Sadržaj
- Michael Lee-Chin
- David Abrams
- Mohnish Pabrai
- Allan Mecham
- Tom Gayner
- Donja linija
Koncept koji stoji iza filozofije ulaganja vrijednosti je jednostavan: ulagači mogu ostvariti ogromne dobitke kupnjom vrijednosnih papira koji trguju znatno ispod njihove unutarnje vrijednosti. U svojim knjigama Sigurnosna analiza (1934.) i Inteligentni ulagač, (1949.) Benjamin Graham - kum vrijednog ulaganja - objasnio je investitorima da "dionica nije samo sitničavi simbol ili elektronički listić; to je vlasnički udjel u stvarni posao s osnovnom vrijednošću koja ne ovisi o njegovoj cijeni dionica."
Grahamova filozofija ulaganja pomogla je mnogim njegovim učenicima da se obogate. Njegov najpoznatiji sljedbenik, od 2019. godine, Warren Buffett, treći je najbogatiji čovjek na svijetu s neto vrijednošću većom od 82, 4 milijarde dolara. Ali Buffett nije jedini investitor koji je imao ogromnu korist od prihvaćanja Grahamovog pristupa ulaganju. Ispod su investitori s pet vrijednosti koji nisu baš poznati, iako imaju besprijekoran uspjeh u pobjeđivanju tržišta iz godine u godinu.
ključni dijelovi
- Iako nije tako poznat kao Warren Buffet, postoje mnogi vrlo uspješni ulagači vrijednosti. Uključuju: Michael Lee-Chin predsjednik Portland Holdings, kanadske holding kompanije. Dejvid Abrams vodi hedge fond sa sjedištem u Bostonu Abrams Capital Management.Mohnish Pabrai upravlja Pabrai investicijskim fondovima. Allan Mecham vodi Arlington Value Capital Management van Salt Lakea City.Tom Gayner, kao izvršni direktor tvrtke Markel Corp., upravlja portfeljem osiguratelja.
Michael Lee-Chin
Michael Lee-Chin rođen je 1951. u majci tinejdžerki na Jamajci, jedan je od najnaklonijih milijardera Kanade. Nakon završetka srednje škole, Lee-Chin je migrirao u Kanadu kako bi usavršio inženjersko obrazovanje. U financijski sektor ušao je s 26 godina i zaposlio se kao prodavač uzajamnih fondova. Dok je Lee-Chin išao od vrata do vrata pokušavajući uvjeriti domaćinstva da kupuju uzajamne fondove, razvio se opsesija otkrivanjem nepromjenjive formule koju bi mogao upotrijebiti za bogaćenje klijenata - i njega samog.
Godinama kasnije pronašao je tu formulu i kodificirao je u pet karakteristika koje dijele bogati ulagači:
- Posjeduju koncentrirani portfelj visokokvalitetnih poduzeća. Razumijevaju poslovanje u svom portfelju. Preduzeće novac oprezno koriste kako bi stvorili svoje bogatstvo. Osiguravaju da su njihove tvrtke u industrijama snažnog i dugoročnog rasta. Drže svoje tvrtke za dugoročno.
Naoružan s ovih pet zakona, Lee-Chin je posudio pola milijuna dolara i uložio ga u samo jednu tvrtku. Četiri godine kasnije, vrijednost njegovih dionica povećala se sedam puta. Prodao je te dionice i iskoristio profit kako bi stekao malu tvrtku za uzajamne fondove koja je s 800.000 USD imovine u upravljanju povećala na više od 15 milijardi USD prije nego je tvrtku prodao Manulife Financial (MFC).
Danas je Lee-Chin predsjednik Portland Holdingsa, tvrtke koja posjeduje raznoliku kolekciju tvrtki širom Kariba i Sjeverne Amerike. Njegova mantra „kupuj, drži i napreduj“. Njena neto vrijednost od 2019. godine iznosi 2, 4 milijarde dolara.
David Abrams
Uz vrlo malo marketinških i prikupljenih sredstava, David Abrams je izgradio hedge fond s preko 9 milijardi USD vrijedne imovine u upravljanju. Kao šef menadžmenta Abrams Capital Management sa sjedištem u Bostonu, osnovanog 1999. godine, Abrams je uspio ostvariti bolje od 97% menadžera hedge fondova ostvarivši godišnji neto povrat od 19% za ulagače. Prema HedgeFund Intelligenceu, ovakav dokaz gotovo nije čuven za tako veliki fond.
Abrams fond je oslobođen - ne ulaže s posuđenim (poduhvaćenim) sredstvima, a održava puno gotovine.
Pregled posljednjeg podnošenja obrasca Abrams Capital (kolovoz 2019.) SEC-ovog obrasca 13-F otkriva da tvrtka posjeduje vrlo koncentrirani portfelj od 3, 68 milijardi dolara s vrlo velikim ulozima u svakom od svojih udjela. Abramovi veliki udjeli u vrijednosti, koji čine 42% portfelja, su Celgene Corp. (CELG) (17% portfelja), PG&E Corp. (PCG) (15% udjela) i Franklin Resources (BEN) (9%).
Mohnish Pabrai
Poznat po tome što je potrošio više od 650.000 dolara za priliku da ručaju s Warrenom Buffettom, Mohnish Pabrai slijedi dogmu vrijednog investiranja do tinejdžera. Prema Forbesu , Pabari "nema interesa za tvrtku koja izgleda 10% podcijenjeno. Zamjera se zaraditi pet puta više novca u nekoliko godina. Ako ne misli da je prilika zasljepljujuće očigledna, prolazi."
Nakon što je 1999. godine prodao svoj IT posao za više od 20 milijuna dolara, Pabrai je pokrenuo Pabrai Investment Funds, investicijsku tvrtku po uzoru na Buffettova investicijska partnerstva. Očito djeluje njegov pristup "u glavi koje pobjeđujem, repovi koje ne gubim puno". Između 2000. i 2018. Pabrai je uspio ostvariti kumulativni povrat veći od 900% za ulagače.
Do danas, investicioni fondovi Pabrai upravlja s više od 400 milijuna dolara imovine.
Imajući između 15 i 20 tvrtki, njegov portfelj koncentriran je na Indiju i zemlje u nastajanju, jer na američkom tržištu ne može pronaći mnogo neisplativih ili podcijenjenih dionica.
Allan Mecham
Allan Mecham nije vaš tipični menadžer hedge fondova. Koledž je napustio fakultet i živi blizu Salt Lake Cityja, Utah, daleko od Wall Streeta, gdje vodi Arlington Value Capital Management. S preko 1, 4 milijarde sredstava pod upravljanjem, Mecham provodi strategiju ulaganja vrijednosti za svoje klijente. Godišnje obavlja oko jedne ili dvije trgovine, u svom portfelju drži bilo gdje od šest do 12 dionica i većinu vremena provodi čitajući godišnja izvješća kompanija. Njegova glavna mjesta, u kolovozu 2019., su u Berkshire Hathawayu (BRK.B) - Buffettova tvrtka zauzima 30% portfelja - i Alliance Data Systems (ADS) (13%).
Od 2007. godine Arlington Value bilježi složenu godišnju stopu rasta (CAGR) od 18, 36%. U 2013. godini objavljeno je da bi ulagači koji su prije desetak godina uložili u Mecham povećali kapital za 400%.
Tom Gayner
Kao glavni izvršni direktor korporacije Markel (MKL), tvrtke za reosiguranje koja ima sličan poslovni model kao Berkshire Hathaway (BRK-A), Tom Gayner zadužen je za ulaganje aktivnosti u tvrtku Markel, uključujući upravljanje njenim floatom. Debljina je sredstava koja osiguravaju osiguranici koji se drže prije Markelovih subvencija za osiguranje na kojima se plaćaju odštetni zahtjevi. Sveukupno, Gayner uspijeva preko dvije milijarde dolara.
Od svog IPO-a Markel je svake godine povećavao knjigovodstvenu vrijednost za 20%. Povrh svega, Gayner je svake godine nadmašio S&P 500 za nekoliko stotina baznih bodova. Njegova strategija je raspodjelu sredstava u velikom portfelju poduzeća (137 dionica) koje je tržište podcijenjeno. Prije svega cijeni tvrtke s dobrim menadžmentom, favoriziranje velikih globalnih poduhvata.
Donja linija
Warren Buffett nije jedini ulagač vrijednosti koje je tržište nagradilo. Bilo je mnogo ulagača koji su imali veliku korist od vjernog izvršavanja strategije Benjamina Grahama za odabir dionica koje trguju za manje od njihovih intrinzičnih vrijednosti.
