Mnogi ulagači vjeruju da je pad vrijednosti američkog dolara loša stvar, ali druga strana jednadžbe je da slab dolar predstavlja nekoliko mogućnosti zarade.
Dolar koji pada pada umanjuje njegovu kupovnu moć u inozemstvu, a to se na kraju prevodi na razinu potrošača. Na primjer, slab dolar povećava troškove uvoza nafte, uzrokujući rast cijena nafte. To znači da dolar kupuje manje plina i to pritišće mnoge potrošače. (Da biste saznali više o utjecaju monetarnih fluktuacija, pogledajte „Što znače uvjeti slabih dolara i jaki dolar?“) Iako je takav scenarij nesretan, ulagači se mogu osvetiti, da tako kažemo, ulaganjem u dionice američkih multinacionalnih tvrtki korporacije koje zarađuju značajan dio svog prihoda u inozemstvu.
Kako sve više tržišta u nastajanju stječu ukus za američke proizvode, ove će tvrtke slati više proizvoda širom svijeta, pojačavajući njihova dna i možda prinose dioničara.
Kako multinacionalne kompanije imaju koristi kada padne dolar?
Pa kako ove multinacionalne kompanije imaju koristi kada dolar padne? Recimo da američka tvrtka obavlja puno poslova u Europi, a euro je jak u odnosu na dolar. Dobit tvrtke iz Europe bit će denominiran u eurima, a kada se ti eura konvertiraju u slab dolar, više će dolara biti za američku tvrtku i ugodan je pomak do dna. Bolja marža profita obično znači bolje rezultate za dioničare. (Naučite kako ispitati profitabilnost tvrtke uz pomoć omjera profitne marže u „Dno crta na maržama.“)
Kako trgovati padom dolara
Najvažnije multinacionalke i njihov odnos prema dolaru
Dva najbolja primjera američkih multinacionalnih kompanija su McDonald's (NYSE: MCD) i Procter & Gamble (NYSE: PG). Te dvije tvrtke su među najvećim u SAD-u i najprepoznatljivije na globalnoj sceni. McDonald's je dobio prepoznatljivu marku i milijuni domova širom svijeta imaju barem jedan proizvod Procter & Gamble.
Obje tvrtke ostvaruju znatne komade svoje godišnje prodaje na međunarodnim tržištima, što ih stavlja u prvi položaj kada imaju koristi kada pad dolara padne. Procter & Gamble posebno koristi kada je dolar slab jer proizvodi prilično količinu svojih proizvoda u SAD-u. Dva najveća rivala, Nestle i Unilever (NYSE: UN), su strane kompanije.
Uzmimo primjer eura, jer su Nestle i Unilever europske tvrtke. Snažan euro može oštetiti najnižu vrijednost ovih kompanija, dok P&G jača dobit prema slabom dolaru.
Vjerojatno bi moglo reći da rukovoditelji američkih multinacionalnih društava troše svoje vrijeme navijajući za slabiji dolar, ali stvarnost je da njihove kompanije imaju koristi od scenarija. (Da biste stekli bolje razumijevanje o tome kako se tržištima spota, terminala i opcijskih valuta može trgovati zajedno za maksimalnu zaštitu od gubitaka i zaradu, pročitajte "Kombinacija Forex Spot i Futures transakcija.")
Da li dioničari imaju koristi od oslabljenog dolara?
Empirijski dokazi govore u prilog tome da dioničari u američkim multinacionalima pobjeđuju kad dolar izgubi. Ne tražite dalje kao McDonald's kao primjer. Usporedite grafikon McDonaldsovih dionica s indeksom američkog dolara, koji prati performanse dolara prema košarici glavnih valuta i rezultati su zapanjujući. Što se veći Mac-ovi i pomfrit gomilaju u zemljama s valutama koje tuku dolar, to će McDonaldsovi dioničari imati koristi.
Iako ulagači imaju koristi od povećanja kapitala u multinacionalnim kompanijama kada je dolar slab, teško je kvantificirati pretvara li se dodatni profit u veće dividende za dioničare. U skladu s tim, McDonald's i P&G ranije su povećali svoje dividende tijekom pada dolara, tako da to ne šteti šansama za povećanjem dividendi kada dolar opada kako bi povećao povjerenje ulagača.
Drugi način koji dioničari mogu imati koristi kada je dolar slab, je kroz akvizicije. Slab dolar može dokazati opijenost stranih kompanija koje žele dobiti popust u solidnim američkim tvrtkama. To nije ograničeno na male američke kompanije, jer je Anheuser-Busch, istinsku američku multinacionalu i jednu od najcjenjenijih korporacija u zemlji, InBev (OTCBB: AHBIF) kupio 2008. godine, dijelom zahvaljujući jačini eura u odnosu na povrat. (Da biste saznali više o klimi za akvizicije, pogledajte naš Vodič za akvizicije.)
Proizvedeno u Americi: američki izvoznici i dolar
Postoje i druge pogodnosti slabijeg dolara za velike američke izvoznike. Za početak, oni mogu povisiti cijene domaće valute, što u inozemstvu znači istu cijenu. Veće cijene jednake su većoj dobiti.
Ako dolar dugotrajno ostane slab, američke multinacionalne tvrtke također mogu biti prisiljene zadržati više proizvodnih i proizvodnih operacija u SAD-u, jer troškovi strane robe mogu biti veći. Učinak smanjivanja je u tome što sve više Amerikanaca radi, što koristi američkoj ekonomiji u cjelini.
Naravno da se ujak Sam sviđa kad divovske multinacionalne tvrtke zarade više, jer to znači da će platiti više poreza. Iako povećan porezni teret nikad nije dobrodošao od strane rukovoditelja poduzeća, IRS ga sigurno voli i rijetko je dovoljno kazneno da značajno utječe na cijenu dionica, na olakšanje dioničarima.
Zamke slabog dolara
Iz ugla dioničara, slab dolar može biti dobra stvar u umjerenim dozama, ali postoje zamke do produljenog klizanja dolara. Očito, slab dolar smanjuje kupovnu moć američkih potrošača, a to ih može prebaciti na generičke marke, a ne na veće cijene premijskih ponuda koje proizvode multinacionalke.
Slab dolar može utjecati i na trgovinu sa zemljama s jakim valutama. Neke tvrtke grade postrojenja ili potpisuju višegodišnje ugovore očekujući određeni tečaj konverzije valuta. Glavna promjena tvrtke može utjecati na to da zadrži pretvaranje slabog dolara u jaku lokalnu valutu i natjera strane kompanije da smanje trgovinu sa SAD-om. Međutim, pad je potencijal za izgubljene poslove i niže porezne prihode.
Donja linija
Periodi slabosti dolara mogu biti od koristi dioničarima u američkim multinacionalima. Povijesni trendovi podržavaju taj trend, ali ti uredni prinosi obično dolaze kroz razdoblja od nekoliko četvrtina, a ne godina. Pad dolara koji se proteže na pet ili 10 godina nije dobro poslovanje i američke tvrtke i njihove dioničare čine ranjivim akvizicijama stranih rivala. Stoga, ako je vaš portfelj nekoliko mjeseci profitirao od slajda za dolar, možda je došlo vrijeme da razbijete pom-poms i razveselite se kako bi stalež mogao porasti.
Za daljnje čitanje pogledajte "Što može multinacionalna tvrtka učiniti da smanji izloženost političkom riziku?" i "Igrajte strane valute protiv američkog dolara i pobijedite."
