Zaštitni fondovi u posljednje vrijeme su u potrazi za kupcima u srušenom sektoru zdravstva, jer rasprodaju dionice dionica informacijske tehnologije. Zalihe zdravstvene zaštite, otežane povećanim regulatornim rizicima početkom godine, sada obuhvaćaju najveću neto izloženost hedge fondova i njihov najveći neto položaj s prekomjernom težinom u odnosu na Russell 3000. U međuvremenu, informatički sektor gubi prednost pred hedge fondovima, postajući većina sektora manje težine uslijed povećanja trgovinsko-ratnih rizika SAD-Kine, prema Goldman Sachs-u.
"Fondovi su uzeli u ruke smanjenje zaliha zdravstvene zaštite u 1H kao priliku da sektor podigne do najvećeg neto prekomjerne težine u odnosu na Russell 3000", napisali su Goldmanovi analitičari u nedavnom izvješću Trend Monitor-a za hedge fondove. "Fondovi su umanjili pozicije u poluvodičima i ostalim dionicama izloženim trgovinskim sukobima SAD-Kine."
Farmaceutska tvrtka Allergan PLC (AGN), zdravstvena osiguravajuća društva UnitedHealth Group Inc. (UNH), Centene Corp. (CNC) i Humana Inc. (HUM), te upravljana zdravstvena tvrtka WellCare Health Plans Inc. (WCG) nalaze se među 50 dionice koje se pojavljuju na VIP listi Goldmanovog hedge fonda. Ove "dionice koje su najvažnije" su one koje se najčešće pojavljuju u prvih deset udjela portfelja hedge fondova. Allergan, Centene, Humana i WellCare bili su novi dodaci tom popisu.
Što to znači za investitore
Nakon tržišnog puta na kraju 2018. godine, zalihe zdravstvene zaštite ponovno su se oporavile početkom godine, zajedno s ostatkom tržišta, ali nakon što su pogodile grubu mrlju, jer su ideje o politikama poput „Medicare za sve“ sakupljale zamah, od tada nisu uspjele ukorak. No, zanemarujući povećani regulatorni rizik koji je zadržao sektor, zaštitni fondovi su snižene cijene dionica shvatili kao mogućnost kupovine. Dionice zdravstvene zaštite trgovale su s 10% popusta unaprijed za cijenu do zarade (P / E) u odnosu na S&P 500 sredinom prošlog tjedna.
Neto izloženost sredstava zaštitnih fondova prema sektoru trenutno iznosi oko 18%, što ga čini najvećom izloženošću među svim sektorima. Sa 442 bps iznad težine Russell 3000, zdravstvena zaštita postala je najveća pozicija prekomjerne težine u portfeljima hedge fondova, i iznad diskrecijske potrošnje (+355 bps) i komunikacijskih usluga (+232 bps). Iako su hedge fondovi zdravstvena zaštita prekomjerne težine od početka 2015., njihov trenutni nagib u odnosu na Russell 3000 blizu je 10-godišnjeg maksimuma.
U međuvremenu, hedge fondovi smanjuju izloženost tehnici, koja je sada njihov sektor s najnižom težinom u odnosu na ponder Russella 3000. Iako je tehnologija još uvijek druga najveća sljedeća izloženost u portfeljima hedge fondova, sa oko 16, 3%, ta je izloženost 442 bps manja od Russell 3000, više manja od financijske (-426 bps) i spajanja potrošača (-391 bps). Zaštitni fondovi su tehnološki neuhranjeni najmanje od 2010. godine, ali nakon sve veće izloženosti tom sektoru između 2014. i 2017., oni se povlače.
"Povišene procjene i sve veći trgovinski sukob između SAD i Kine udaljili su hedge fondove od tehnološkog sektora od 2017. godine", napisali su Goldmanovi analitičari. "Konkretno, fondovi kontinuirano smanjuju udio tržišne kape među dionicama koje su najviše izložene trgovinskom sukobu između SAD i Kine, poput poluvodiča."
Gledajući unaprijed
Iako su hedge fondovi posljednje četiri godine držali poziciju prekomjerne težine u zalihama zdravstvene skrbi i čak su duže vrijeme prekomjerne zalihe tehnologije, ova se oklada nije uspjela isplatiti. U proteklih pet godina tehnološki je sektor korisno nadmašio zdravstvo. No, ako napetosti u trgovinskom ratu nastave eskalirati, čineći bočne vjetrove usmjerene prema tehnološkom sektoru većim od regulatornih stražnjih vjetrova pred zdravstvenom zaštitom, tada će se te oklade napokon početi isplaćivati.
