Nedavna odluka Komisije za vrijednosne papire da ne klasificira bitcoin i ethereum kao vrijednosne papire trebalo je izazvati veće kripto cijene, i to je nakratko. Unatoč skoku cijena glavnih kovanica, tržište je u velikoj mjeri prevladalo šok od najave i vratilo se na iste razine kojima kripto valute lebde već nekoliko tjedana.
Kratki udarac otvorio je važna pitanja o tržištu, naime zašto bikovsko tržište koje su mnogi očekivali nije uspjelo. Nakon što su se cijene vratile na nedavni raspon, postalo je jasno da najava nije tako nadograđujuća kao što se očekivalo, i malo je riješila mnoge probleme koji i dalje ostaju endemični na kripto tržištu.
Za jedno, dok su bitcoin i etherem konačno kategorizirani, ostatak tržišta kriptovaluta zaglavljen je u sivom području u pogledu regulacije. Štoviše, odluka, iako pozitivna za neke institucionalne ulagače, malo je promijenila mišljenje institucionalnog sektora. Sve u svemu, ti su se čimbenici kombinirali kako bi izvršili pritisak na cijene BTC-a i ETH-a, a malo je izvjesno da će ih uskoro biti uklonjene, što dodatno usporava optimizam u pogledu potencijalnog nastavka tržišta bikova.
Kratki, ali neodrživi šiljak
Cijene ETH i BTC zaista su porasle nakon najave SEC-a, a ETH je porastao za čak 11%, a BTC je skočio za 5%. Međutim, ETH se ubrzo smanjio, i iako se od tada oporavio, daleko je od tržišta bikova što su mnogi očekivali. Nijedna kovanica nije uspjela povratiti vrhunce koje su postigli krajem 2017. Ovaj neuspjeh u pokretanju zbunio je mnoge kripto-bikove koji su predvidjeli ogroman priliv novca nakon što je SEC-ova potencijalno osakaćena klasifikacija skinuta sa stola.
Klasificiranje BTC, ETH i drugih kripto valuta kao vrijednosnih papira znači da na njih vrijede znatno stroži propisi nego što su sad, kada se tehnički smatraju robom. Vrijednosne papire, kao što je definirano Howey testom, podliježu strogom zakonu o otkrivanju i podnošenju zakona koji bi drastično promijenio način poslovanja i trgovanja kriptovalutama. Iako rasprava o tome ispunjavaju li bitcoin, ethereum i drugi novčići traku Howey testa i dalje je kontroverzna, očekivalo se da će odluka DIP-a otkriti cijenu bitcoina. Uklanjanjem regulatornih prepreka sekuritizacija bi podrazumijevala, tržište je trebalo eksplodirati.
Cijene ostaju vezane
Unatoč tome, cijene BTC-a i ETH ostale su relativno izjednačene nakon masovnog pada u godini. Izvan skoka cijena SEC-a, još uvijek postoje faktori koji utječu na održivost bilo kakvog rasta cijena. Jedno od najvećih predviđanja promatrača u industriji i kripto entuzijasta dosljedno je dolazak institucionalnog novca, što bi predstavljalo potencijalno masovnu injekciju likvidnosti na tržište.
Gubitak sigurnosne klasifikacije znači da će kriptovalute ostati previše neregulirane za mnoge ukuse fondova koji sprječavaju rizik, ograničavajući njihov udio na tržištu. Uz to, velike financijske institucije nastavljaju snažno djelovati protiv kriptovaluta. To se manifestira u poteškoćama za trgovce, od zabrane korištenja kreditnih kartica za kriptovalute i još mnogo toga. Iako su nedavno pokazali da je ukupni stav SEC-a pozitivan prema tržištima kriptovaluta, očekuje se mali napredak u kratkom roku i vjerojatno će se pokazati najboljim u najboljem slučaju.
Drugi veliki problem koji zadržava kripto valute je samo tržište. Zbog načina na koji su se bitcoin i druge kripto valute proširile, veliki broj kovanica ima tendenciju da se koncentrira u nekoliko novčanika, ili konzorcijumi mogu dogovoriti manipulaciju cijenama u uglavnom nereguliranom ekosustavu.
Yaniv Altshuler, generalni direktor i osnivač platforme za prediktivnu analitiku koju pokreće AI, Endor tvrdi da je tvrtka "analizirala aktivnost blockchaina u tjednima prije ove objave i otkrila formiranje nekoliko struktura - svaka od njih sadrži desetke tisuća novčanika." formacije su naizgled decentralizirane, ali pokazuju vrlo povezano ponašanje. U danima prije nego što se objava dogodila, primijetili smo da su ovi entiteti počeli gomilati velike količine ETH i BTC-a. Sumnjamo da to podrazumijeva postojanje prethodnih informacija koje su znale tko god je radio ova velika kolekcija novčanika. Ovo ponašanje djelomice je djelovalo kao "jastuk", stvarajući ranu potražnju prije najave i apsorbirajući dio potražnje koja je stvorena nakon njega, puštanjem žetona na tržište."
Ti "operateri" imaju značajan utjecaj i za njih se sumnja da manipuliraju i iskrivljuju cijene u svoju korist.
Postavljaju se i pitanja šireg utjecaja odluke DIP-a. Dok se najava fokusirala na BTC i ETH, malo su se spominjale ostale gotovo 1.600 kriptovaluta. Zbog toga se ove kovanice ostavljaju u stanju, a većina institucionalnih ulagača nerado se značajno izlaže klasi imovini samo kako bi se suočili s regulatornim troškovima i troškovima poštivanja.
Neuspjeh pokretanja kriptovalute
Usprkos užurbanosti oko SEC-ove odluke o klasifikaciji, realnost je da kripto valute vjerojatno neće vidjeti još jednu ljutnju sličnu akcijskoj cijeni 2017. godine u kratkom roku. Cijene su uglavnom ostale stabilne, ali nisu uspjeli održati produljeni skup mjesecima. Čak i uz otklonjene regulatorne lisice, tržište se mora suočiti s problemima koji su ga do sada zadržavali. Malo je vjerojatno da će institucionalni ulagači ostati na marginama neograničeno, jer će regulatorni organi na kraju dodatno pojasniti svoju poziciju. Do tada kriptovalute ostaju vezane vlastitim strukturama. Unatoč decentralizaciji koju pružaju, nakupljanje bogatstva u nekoliko novčanika i dalje će biti problematično. U međuvremenu, brže bi ispravljanje bilo da tržište dosegne kritičnu masu korisnika, što bi se moglo vrlo brzo očitovati prije ili kasnije.
