj strukturi poduzeća s kojima se ne slažu. Na primjer, ako tvrtka kojoj investitor posjeduje dionice odluči prikupiti kapital putem duga. Tvrtka može prilagoditi svoje utjecaje na osobni portfelj kako bi održala željeni utjecaj.
